<p>6 月 11 日：SpaceX 將在週五進行市場首秀，預計將成為有史以來規模最大的首次公開募股（IPO），標誌着這家通過可重複使用火箭和從軌道傳輸互聯網而重塑太空商業的公司的迅猛崛起，並且現在目標是基於太空的人工智能。SpaceX 的目標是達到 1.75 萬億美元的估值，這將使其瞬間躋身全球最有價值公司之列，SpaceX 自我宣傳為人類通往火星的票。然而，其財務數據顯示，這是一家因在人工智能計算能力和開發新火箭上的激進支出而導致利潤被其 Starlink 衞星互聯網服務所壓倒的公司。以下是六個圖表，展示了其業務：人工智能的損失超過了 Starlink 的推動作用。去年，SpaceX 的銷售額增長了 33%，達到 186.7 億美元，其中 Starlink 佔總額的約 60%，得益於其在 9600 顆衞星上約 1030 萬用户的支持。但與虧損的 xAI 合併使得公司去年淨虧損 49.4 億美元，而在 2024 年，Starlink 及其可重複使用火箭發射業務的爆炸性增長推動了 791 萬美元的利潤。SPACEX 的發射頻率使其在競爭對手中脱穎而出。SpaceX 從 2006 年的一次發射增加到每週超過兩次，遠遠超過競爭對手，使其成為 NASA 和五角大樓的首選發射合作伙伴。其可重複使用的獵鷹 9 號火箭推動了這一增長，而仍在開發中的更大火箭 Starship 旨在以空前的規模運載人員和貨物。獵鷹重型火箭實際上將三枚獵鷹 9 號助推器結合在一起，形成世界上最強大的火箭之一。它能夠將 64 公噸的貨物送入低地球軌道，目前發射重型軍事衞星和星際探測器。xAI 落後於人工智能競爭對手 Anthropic 和 OpenAI。SpaceX 表示，其最大的可尋址市場是人工智能。2 月份，SpaceX 收購了 xAI，將馬斯克商業帝國的兩個關鍵部分結合在一起。但在許多指標上，xAI 落後於競爭對手 Anthropic 和 OpenAI。金融初創公司 Ramp 的最新報告顯示，4 月份超過 30% 的商業客户正在為 Anthropic 和 OpenAI 的人工智能服務付費，Claude Code 的創作者首次超越 OpenAI，而 xAI 的採用率仍然約為 5%。這些數據基於 Ramp 對約 5 萬名客户支出的分析，僅捕捉了大型企業在人工智能上的支出的一小部分，Anthropic 被認為是市場領導者。SpaceX 正在以高昂的倍數籌集資金。SpaceX IPO 的投資者被要求支付一個遠超一些最有價值科技公司交易倍數的溢價。以每股 135 美元的價格，SpaceX 的市銷率大約為 94，超過了 Nvidia、亞馬遜和 Meta 等公司，更接近於 Planet Labs 和 Rocket Lab 等純太空同行，後者的市銷率分別為 50.4 和 115.4，儘管它們是較年輕的公司。由於 SpaceX 去年產生了虧損，因此無法按市盈率進行比較。Starship 將提升 SpaceX 的發射能力。該溢價的部分依據在於 Starship，它被設計為可重複使用，並能夠將超過 100 公噸的貨物送入低地球軌道，超過目前任何其他在飛行的火箭。這對 SpaceX 的發射業務以及其將人工智能數據中心放置在軌道上的雄心至關重要。目前的 SpaceX 火箭，獵鷹 9 號和獵鷹重型，分別能夠將約 22.8 公噸和 63.8 公噸的貨物送入低地球軌道。Starship 在 5 月份的測試飛行標誌着 IPO 前的一個重要里程碑，成功部署了模擬衞星，並在小型發動機問題的情況下完成了受控的印度洋濺落。</p>

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<p>SpaceX 預計將進行史上最大規模的首次公開募股（IPO），目標估值為 1.75 萬億美元。儘管 Starlink 推動了銷售增長，但由於在人工智能和新火箭開發上的大規模支出，該公司去年報告淨虧損 49.4 億美元。IPO 定價暗示其市銷率相較於 Nvidia 和 Amazon 等同行較高，依賴於其可重複使用的 Starship 火箭和基於太空的人工智能雄心所帶來的未來潛力</p>

<p>June 11 : SpaceX's market debut on Friday is expected to be the largest-ever IPO, capping the meteoric rise of a company that has reshaped the space business with reusable rockets and internet beamed from orbit and which now targets space-based AI. Aiming for a $1.75 trillion valuation that would instantly rank it among the world's most valuable companies, SpaceX is pitching itself as humanity's ticket to Mars. Its financials, though, show a company whose aggressive spending on computing power for AI and developing a new rocket has overwhelmed the profits from its Starlink satellite internet service. Here are six charts that illustrate its business: AI LOSSES OUTWEIGH BOOST FROM STARLINK Last year, SpaceX's sales rose 33 per cent to $18.67 billion, with Starlink accounting for about 60 per cent of the total thanks to its about 10.3 million users across 9,600 satellites. But merging with the money-losing xAI pushed the company to a net loss of $4.94 billion last year, from a profit of $791 million in 2024, when the explosive growth of Starlink and its reusable rocket launch business powered earnings. SPACEX'S LAUNCH CADENCE SETS IT APART FROM RIVALS SpaceX has gone from a single launch in 2006 to more than two every week, far outpacing rivals and making it the go-to launch partner for NASA and the Pentagon. Its reusable Falcon 9 has powered that surge, while the larger, still-in-development Starship is intended to carry crew and cargo on an unprecedented scale. Falcon Heavy essentially combines three Falcon 9 boosters to form one of the world's most powerful rockets. It is capable of lifting 64 metric tons to low-Earth orbit and currently launches heavy military satellites and interplanetary probes. XAI TRAILS AI RIVALS ANTHROPIC, OPENAI SpaceX's biggest addressable market, it says, is AI. In February, SpaceX acquired xAI and united two key parts of Musk's business empire. But by many measures, xAI is behind rivals Anthropic and OpenAI. A recent report from finance startup Ramp showed that more than 30 per cent of its business customers were paying for Anthropic's and OpenAI's AI services in April, with the Claude Code creator overtaking OpenAI for the first time, while xAI's adoption remained around 5 per cent. The data — based on Ramp's analysis of spending by about 50,000 customers — only captures a small slice of spending by big enterprises on AI, an area where Anthropic is believed to be the market leader. SPACEX IS RAISING FUNDS AT A PRICEY MULTIPLE Investors in the SpaceX IPO are being asked to pay a premium that dwarfs the multiples at which some of the most valuable tech companies trade. At $135 per share, SpaceX would trade at a trailing price-to-sales multiple of roughly 94 — above companies such as Nvidia, Amazon and Meta and closer to pure-play space peers such as Planet Labs and Rocket Lab, which trade at 50.4 and 115.4, respectively, despite being younger companies. Since SpaceX generated a loss last year, it cannot be compared on a price-to-earnings ratio. STARSHIP WILL LIFT SPACEX'S LAUNCH CAPACITY The case for that premium rests partly on Starship, which is designed to be reusable and carry over 100 metric tons to low-Earth orbit, more than any other rocket flying today. This would be crucial not just to SpaceX's launch business but also to its ambitions to put AI data centers in orbit. Current SpaceX rockets, Falcon 9 and Falcon Heavy, can carry about 22.8 metric tons and 63.8 metric tons to low-Earth orbit, respectively. The Starship's test flight in May marked a major milestone ahead of the IPO, successfully deploying mock satellites and completing a controlled Indian Ocean splashdown despite minor engine issues.</p>
<div class="lb-trans"><p>6 月 11 日：SpaceX 將在週五進行市場首秀，預計將成為有史以來規模最大的首次公開募股（IPO），標誌着這家通過可重複使用火箭和從軌道傳輸互聯網而重塑太空商業的公司的迅猛崛起，並且現在目標是基於太空的人工智能。SpaceX 的目標是達到 1.75 萬億美元的估值，這將使其瞬間躋身全球最有價值公司之列，SpaceX 自我宣傳為人類通往火星的票。然而，其財務數據顯示，這是一家因在人工智能計算能力和開發新火箭上的激進支出而導致利潤被其 Starlink 衞星互聯網服務所壓倒的公司。以下是六個圖表，展示了其業務：人工智能的損失超過了 Starlink 的推動作用。去年，SpaceX 的銷售額增長了 33%，達到 186.7 億美元，其中 Starlink 佔總額的約 60%，得益於其在 9600 顆衞星上約 1030 萬用户的支持。但與虧損的 xAI 合併使得公司去年淨虧損 49.4 億美元，而在 2024 年，Starlink 及其可重複使用火箭發射業務的爆炸性增長推動了 791 萬美元的利潤。SPACEX 的發射頻率使其在競爭對手中脱穎而出。SpaceX 從 2006 年的一次發射增加到每週超過兩次，遠遠超過競爭對手，使其成為 NASA 和五角大樓的首選發射合作伙伴。其可重複使用的獵鷹 9 號火箭推動了這一增長，而仍在開發中的更大火箭 Starship 旨在以空前的規模運載人員和貨物。獵鷹重型火箭實際上將三枚獵鷹 9 號助推器結合在一起，形成世界上最強大的火箭之一。它能夠將 64 公噸的貨物送入低地球軌道，目前發射重型軍事衞星和星際探測器。xAI 落後於人工智能競爭對手 Anthropic 和 OpenAI。SpaceX 表示，其最大的可尋址市場是人工智能。2 月份，SpaceX 收購了 xAI，將馬斯克商業帝國的兩個關鍵部分結合在一起。但在許多指標上，xAI 落後於競爭對手 Anthropic 和 OpenAI。金融初創公司 Ramp 的最新報告顯示，4 月份超過 30% 的商業客户正在為 Anthropic 和 OpenAI 的人工智能服務付費，Claude Code 的創作者首次超越 OpenAI，而 xAI 的採用率仍然約為 5%。這些數據基於 Ramp 對約 5 萬名客户支出的分析，僅捕捉了大型企業在人工智能上的支出的一小部分，Anthropic 被認為是市場領導者。SpaceX 正在以高昂的倍數籌集資金。SpaceX IPO 的投資者被要求支付一個遠超一些最有價值科技公司交易倍數的溢價。以每股 135 美元的價格，SpaceX 的市銷率大約為 94，超過了 Nvidia、亞馬遜和 Meta 等公司，更接近於 Planet Labs 和 Rocket Lab 等純太空同行，後者的市銷率分別為 50.4 和 115.4，儘管它們是較年輕的公司。由於 SpaceX 去年產生了虧損，因此無法按市盈率進行比較。Starship 將提升 SpaceX 的發射能力。該溢價的部分依據在於 Starship，它被設計為可重複使用，並能夠將超過 100 公噸的貨物送入低地球軌道，超過目前任何其他在飛行的火箭。這對 SpaceX 的發射業務以及其將人工智能數據中心放置在軌道上的雄心至關重要。目前的 SpaceX 火箭，獵鷹 9 號和獵鷹重型，分別能夠將約 22.8 公噸和 63.8 公噸的貨物送入低地球軌道。Starship 在 5 月份的測試飛行標誌着 IPO 前的一個重要里程碑，成功部署了模擬衞星，並在小型發動機問題的情況下完成了受控的印度洋濺落。</p>
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SpaceX 通過數字：六張圖表展示推動其 IPO 雄心的業務