<p>作者：朱爾斯·裏默</p>
<p>巴克萊表示是時候增加對精選黃金股票的投資了</p>
<p>照片來源：KRISTIANTO PURNOMO / AFP via Getty Images</p>
<p>自中東衝突升級以來，黃金（GC00）價格已下跌近四分之一，未能在地緣政治動盪中兑現其避險的聲譽。然而，隨着價格距離巴克萊估計的每盎司 4,150 美元的公允價值不遠，反彈現在看起來是可能的。</p>
<p>巴克萊的跨資產研究團隊推薦了包括恩德沃礦業（UK:EDV）、霍奇希爾德礦業（UK:HOC）、弗雷斯尼洛（UK:FRES）、紐蒙特（NEM）和阿尼科伊格爾礦業（AEM）在內的礦業股票。</p>
<p>由萊夫特里斯·法爾馬基斯和塞米斯托克利斯·菲奧塔基斯領導的巴克萊團隊在週一發佈的研究報告中回答了為什麼黃金在最近的動盪中表現如此糟糕的問題。他們指出，強勢美元 DXY、吸引風險資本的股市以及可能加劇拋售規模和速度的擁擠頭寸的組合是原因所在。</p>
<p>巴克萊稱這些因素是暫時的，表示黃金的結構性驅動因素——持續的通貨膨脹、政策不確定性和持續的儲備多元化——依然存在。他們表示，隨着地緣政治壓力的減輕，這些驅動因素將重新顯現。</p>
<p>巴克萊對 2026 年和 2027 年的黃金價格預測仍為每盎司 4,791 美元和 4,900 美元，但團隊表示，目前的預測可能面臨一些短期的市值下行風險。</p>
<p>巴克萊計算出，每增加一個百分點的通貨膨脹，黃金價格將上漲 5%，這意味着最近能源衝擊的通脹推動應對黃金價格形成支持。</p>
<p>黃金從 1 月的高點到 6 月的低點下跌了 26%，反映了實際利率（債券收益率與通貨膨脹之間的差異）的正常化，市場對 2026 年美聯儲降息的可能性進行了定價，而短期內上漲的股票吸引了投資者的注意，削弱了黃金的投資案例。</p>
<p>黃金現在基本上與實際利率所暗示的水平相符。</p>
<p>團隊估計，美元指數的上漲和標準普爾 500 指數的 10% 反彈意味着黃金價格下跌了 10%，而其餘的下降則來自於擁擠和槓桿頭寸的解除。俄羅斯和土耳其中央銀行為支撐盧布和里拉（USDTRY）而進行的拋售也加劇了黃金的疲軟。</p>
<p>巴克萊強調，黃金的關鍵結構性驅動因素——美國 CPI 和中央銀行購買——是 “緩慢變化的變量，其影響隨着時間的推移而累積。” 這就是為什麼自伊朗危機開始以來，它們未能對黃金形成太大支撐。</p>
<p>巴克萊團隊表示，預計美元的下行趨勢將重新顯現，中央銀行的持續購買將恢復，能源價格上漲將對通貨膨脹施加持續的上行壓力。</p>
<p>中央銀行黃金購買（價值方面）</p>
<p>報告總結道：“儘管近期價格波動不定，但如果有一個時期黃金應該以溢價交易，那就是現在。”</p>
<p>-朱爾斯·裏默</p>
<p>此內容由 MarketWatch 創作，MarketWatch 由道瓊斯公司運營。MarketWatch 與道瓊斯新聞通訊和《華爾街日報》獨立出版。</p>
<p>（完）道瓊斯新聞通訊</p>
<p>06-15-26 0820ET</p>

紐蒙特礦業

阿尼科伊格爾礦業

黃金 ETF - iShares

SPDR 金 ETF

NWMX

<p>巴克萊建議購買黃金礦業股票，如紐蒙特礦業和阿尼科伊格爾礦業，預計隨着黃金價格接近合理價值將出現反彈。該銀行將近期的表現不佳歸因於強勢美元和擁擠的市場定位等臨時因素，而通脹和中央銀行購金等結構性驅動因素仍然存在</p>

<p>By Jules Rimmer</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：朱爾斯·裏默</p>
</div><p>Time to add exposure to selected gold stocks, says Barclays</p>
<div class="lb-trans"><p>巴克萊表示是時候增加對精選黃金股票的投資了</p>
</div><p>Photo by KRISTIANTO PURNOMO / AFP via Getty Images</p>
<div class="lb-trans"><p>照片來源：KRISTIANTO PURNOMO / AFP via Getty Images</p>
</div><p>Having fallen by almost a quarter since the Middle East conflict escalated, gold (GC00) has failed to live up to its reputation as a haven during geopolitical turbulence. However, with prices not far from Barclays's fair value estimate of $4,150 per troy ounce, a rebound now looks likely.</p>
<div class="lb-trans"><p>自中東衝突升級以來，黃金（GC00）價格已下跌近四分之一，未能在地緣政治動盪中兑現其避險的聲譽。然而，隨着價格距離巴克萊估計的每盎司 4,150 美元的公允價值不遠，反彈現在看起來是可能的。</p>
</div><p>Barclays's cross-asset research team recommended mining stocks, such as Endeavour Mining (UK:EDV), Hochschild Mining (UK:HOC), Fresnillo (UK:FRES), Newmont (NEM) and Agnico Eagle Mines (AEM).</p>
<div class="lb-trans"><p>巴克萊的跨資產研究團隊推薦了包括恩德沃礦業（UK:EDV）、霍奇希爾德礦業（UK:HOC）、弗雷斯尼洛（UK:FRES）、紐蒙特（NEM）和阿尼科伊格爾礦業（AEM）在內的礦業股票。</p>
</div><p>The research note, published Monday by the Barclays team led by Lefteris Farmakis and Themistoklis Fiotakis, answered the question of why gold underperformed so badly during the recent upheaval. They pointed to a combination of a stronger dollar DXY, an equity market attracting risk capital and a crowded positioning that probably exacerbated the scale and speed of the selloff.</p>
<div class="lb-trans"><p>由萊夫特里斯·法爾馬基斯和塞米斯托克利斯·菲奧塔基斯領導的巴克萊團隊在週一發佈的研究報告中回答了為什麼黃金在最近的動盪中表現如此糟糕的問題。他們指出，強勢美元 DXY、吸引風險資本的股市以及可能加劇拋售規模和速度的擁擠頭寸的組合是原因所在。</p>
</div><p>Barclays called these factors temporary, saying that gold's structural drivers - persistent inflation, policy uncertainty and continued reserve diversification - are intact. Those drivers will reassert themselves as geopolitical stress dissipates, they said</p>
<div class="lb-trans"><p>巴克萊稱這些因素是暫時的，表示黃金的結構性驅動因素——持續的通貨膨脹、政策不確定性和持續的儲備多元化——依然存在。他們表示，隨着地緣政治壓力的減輕，這些驅動因素將重新顯現。</p>
</div><p>Barclays's gold-price forecasts for 2026 and 2027 remain at $4,791 an ounce and $4,900 an ounce, but the team said there may be some short-term mark-to-market downside in their calls right now.</p>
<div class="lb-trans"><p>巴克萊對 2026 年和 2027 年的黃金價格預測仍為每盎司 4,791 美元和 4,900 美元，但團隊表示，目前的預測可能面臨一些短期的市值下行風險。</p>
</div><p>Barclays calculated that every percentage-point increase in inflation gives gold a 5% uplift, meaning the inflationary impulse of the recent energy shock should be supportive.</p>
<div class="lb-trans"><p>巴克萊計算出，每增加一個百分點的通貨膨脹，黃金價格將上漲 5%，這意味着最近能源衝擊的通脹推動應對黃金價格形成支持。</p>
</div><p>Gold's 26% collapse from its January peak to its June trough reflected a normalization of real interest rates (the difference between bond yields and inflation), markets pricing out the possibility of Fed rate cuts (FF00) in 2026 and the short-term appeal of rising stocks detracting from gold's investment case, they said.</p>
<div class="lb-trans"><p>黃金從 1 月的高點到 6 月的低點下跌了 26%，反映了實際利率（債券收益率與通貨膨脹之間的差異）的正常化，市場對 2026 年美聯儲降息的可能性進行了定價，而短期內上漲的股票吸引了投資者的注意，削弱了黃金的投資案例。</p>
</div><p>Gold is now largely in line with the levels implied by real rates.</p>
<div class="lb-trans"><p>黃金現在基本上與實際利率所暗示的水平相符。</p>
</div><p>The team estimated that the jump in the dollar index and the 10% rally in the S&amp;P 500 implied a 10% drop in gold prices, while the rest of the decrease was from the unwinding of crowded and leveraged positions. Selling by the Russian and Turkish central banks to prop up the ruble and the lira (USDTRY) also contributed to the weakness.</p>
<div class="lb-trans"><p>團隊估計，美元指數的上漲和標準普爾 500 指數的 10% 反彈意味着黃金價格下跌了 10%，而其餘的下降則來自於擁擠和槓桿頭寸的解除。俄羅斯和土耳其中央銀行為支撐盧布和里拉（USDTRY）而進行的拋售也加劇了黃金的疲軟。</p>
</div><p>Barclays emphasizes that gold's key structural drivers - U.S. CPI and central-bank buying - are &#34;slow-moving variables whose influence accumulates over time.&#34; This is why they failed to bolster gold much since the Iranian crisis began.</p>
<div class="lb-trans"><p>巴克萊強調，黃金的關鍵結構性驅動因素——美國 CPI 和中央銀行購買——是 “緩慢變化的變量，其影響隨着時間的推移而累積。” 這就是為什麼自伊朗危機開始以來，它們未能對黃金形成太大支撐。</p>
</div><p>Barclays team said it anticipates a reassertion of the dollar's downward trend, a return to consistent central bank buying and sustained upward pressure on inflation from higher energy prices.</p>
<div class="lb-trans"><p>巴克萊團隊表示，預計美元的下行趨勢將重新顯現，中央銀行的持續購買將恢復，能源價格上漲將對通貨膨脹施加持續的上行壓力。</p>
</div><p>Central bank gold purchases (value terms)</p>
<div class="lb-trans"><p>中央銀行黃金購買（價值方面）</p>
</div><p>The report concluded that, &#34;recent price gyrations notwithstanding, if there is a period when gold ought to be trading at a premium, it is now.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>報告總結道：“儘管近期價格波動不定，但如果有一個時期黃金應該以溢價交易，那就是現在。”</p>
</div><p>-Jules Rimmer</p>
<div class="lb-trans"><p>-朱爾斯·裏默</p>
</div><p>This content was created by MarketWatch, which is operated by Dow Jones &amp; Co. MarketWatch is published independently from Dow Jones Newswires and The Wall Street Journal.</p>
<div class="lb-trans"><p>此內容由 MarketWatch 創作，MarketWatch 由道瓊斯公司運營。MarketWatch 與道瓊斯新聞通訊和《華爾街日報》獨立出版。</p>
</div><p>(END) Dow Jones Newswires</p>
<div class="lb-trans"><p>（完）道瓊斯新聞通訊</p>
</div><p>06-15-26 0820ET</p>
<div class="lb-trans"><p>06-15-26 0820ET</p>
</div>

黃金的調整可能會引發反彈。巴克萊推薦了這些股票