<p>中金公司發佈報告稱，自今年年初以來，在線平台行業相對疲軟，消費相關領域面臨短期壓力。同時，市場對人工智能的敍述進一步轉向硬件和模型，行業估值已降至歷史水平的第 25 百分位以下。在低估值的背景下，券商認為沒有必要過於悲觀，建議採取自下而上的方式選擇基本面依然穩健的股票。</p>
<p>券商推薦騰訊（00700.HK）-0.400 (-0.089%) 空頭頭寸 $274.60M; 比率 7.403%，認為這是一個長期失敗概率低、在人工智能時代成功概率高的公司。騰訊當前的估值接近過去五年的低谷水平。其核心業務，包括遊戲和廣告，展現出強大的韌性，而其人工智能佈局也顯示出加速的跡象。像微信小助手這樣的產品預計將繼續推進，並可能推動估值重新評級。投資者還被建議關注快手-W（01024.HK）+2.680 (+6.031%) 空頭頭寸 $96.75M; 比率 6.830%，赤子城科技（09911.HK）+0.160 (+1.995%) 空頭頭寸 $564.26K; 比率 1.471%，歡聚（JOYY Inc.）（JOYY.US），網易-S（09999.HK）-1.700 (-0.869%) 空頭頭寸 $92.93M; 比率 27.848%，以及 BOSS 直聘-W（02076.HK）-3.250 (-6.007%) 空頭頭寸 $361.01K; 比率 12.186%。</p>
<p>報告指出，大多數在線平台報告的 2026 年第一季度收入和利潤結果符合甚至超過預期，其中網易-S 的業績全面超出預測。考慮到遊戲的韌性和毛利率的優化，券商此前上調了對網易-S 的 2026 年盈利預測。對大多數其他公司的預測保持不變。除了騰訊和快手-W 外，大多數公司的 2026 年人工智能投資預計將部分被運營優化抵消，意味着對利潤的影響相對有限。此外，大多數公司在同比基礎上維持或加速了股東回報。</p>
<p>隨着人工智能投資的增加，微信小助手取得了一定進展。騰訊 2026 年第一季度的資本支出達到 319 億元人民幣，同比增長 16%，其中 88 億元人民幣投資於新人工智能產品。券商預計其全年資本支出將顯著同比增長，但認為增量資本支出對 2026 年利潤的影響有限。自 2026 年第一季度以來，模型經歷了密集的迭代。Hy3 預覽和 DeepSeek-V4 取得了突破，而 Kling 3.0 和 Seedance 2.0 在多模態基礎模型中已進入全球第一梯隊。最近，微信小助手已啓動生態系統開發，並已覆蓋高頻消費場景。券商認為其受益於生態系統和用户規模的優勢。然而，ToC Agent 應用尚未建立成熟的需求定位，可能需要更長的測試周期。在企業方面，騰訊雲和口子推出了全棧 Agent 原生工具，加速了企業級 Agent 的部署。（ha/u）（香港股票報價延遲至少 15 分鐘。空頭數據截至 2026-06-17 12:25。）（實時流媒體美國股票報價；除所有場外交易報價外，均至少延遲 15 分鐘。）</p>

BOSS直聘-W

快手-W

網易雲音樂

網易-S

赤子城科技

網易

BOSS 直聘

歡聚

<p>中金公司建議在在線平台行業中不要過於悲觀，指出當前估值較低且基本面穩健。該券商推薦騰訊，強調其在遊戲和廣告領域的韌性，通過微信助手加速人工智能部署，以及估值接近五年低點。其他推薦股票包括快手、新子城科技、歡聚、網易和 BOSS 直聘。大多數平台的 2026 年第一季度業績超出預期，人工智能投資在很大程度上被運營優化所抵消，限制了利潤影響</p>

<p>CICC published a report stating that the online platform sector has been relatively sluggish since the beginning of this year, with consumption-related tracks facing short-term pressure. Meanwhile, market AI narratives have further shifted toward hardware and models, and sector valuations have fallen to below the 25th percentile of historical levels. Against a backdrop of low valuations, the broker believes there is no need to be overly pessimistic and recommends a bottom-up approach to select stocks with still-solid fundamentals.</p>
<div class="lb-trans"><p>中金公司發佈報告稱，自今年年初以來，在線平台行業相對疲軟，消費相關領域面臨短期壓力。同時，市場對人工智能的敍述進一步轉向硬件和模型，行業估值已降至歷史水平的第 25 百分位以下。在低估值的背景下，券商認為沒有必要過於悲觀，建議採取自下而上的方式選擇基本面依然穩健的股票。</p>
</div><p>The broker recommends TENCENT (00700.HK) -0.400 (-0.089%)  Short selling $274.60M; Ratio 7.403%  , believing it is a company with a low probability of long-term failure and a high probability of success in the AI era. TENCENT’s current valuation is close to the trough level of the past five years. Its core businesses, including gaming and advertising, have demonstrated strong resilience, while its AI deployment has shown signs of acceleration. Products such as Weixin Agent are expected to continue advancing and may drive valuation re-rating. Investors are also advised to pay attention to KUAISHOU-W (01024.HK) +2.680 (+6.031%)  Short selling $96.75M; Ratio 6.830%  , NEWBORNTOWN (09911.HK) +0.160 (+1.995%)  Short selling $564.26K; Ratio 1.471%  , JOYY Inc. (JOYY.US) , NTES-S (09999.HK) -1.700 (-0.869%)  Short selling $92.93M; Ratio 27.848%  , and BOSS ZHIPIN-W (02076.HK) -3.250 (-6.007%)  Short selling $361.01K; Ratio 12.186%  .</p>
<div class="lb-trans"><p>券商推薦騰訊（00700.HK）-0.400 (-0.089%) 空頭頭寸 $274.60M; 比率 7.403%，認為這是一個長期失敗概率低、在人工智能時代成功概率高的公司。騰訊當前的估值接近過去五年的低谷水平。其核心業務，包括遊戲和廣告，展現出強大的韌性，而其人工智能佈局也顯示出加速的跡象。像微信小助手這樣的產品預計將繼續推進，並可能推動估值重新評級。投資者還被建議關注快手-W（01024.HK）+2.680 (+6.031%) 空頭頭寸 $96.75M; 比率 6.830%，赤子城科技（09911.HK）+0.160 (+1.995%) 空頭頭寸 $564.26K; 比率 1.471%，歡聚（JOYY Inc.）（JOYY.US），網易-S（09999.HK）-1.700 (-0.869%) 空頭頭寸 $92.93M; 比率 27.848%，以及 BOSS 直聘-W（02076.HK）-3.250 (-6.007%) 空頭頭寸 $361.01K; 比率 12.186%。</p>
</div><p>The report noted that most online platforms reported 1Q26 revenue and profit results that met or even exceeded expectations, with NTES-S delivering results that comprehensively beat forecasts. Considering gaming resilience and gross margin optimization, the broker previously raised its 2026 earnings forecast for NTES-S. It maintained forecasts for most other companies. Except for TENCENT and KUAISHOU-W, most companies’ AI investments in 2026 are expected to be partially offset by operational optimization, implying a relatively limited impact on profits. In addition, most companies maintained or accelerated shareholder returns on a YoY basis.</p>
<div class="lb-trans"><p>報告指出，大多數在線平台報告的 2026 年第一季度收入和利潤結果符合甚至超過預期，其中網易-S 的業績全面超出預測。考慮到遊戲的韌性和毛利率的優化，券商此前上調了對網易-S 的 2026 年盈利預測。對大多數其他公司的預測保持不變。除了騰訊和快手-W 外，大多數公司的 2026 年人工智能投資預計將部分被運營優化抵消，意味着對利潤的影響相對有限。此外，大多數公司在同比基礎上維持或加速了股東回報。</p>
</div><p>With increased AI investment, progress has been made in Weixin Agent. TENCENT’s 1Q26 capital expenditure reached RMB31.9 billion, up 16% YoY, of which RMB8.8 billion was invested in new AI products. The broker expects its full-year capital expenditure to grow significantly YoY, but believes the incremental capital expenditure will have a limited impact on 2026 profits. Since 1Q26, models have undergone intensive iterations. Hy3 preview and DeepSeek-V4 achieved breakthroughs, while Kling 3.0 and Seedance 2.0 have entered the first tier globally among multimodal foundation models. Recently, Weixin Agent has initiated ecosystem development and already covers high-frequency consumption scenarios. The broker believes it benefits from ecosystem and user scale advantages. However, ToC Agent applications have yet to establish a mature demand positioning and may require a longer testing period. On the enterprise side, Tencent Cloud and Kouzi have launched full-stack Agent-native tools, accelerating enterprise-level Agent deployment. (ha/u)(HK stocks quote is delayed for at least 15 mins.Short Selling Data as at 2026-06-17 12:25.) (Real-time Streaming US Stocks Quote; Except All OTC quotes are at least 15 minutes delayed.)</p>
<div class="lb-trans"><p>隨着人工智能投資的增加，微信小助手取得了一定進展。騰訊 2026 年第一季度的資本支出達到 319 億元人民幣，同比增長 16%，其中 88 億元人民幣投資於新人工智能產品。券商預計其全年資本支出將顯著同比增長，但認為增量資本支出對 2026 年利潤的影響有限。自 2026 年第一季度以來，模型經歷了密集的迭代。Hy3 預覽和 DeepSeek-V4 取得了突破，而 Kling 3.0 和 Seedance 2.0 在多模態基礎模型中已進入全球第一梯隊。最近，微信小助手已啓動生態系統開發，並已覆蓋高頻消費場景。券商認為其受益於生態系統和用户規模的優勢。然而，ToC Agent 應用尚未建立成熟的需求定位，可能需要更長的測試周期。在企業方面，騰訊雲和口子推出了全棧 Agent 原生工具，加速了企業級 Agent 的部署。（ha/u）（香港股票報價延遲至少 15 分鐘。空頭數據截至 2026-06-17 12:25。）（實時流媒體美國股票報價；除所有場外交易報價外，均至少延遲 15 分鐘。）</p>
</div>

CICC: No Need to Be Overly Pessimistic on Online Platform Sector, Recommends TENCENT

- CICC 報告顯示，在線平台行業自年初以來表現疲軟，消費相關領域面臨短期壓力。  
- 推薦 TENCENT 和 KUAISHOU-W 等股票，認為其基本面依然穩固。  
- 大多數在線平台 2026 年第一季度收入和利潤超出預期，NTES-S 表現尤為突出。

AASTOCKS News

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中金公司表示，無需對在線平台行業過於悲觀，並推薦投資騰訊