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, /PRNewswire/ -- 目前發佈的每一個關於人工智能繁榮的預測——每一個看漲案例、科技巨頭的財報電話會議和估值模型——似乎都在做同樣的假設。電力將在他們需要時提供。實際上並不會。今天評論中提到的公司包括：Bitzero Holdings Inc.(AIBZ)、台灣半導體制造公司(NYSE: TSM)、Equinix, Inc. (NASDAQ: EQIX)、美光科技公司 (NASDAQ: MU)、帕洛阿爾託網絡公司 (NASDAQ: PANW)、星座能源公司 (NASDAQ: CEG)。
Bitzero (AIBZ) 在過去四年裏一直在對這種假設進行反向押注。該公司在挪威、芬蘭和北達科他州鎖定了超過一吉瓦的低成本電力，遠在行業其他公司開始爭奪每一個可用兆瓦之前。
該公司已經實現了正現金流，運營場所和電網連接已獲得保障——而花費數百億的超大規模公司仍需數年才能獲得電力來支持他們的需求。他們剛剛宣佈與首個預期的主要長期租户簽署了一份具有約束力的協議，交易價值高達 26 億美元。
此時，流入人工智能的資金規模達到了令人眩暈的高度。五大雲計算和人工智能基礎設施提供商——微軟、Alphabet、亞馬遜、Meta 和甲骨文——承諾在 2026 年單獨支出 6600 億到 6900 億美元。這超過了除美國以外所有國家的國防預算。大約四分之三的資金專門用於人工智能基礎設施。
僅亞馬遜的支出——預計達到 2000 億美元——就如此激進，以至於預計將使公司在這一年內出現負自由現金流。但在所有這些資金投入到人工智能建設中時，有一個問題似乎沒有人提出：所有這些電力究竟來自哪裏？
6900 億美元卻無處插電
隨着人工智能數據中心建設的全面展開，不幸的是，支持其發展的基礎設施正努力跟上。一個新的公用事業規模發電廠從批准到投入運營需要五到十年。新的核電項目甚至更慢。
在弗吉尼亞州——全球最大的 數據中心中心——運營商現在面臨 7 年的等待，僅僅是為了獲得電網連接。微軟重啓三里島反應堆的協議最早要到 2027 年才能提供電力。谷歌的首個 Kairos Power 反應堆預計要到 2030 年才能投入使用。這些都是該國最雄心勃勃的電力項目之一。而且它們都無法在資金實際支出期間內準備就緒。
即使是資助上一個科技繁榮的風險投資家們也開始意識到警告信號。比爾·古爾利——Benchmark 的合夥人，他領導了 Uber 的 A 輪融資，並在互聯網泡沫破裂前預測了泡沫——最近警告稱，當前的人工智能週期正朝着 “重置” 方向發展。
Gartner 估計，人工智能公司到 2030 年需要將代幣消費增長 50,000 到 100,000 倍，才能在今天的基礎設施支出上實現收支平衡。
即使在對人工智能採用的最樂觀預測下，這也是一座艱難的高山。但收入的數學幾乎無關緊要。即使每個人工智能看漲者對需求的判斷完全正確，電力仍然無法支持它。這就是 Bitzero 通過採取反直覺的方法來建設數據中心，四年來一直在填補的空白。隨着他們最近的公告，他們計劃在明年初在其旗艦場地部署 110 兆瓦的容量。
無法複製的隱形電力公司
大多數數據中心開發商首先建造建築，然後再爭取電力。他們確保土地、起草計劃、提交電網互聯請求，並希望能通過。這是該行業幾十年來的運作順序，而在電力充足時，這種方式運作良好。但在今天人工智能對電力的爭奪全面展開的情況下，這種模式已不再有效。然而，Bitzero (AIBZ) 已經將這一模式顛倒過來。
“我們首先專注於確保電力接入、電網位置和定價框架，然後再在此基礎上建設基礎設施，” 首席執行官穆罕默德·巴哈什維恩在最近的一次採訪中解釋道。“這種順序使項目能夠向前推進，而不是在電力隊列中停滯不前。”
該公司的旗艦設施位於挪威中部，使用 100% 可再生水電，電價為每千瓦時 3 到 4 美分。這大約是大多數美國數據中心支付的三分之一。而且 Bitzero 直接管理與高壓電網的連接——這一監管地位需要數年才能獲得，並使公司對其能源供應擁有直接控制權。
在 Bitzero 的設施獲得批准後，挪威對任何新的數據中心項目的電力上限設定為五兆瓦。這幾乎不足以運行一個小型服務器室。單個人工智能訓練設施需要 100 兆瓦以上。
Bitzero 的特許權是在這一上限施加之前鎖定的。這使得該公司處於一個獨特的位置，在許多數據中心根本無法找到電力來為其芯片供電的情況下，確保了廉價、豐富的電力。
一吉瓦的先發優勢？
然而，使 Bitzero 與其他數據中心公司不同的不僅僅是他們鎖定的容量。更重要的是，該公司實際上在利用這些容量方面所做的事情。
最近，Bitzero 確認其旗艦挪威站點的五兆瓦人工智能集羣的工程已經完成，專門設計用於運行 NVIDIA 的 GB300 芯片——這是微軟和谷歌正在爭相大規模部署的相同硬件。但更重要的是，該公司現在與一位長期租户達成了重大協議。
Bitzero 剛剛與一家 AI 雲服務提供商簽署了一份為期 15 年的約束性租賃協議，涉及挪威站點的全部 110 兆瓦，首次部署目標定於 2027 年。這不僅為公司在 AI 數據中心領域的地位提供了重要驗證，還意味着一筆高達 26 億美元的交易，其中多達 85% 將轉化為淨收入。
然後是芬蘭。Bitzero 在 Kokemaki 的站點經過重新設計，支持高達 1000 兆瓦的容量——即 1 吉瓦——使其成為歐洲最大計劃中的 AI 基礎設施設施之一。
首批 80 兆瓦的目標是在 2027 年上半年完成，當地公用事業公司已經確認了高壓 400 kV 電網連接。這種批准是大多數北美數據中心項目仍需數年才能獲得的。與此同時，微軟在等待三里島重啓，谷歌在處理反應堆時間表，而 Bitzero 則在接入 GPU，並計劃在接下來的 6 到 12 個月內擴大規模。
現金流為正，電網逐步跟上
目前正在建設的大多數 AI 基礎設施在未來幾年內不會產生收入。另一方面，Bitzero 已經實現盈利。這是因為該公司目前以大約 50,000 美元的全成本挖掘比特幣，而行業平均水平在 75,000 到 82,000 美元之間。這意味着 45% 的成本優勢，這並非偶然。這就是與運營精簡團隊相結合的 3 到 4 美分水電價格所帶來的效果。
當 2024 年 4 月比特幣減半將挖礦獎勵減半時，幾家上市礦商轉向 AI 託管以求生存。Core Scientific 和 Hut 8 將產能從比特幣挖礦轉移，因為利潤率崩潰。
Bitzero 的利潤率幾乎沒有變化。這使得公司擁有大多數以 AI 為中心的建設項目目前所沒有的優勢——發展空間。沒有壓力在年底之前贏得另一個 AI 合同以維持運營。比特幣業務意味着 Bitzero 已經實現現金流為正，伴隨着在挪威簽署的為期 15 年的租賃協議，以及在芬蘭和北達科他州的高達 1 吉瓦的潛在產能，帶來了巨大的上行空間。
其他值得關注的公司：
每一塊 NVIDIA 出貨的 GPU，每一個亞馬遜設計的定製 AI 加速器，每一顆蘋果放入 MacBook 的芯片——台灣半導體制造公司（NYSE: TSM） 都在製造。這使其成為 AI 基礎設施中最重要的公司，而大多數能源投資者對此關注不夠。全球最大的合同芯片製造商報告 2026 年第一季度收入為 359 億美元，同比增長 35%，利潤增長 58%，毛利率擴大至 66.2%。高性能計算——包括 AI 加速器和數據中心處理器——佔總收入的 61%。
台積電已將 2026 年全年收入增長預期上調至超過 30%（以美元計），並指導資本支出朝着 52 億至 560 億美元的上限方向發展。管理層預計，AI 芯片收入將在 2029 年前每年增長超過 50%。
Equinix, Inc. (NASDAQ: EQIX) 是全球最大的 數據中心 REIT，越來越成為 AI 推理基礎設施中最重要的組成部分。該公司報告 2026 年第一季度收入為 24.4 億美元，同比增長 10%，創下公司歷史上總銷售活動的最大季度：年化毛預訂額為 3.78 億美元，同比增長超過 35%。管理層提高了全年指導，預計 2026 年收入將在 101.4 億至 102.4 億美元之間。
Equinix 故事中容易被忽視的一部分是互連收入。前 10 大 AI 模型提供商中的 8 家和前 5 大新雲中的 4 家——CoreWeave、Lambda、Nebius、Crusoe——現在都在 Equinix 的平台上擴展。
每個 AI 加速器都配備了高帶寬內存，而 美光科技公司（NASDAQ: MU） 生產了相當大一部分內存。該公司報告 2026 財年第二季度收入創紀錄，達到 238.6 億美元，同比大幅增長，首席執行官 Sanjay Mehrotra 確認 “在收入、毛利率、每股收益和自由現金流方面均創下紀錄。”
內存從商品轉變為戰略基礎設施是核心論點。HBM 需要專門的製造工藝、先進的封裝和與其一起發貨的加速器之間的極緊密集成。
AI 數據中心的建設帶來了一個在兩年前並不存在的網絡安全問題：巨大的新攻擊面、足夠複雜的 AI 生成攻擊工具，能夠比人類分析師更快地利用這些攻擊面，以及數十億美元的關鍵基礎設施新連接到公共互聯網。帕洛阿爾託網絡公司（NASDAQ: PANW） 是最直接能夠利用這一問題的公司。2026 財年第三季度收入同比增長 31%，達到 30 億美元，下一代安全年經常性收入增長 60%，達到 81 億美元。剩餘業績義務增長 36%，達到 184 億美元。
首席執行官 Nikesh Arora 直接闡述了這一季度的情況：“AI 前沿的最新進展提高了網絡安全的緊迫性，並重新定義了未來幾年的行業形態。” 這不僅僅是營銷語言。
星座能源公司（NASDAQ: CEG） 現在是美國最大的私人電力生產商，在 2026 年 1 月 7 日完成對 Calpine 的收購後，形成了一個總計 55 吉瓦的電力組合。該公司與微軟、Meta 和 CyrusOne 簽訂了長期電力購買協議，使其成為擁有超大規模公司積極簽約的清潔、穩定電力的最直接方式之一。2026 年第一季度的業績明顯超出市場預期，調整後的每股收益為 2.74 美元，而預期為 2.53 美元，收入為 111 億美元，超出 86 億美元的預期。
人工智能的力量論在星座公司中比幾乎任何其他公用事業都更為清晰，因為核能基載正是超大規模數據中心所需的——始終在線、無碳且不受可再生能源天氣依賴的影響。CEG 的機隊包括 14 個站點的 21 個核反應堆，使其在 24/7 清潔電力合同日益增長的市場中具有結構性優勢。
作者：邁克爾·斯科特
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來源：OilPrice.com

AIBZ

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2 倍做多美光科技 ETF - Direxion

2 倍做多 MU ETF - GraniteShares

1 倍做空 MU ETF - Direxion

MUYY

Oilprice.com 的評論強調了一個關鍵的人工智能基礎設施瓶頸：電力供應不足。儘管超大規模企業在人工智能建設上投入數千億美元，但電網限制和新電廠的漫長審批時間造成了顯著的差距。Bitzero Holdings (AIBZ) 通過在建設前確保低成本的可再生能源來應對這一問題，這與行業常規形成對比。文章警告稱，由於這些能源限制，目前的人工智能支出可能面臨 “重置”

AI Bust: The Trillion-Dollar AI Question Nobody's Asking | MU Stock News

- Bitzero Holdings 已鎖定超過 1 吉瓦的低成本電力，以支持其數據中心。  
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