FN Media Group 提供的 Oilprice.com 市場評論
, /PRNewswire/ -- 美元正在崩潰——市場對此心知肚明。在經歷了多年的貨幣過剩、不斷膨脹的赤字和政策不確定性後，世界儲備貨幣正失去作為價值儲存的能力。資本正在逃離紙面承諾，湧向硬資產，速度是幾十年來未曾見過的。今天評論中提到的公司包括：Bitzero Holdings Inc. (NASDAQ: AIBZ) (CSE: AIBZ-U)，Advanced Micro Devices, Inc. (NASDAQ: AMD)，Palantir Technologies Inc. (NASDAQ: PLTR)，Quanta Services, Inc. (NYSE: PWR)，SpaceX(NASDAQ: SPCX)。
在貴金屬市場，這種現象尤為明顯：黃金價格已飆升至 每盎司 4,100 美元 以上，白銀價格突破 70 美元，而曾被拋棄的鉑金也已回升至 1,350 美元。再加上從中東戰爭到委內瑞拉的動盪地緣政治背景，以及持續的烏克蘭戰爭，傳統避險資產看起來越來越擁擠且脆弱。但事情的轉折在於：即使貴金屬價格飆升，市場上最聰明的資金已經開始超越它們。
黃金並不產生現金流。白銀並不推動經濟。當交易變得擁擠時，波動性會雙向影響。美元貶值交易和被高估的貴金屬使一些機構投資者轉向那些具有穩定、增長現金流的資產：為數據中心繁榮提供電力。這是加拿大億萬富翁投資者凱文·奧利裏（Kevin O'Leary）所深刻理解的。
尋找科技領域最熱門的房地產
確保土地和廉價電力合同是數據中心開發商、超大規模雲服務商和加密貨幣礦工的首要前提。在最近的一次採訪中，奧利裏強調，BitZero(NASDAQ: AIBZ) (CSE: AIBZ-U)——他作為戰略支持者的公司——通過能夠為數據中心或加密貨幣礦工租賃電力，創造了獨特的戰略優勢。在大型科技公司爭搶產能的時刻，真正的贏家控制着吉瓦級的電力產能和位於戰略位置的房地產。聰明的資金甚至不需要警覺。
&#34;對新產能的需求非常緊迫——現在就需要採購，&#34; _CBRE 投資管理的基礎設施研究負責人 Tania Tsoneva 説道。_通過與已經鎖定土地、許可證和電力供應的運營商合作，超大規模雲服務商可以快速推進新的計算部署，有效繞過多年的開發工作，直接安裝他們的硬件。
BitZero 在這兩個最困難的挑戰中取得了成功，並在 AI 繁榮初期確保了長期、低成本的電力供應。這正是 BitZero 與其競爭對手的不同之處。由於公司擁有自己的土地、電力基礎設施和硬件，其成本基礎在很大程度上是固定的。這種結構保護了利潤率，並允許在不重新談判租約或電力購買協議的情況下擴張。
利用真正的能源主權
Bitzero 成立於 2021 年，悄然組建了數字基礎設施領域中最具可擴展性的清潔能源投資組合之一，在挪威、芬蘭和北達科他州的四個戰略地點擁有超過 1 吉瓦的增長能力。其位於挪威 Namsskogan 的旗艦水電設施，已經提供 40 兆瓦的自我挖礦能力，電力成本低於每千瓦時 0.05 美元，屬於全球最低水平。
根據首席執行官 Mohammed Bakhashwain 的説法，投入 Bitzero 的電網和挖礦設備的每一百萬美元資本大約能產生 70 萬美元的年淨利潤。這種效率來自於垂直整合：公司擁有其高壓連接，並作為 132 kV 級的許可電網運營商運營，消除了大多數競爭對手仍需支付的中間層電網費用。隨着在挪威的擴展能力超過 320 兆瓦、芬蘭的一吉瓦校園和北達科他州的 300 兆瓦分階段建設，Bitzero 在這個市場上實現了罕見的：真正的能源主權。而正是這種能源主權使機構投資者如此看重。我們正生活在一個新一代產能受限、新接入電網幾乎不可能的時代。
Bitzero 的能源主權在當今計算經濟中賦予其罕見的雙重優勢：它可以直接將稀缺、低成本的電力 租賃 給超大規模雲服務商和數據中心運營商，或者 內部部署 這些電力以在行業領先的利潤率下挖掘比特幣，並可能運行自己的 GPU 集羣。比特幣的經濟現在非常有利於控制其能源命運的礦工——在當前的哈希難度下，電力成本的每一分削減都直接影響底線。Bitzero 的全包電力成本約為每千瓦時 4.3 美分——不到美國主要競爭對手如 Riot Platforms 和 Marathon Digital 的一半——使其每個比特幣的成本今天接近 50,000 美元，而一旦新硬件完全部署，成本將低於 40,000 美元。
這種效率，加上五名員工通過完全自動化的監控和故障響應系統運營 40 兆瓦設施的超精簡運營，創造了強大的選擇權。當比特幣經濟具有吸引力時，Bitzero 進行挖礦；當超大規模雲服務商需要快速擴展產能時，它可以將電力重新分配給 AI 準備的數據中心。這種靈活性在其專門為 AI 計算設計的 200 兆瓦挪威場地上已經顯現，該場地位於前聯合國空軍基地，專門用於 AI 計算，並可擴展至 500 兆瓦的海上風電支持電網容量——將能源控制轉變為比特幣和 AI 之間可切換的收入引擎。
Bitzero (NASDAQ: AIBZ, CSE: AIBZ-U) 在 2026 年的真正轉折點可能是其新宣佈的 110 兆瓦挪威項目，該項目有潛力將公司幾乎一夜之間從一個盈利的比特幣礦工轉變為一個主要的 AI 基礎設施和超大規模雲服務商的房東。
根據具有約束力的意向書，該站點預計將通過長期合同的計算能力每年產生約 1.76 億美元的經常性收入，客户將單獨承擔能源成本，價格每年上漲 3%。這種結構顯著改善了利潤率的可見性，並減少了對電價波動的暴露，項目一旦投入運營，預計年淨收入將超過 1.35 億美元。同樣重要的是，該項目突顯了 BitZero 在當今市場中挪威資產的戰略價值：儘管許多競爭對手的 AI 數據中心開發因電網瓶頸和許可延誤面臨 3 至 5 年的建設週期，BitZero 相信該設施最早可以在明年第三季度交付，得益於已獲得的電力接入、現有基礎設施以及與成熟的 EPC 承包商和冷卻系統供應商的合作關係。在超大規模雲服務商急切尋找可立即部署的計算能力的市場中，這種快速上市的優勢可能會顯得極為寶貴。
AI 領域估值飆升
成功建立類似於 BitZero 的專有能源護城河的少數科技公司現在的估值已達到數十億美元。然而，儘管機構對 BitZero 的以電力為先的模式和資產基礎的興趣日益增加，該公司相對於同行仍然顯著被低估。
投資於 TeraWulf (WULF) 和 BitMine Immersion (BMNR) 等公司的投資者在過去一年中分別獲得了超過 554% 和 269% 的收益。聰明的資金已經意識到，計算和加密挖礦的真正優勢在於廉價、可擴展的電力，而這一現實在一個又一個週期中不斷重演。2026 年的動態並沒有不同。
其他值得關注的公司：
超威半導體公司（NASDAQ: AMD）報告 2026 年第一季度數據中心收入為 58 億美元，同比增長 57%——創歷史新高——第一季度總收入為 102.5 億美元，同比增長 38%，超出華爾街共識約 3.5 億美元。自由現金流增長超過三倍，達到 25.7 億美元。首席執行官 Lisa Su 稱這一季度是 “我們增長軌跡的明顯拐點”，並預計第二季度收入為 112 億美元，服務器 CPU 收入預計將同比增長超過 70%。在發佈後，股價在盤後交易中上漲了約 14%。
AMD 的數據中心故事有兩個方面，而 NVIDIA 則沒有。首先，EPYC 服務器 CPU 在 AWS、Google Cloud 和 Microsoft Azure 等超大規模部署中佔據了顯著市場份額，連續四個季度創下服務器 CPU 收入記錄。其次，Instinct GPU 作為 AI 訓練和推理的 NVIDIA 替代品正在獲得關注——需求信號非常強烈。Meta 簽署了一項多年協議，部署多達 6GW 的 AMD Instinct GPU，首個 1GW 圍繞 MI450 加速器的定製版本構建，Meta 被指定為 AMD 即將推出的第六代 EPYC 處理器的主要客户。
Palantir Technologies Inc.（NASDAQ: PLTR）在 AI 數據中心堆棧中處於與本名單上大多數公司不同的位置——它是使數據中心內部數據對政府和大型企業可操作的軟件層。2026 年第一季度收入同比增長 85%，達到 16.33 億美元，是自 2020 年上市以來最快的增長率。美國收入增長 104%，達到 12.8 億美元，美國政府收入增長 84%，達到 6.87 億美元，美國商業收入增長 133%，達到 5.95 億美元。公司報告的 GAAP 營業利潤率為 46%，調整後的營業利潤率為 60%，40 法則得分為 145——這一指標中 40 被視為強勁。
該業務的政府部分越來越多地依賴於 AI 驅動的國防和情報項目。Palantir 的 Maven AI 系統——分析戰場數據並實時支持目標和指揮決策——正逐步接近成為美國國防部正式的記錄項目。五角大樓擴大 Maven 的長期使用意味着這裏的收入基礎是合同化和持久的，而不是逐個項目。價值 100 億美元的美國陸軍合同和季度內價值 3 億美元的 USDA 交易是這一規模的具體數據點。
Quanta Services, Inc.（NYSE: PWR）建設和維護將數據中心與電網連接的電氣基礎設施——輸電線路、變電站、高壓配電系統，以及沒有數據中心無法運行的最後一公里電氣工作。這不是一個引人注目的 AI 故事，但卻是一個基礎性的故事：亞馬遜在 2026 年花費的 2000 億美元用於數據中心的投資，若沒有 Quanta 建設的電網連接，將無法轉化為實際的計算能力。首席執行官 Duke Austin 估計，該公司的可尋址機會在 2030 年前達到 2.4 萬億美元，推動因素包括數據中心電氣化、電網加固和可再生能源互聯。
推動 Quanta 訂單簿的限制是簡單的物理學：用於高壓變電站連接的大型變壓器的交貨時間為兩年或更長，而安裝它們的熟練勞動力在全國範圍內短缺。Quanta 與公用事業公司和超大規模雲服務商之間建立了良好的關係，並具備部署團隊的能力，以利用這一限制。隨着超大規模雲服務商的資本支出從已宣佈的項目轉化為實際的建設合同，其積壓訂單穩步增長。
SpaceX（納斯達克：SPCX）於 6 月 12 日完成了歷史上最大的首次公開募股（IPO），定價為每股 135 美元，估值達到 1.77 萬億美元，並在首個交易日市值超過 2 萬億美元。此次上市籌集了約 750 億美元，使埃隆·馬斯克成為全球首位紙面上的萬億富翁。但這裏的人工智能數據中心故事並不完全關於火箭，而是關於 SpaceX 在 2 月份與 xAI 合併後所成為的公司：現在在其 IPO 文件中自稱為 “地球上最大的人工智能訓練數據中心集羣的運營商”。
這些集羣是 Colossus 1 和 Colossus 2，xAI 在田納西州孟菲斯附近建造的超級計算機，最初用於訓練 Grok。在 5 月份，SpaceX 與 Anthropic 達成了一項協議，基本上將整個 Colossus 1 設施交給了 Anthropic——該設施擁有超過 300 兆瓦的容量，配備約 220,000 個 NVIDIA GPU，包括 H100、H200 和 GB200 加速器。Anthropic 將通過 2029 年 5 月每月支付 xAI 12.5 億美元，這份合同在其生命週期內可能帶來超過 400 億美元的收入。這是一個引人注目的安排：一個直接的人工智能競爭對手租用本應是 Grok 競爭優勢的基礎設施，以便將 Grok 未充分使用的計算能力貨幣化。
作者：Tom Kool
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