<p>華爾街找到了一種新的投資人工智能（AI）的方法：向構建這些技術的公司借錢。在過去幾周，<strong>Nvidia</strong>（NVDA +3.08%）出售了 250 億美元的債券，<strong>Oracle</strong>（ORCL +0.60%）計劃在今年籌集多達 500 億美元，而 <strong>Amazon</strong>（AMZN +3.01%）自 2025 年初以來已借入超過 800 億美元，因為 AI 基礎設施支出推動了更廣泛的融資熱潮。Nvidia 的交易吸引了超過 850 億美元的訂單，超過了公司出售的三倍。</p>
<p>現在，埃隆·馬斯克的 <strong>SpaceX</strong>（SPCX 3.55%）也想參與。據報道，銀行家們正在準備至少 200 億美元的債券發行，這距離該火箭和衞星公司的創紀錄 首次公開募股（IPO） 僅幾周。</p>
<p>那麼，這些借款是信心滿滿、資金充裕的公司在為未來融資的標誌，還是在麻煩來臨前常見的槓桿？</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84NzU0OTcvYWktZGVidC5qcGcmdz0zODQw?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84NzU0OTcvYWktZGVidC5qcGcmdz0zODQw"/></p>
<p>圖片來源：Getty Images。</p>
<h2>債券市場的巨大涌入</h2>
<p>Nvidia 本月的 250 億美元銷售是自 2021 年以來首次進入債券市場，需求遠遠超過供應，以至於公司將交易目標從最初的約 200 億美元提高。Amazon 一直在以歐元到加元等多種貨幣發行債務，其最近的發行是該貨幣中最大的企業債券交易。</p>
<p>Oracle 計劃將這筆資金分為債務和股權，並已標記出約 400 億美元用於 2027 財年。</p>
<p>而 <strong>Alphabet</strong>（GOOG +1.58%）（GOOGL +1.29%）採取了不同的方式，通過出售股票和優先股而非債券籌集了約 850 億美元。</p>
<p>展開</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vYXJ0L2NvbXBhbnlsb2dvcy9tYXJrL0dPT0dMLnBuZyZ3PTEyOA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="Alphabet 股票報價" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vYXJ0L2NvbXBhbnlsb2dvcy9tYXJrL0dPT0dMLnBuZyZ3PTEyOA"/></p>
<h2>NASDAQ: GOOGL</h2>
<p>Alphabet</p>
<p>今日變動</p>
<p>(1.29%) $4.70</p>
<p>當前價格</p>
<p>$368.49</p>
<h3>關鍵數據點</h3>
<p>市值</p>
<p>$4.5 萬億</p>
<p>日內區間</p>
<p>$358.69 - $369.46</p>
<p>52 周區間</p>
<p>$162.00 - $408.61</p>
<p>成交量</p>
<p>79.9 萬</p>
<p>平均成交量</p>
<p>3000 萬</p>
<p>毛利率</p>
<p>60.43%</p>
<p>股息收益率</p>
<p>0.23%</p>
<p>但對於那些選擇債務融資的公司來説，債務水平是否令人擔憂？在大多數情況下，我認為並不是。</p>
<p>對於最大的借款者來説，數據是令人安心的。Nvidia 在其 2026 財年第四季度（截至 2026 年 1 月 25 日）淨收入接近 430 億美元——超過了它剛剛籌集的 250 億美元。而且全年收入增長了 65%，達到約 2160 億美元。這樣一家盈利豐厚的公司不需要借款來生存。但這確實為這家芯片製造商創造了更多的選擇空間。</p>
<p>類似的邏輯適用於 Amazon 和 Alphabet。兩者都經營着極其盈利的 雲計算 業務，這些業務產生的現金足以覆蓋它們的債務利息。但更多的現金使這些公司能夠更積極地投資於 AI 增長機會。</p>
<h2>並非所有借款者都是平等的</h2>
<p>但也有一些公司在與其基礎業務相比時，借款的金額令人擔憂。</p>
<p>例如，Oracle 在紙面上是盈利的，但其自由現金流在 2026 財年（截至 2026 年 5 月 31 日）約為負 240 億美元，因為 資本支出 飆升至近 560 億美元。而且其債務現在超過了 1000 億美元。</p>
<p>SpaceX 是最明顯的例子，因為它根本沒有盈利。該公司在 2025 年損失了近 50 億美元，而在 2026 年第一季度，它在 46.9 億美元的收入中損失了 42.8 億美元。這種虧損大部分源於它從馬斯克的 xAI 吸收的 AI 部門，該部門去年在僅 32 億美元的收入中報告了 64 億美元的運營虧損。其傳聞中的債券發行計劃可能不會用於新的增長，而是用於再融資到期於 2027 年的過橋貸款。</p>
<p>公平地説，SpaceX 確實有大合同在手。谷歌已同意從 2026 年 10 月到 2029 年 6 月每月支付 9.2 億美元的計算能力，還有一項披露的 Anthropic 協議，可能總額約為 450 億美元。當然，這兩項協議都包括終止權。</p>
<h2>投資者應該擔心嗎？</h2>
<p>目前的借款情況確實值得關注。但在大多數情況下，這似乎並不是一個主要問題。至少目前還不是。Nvidia、Amazon 和 Alphabet 看起來都是在強勢基礎上進行建設。然而，Oracle 的資產負債表看起來更為緊張。不過，該公司在槓桿下仍有可觀的盈利收入。</p>
<p>另一方面，SpaceX 的潛在債券發行則更令人擔憂。不過，我不會將這一趨勢單獨解讀為警告信號。但現金消耗者比現金機器更值得密切關注，因為他們實際上需要資金，並且如果 AI 建設的回報時間超過債券市場的預期，他們的容錯空間最小。</p>

SPCX

英偉達

亞馬遜

<p>主要科技公司，包括英偉達、甲骨文、亞馬遜和 SpaceX，正在借貸數十億美元來資助人工智能基礎設施。雖然像英偉達和亞馬遜這樣的盈利巨頭借款是為了增長的靈活性，但對於像 SpaceX 和甲骨文這樣高負債的現金消耗者，市場上出現了擔憂。分析師表示，這一趨勢尚未構成警告信號，但建議密切關注盈利能力較低的借款者</p>

<p>Wall Street has found a new way to bet on artificial intelligence (AI): lending money to the companies building it. Over the past few weeks, <strong>Nvidia</strong>( NVDA +3.08%) sold $25 billion of bonds, <strong>Oracle</strong>( ORCL +0.60%) laid out a plan to raise as much as $50 billion this year, and <strong>Amazon</strong>( AMZN +3.01%) has now borrowed more than $80 billion since the start of 2025 as AI infrastructure spending drives a broader financing rush. Nvidia's deal drew more than $85 billion in orders, over three times what the company was selling.</p>
<div class="lb-trans"><p>華爾街找到了一種新的投資人工智能（AI）的方法：向構建這些技術的公司借錢。在過去幾周，<strong>Nvidia</strong>（NVDA +3.08%）出售了 250 億美元的債券，<strong>Oracle</strong>（ORCL +0.60%）計劃在今年籌集多達 500 億美元，而 <strong>Amazon</strong>（AMZN +3.01%）自 2025 年初以來已借入超過 800 億美元，因為 AI 基礎設施支出推動了更廣泛的融資熱潮。Nvidia 的交易吸引了超過 850 億美元的訂單，超過了公司出售的三倍。</p>
</div><p>Now Elon Musk's <strong>SpaceX</strong>( SPCX 3.55%) wants in. Bankers are reportedly preparing a bond offering of at least $20 billion, coming just weeks after the rocket and satellite company's record-setting initial public offering (IPO).</p>
<div class="lb-trans"><p>現在，埃隆·馬斯克的 <strong>SpaceX</strong>（SPCX 3.55%）也想參與。據報道，銀行家們正在準備至少 200 億美元的債券發行，這距離該火箭和衞星公司的創紀錄 首次公開募股（IPO） 僅幾周。</p>
</div><p>So is all this borrowing a sign of confident, cash-rich companies funding the future -- or the kind of leverage that tends to surface right before trouble?</p>
<div class="lb-trans"><p>那麼，這些借款是信心滿滿、資金充裕的公司在為未來融資的標誌，還是在麻煩來臨前常見的槓桿？</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84NzU0OTcvYWktZGVidC5qcGcmdz0zODQw" alt="A bar chart with a trend line highlighting a growth trend." original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F875497%2Fai-debt.jpg&amp;w=3840&amp;op=resize"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：Getty Images。</p>
</div><h2>A massive rush into the bond market</h2>
<div class="lb-trans"><h2>債券市場的巨大涌入</h2>
</div><p>Nvidia's $25 billion sale this month was its first trip to the bond market since 2021, and demand ran so far ahead of supply that the company lifted the deal from an initial target of about $20 billion. Amazon has been issuing debt in currencies ranging from euros to Canadian dollars, with its most recent offering the largest corporate bond deal ever in that currency.</p>
<div class="lb-trans"><p>Nvidia 本月的 250 億美元銷售是自 2021 年以來首次進入債券市場，需求遠遠超過供應，以至於公司將交易目標從最初的約 200 億美元提高。Amazon 一直在以歐元到加元等多種貨幣發行債務，其最近的發行是該貨幣中最大的企業債券交易。</p>
</div><p>Oracle plans to split that funding between debt and equity, and has flagged about $40 billion more for fiscal 2027.</p>
<div class="lb-trans"><p>Oracle 計劃將這筆資金分為債務和股權，並已標記出約 400 億美元用於 2027 財年。</p>
</div><p>And <strong>Alphabet</strong>( GOOG +1.58%)( GOOGL +1.29%) took a different route, raising about $85 billion through a sale of stock and preferred shares rather than bonds.</p>
<div class="lb-trans"><p>而 <strong>Alphabet</strong>（GOOG +1.58%）（GOOGL +1.29%）採取了不同的方式，通過出售股票和優先股而非債券籌集了約 850 億美元。</p>
</div><p>Expand</p>
<div class="lb-trans"><p>展開</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vYXJ0L2NvbXBhbnlsb2dvcy9tYXJrL0dPT0dMLnBuZyZ3PTEyOA" alt="Alphabet Stock Quote" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Fart%2Fcompanylogos%2Fmark%2FGOOGL.png&amp;w=128&amp;op=resize"/></p>
<h2>NASDAQ: GOOGL</h2>
<div class="lb-trans"><h2>NASDAQ: GOOGL</h2>
</div><p>Alphabet</p>
<div class="lb-trans"><p>Alphabet</p>
</div><p>Today's Change</p>
<div class="lb-trans"><p>今日變動</p>
</div><p>(1.29%) $4.70</p>
<div class="lb-trans"><p>(1.29%) $4.70</p>
</div><p>Current Price</p>
<div class="lb-trans"><p>當前價格</p>
</div><p>$368.49</p>
<div class="lb-trans"><p>$368.49</p>
</div><h3>Key Data Points</h3>
<div class="lb-trans"><h3>關鍵數據點</h3>
</div><p>Market Cap</p>
<div class="lb-trans"><p>市值</p>
</div><p>$4.5T</p>
<div class="lb-trans"><p>$4.5 萬億</p>
</div><p>Day's Range</p>
<div class="lb-trans"><p>日內區間</p>
</div><p>$358.69 - $369.46</p>
<div class="lb-trans"><p>$358.69 - $369.46</p>
</div><p>52wk Range</p>
<div class="lb-trans"><p>52 周區間</p>
</div><p>$162.00 - $408.61</p>
<div class="lb-trans"><p>$162.00 - $408.61</p>
</div><p>Volume</p>
<div class="lb-trans"><p>成交量</p>
</div><p>799K</p>
<div class="lb-trans"><p>79.9 萬</p>
</div><p>Avg Vol</p>
<div class="lb-trans"><p>平均成交量</p>
</div><p>30M</p>
<div class="lb-trans"><p>3000 萬</p>
</div><p>Gross Margin</p>
<div class="lb-trans"><p>毛利率</p>
</div><p>60.43%</p>
<div class="lb-trans"><p>60.43%</p>
</div><p>Dividend Yield</p>
<div class="lb-trans"><p>股息收益率</p>
</div><p>0.23%</p>
<div class="lb-trans"><p>0.23%</p>
</div><p>But for those who are going the debt route, has the level of debt been concerning? For the most part, I don't think so.</p>
<div class="lb-trans"><p>但對於那些選擇債務融資的公司來説，債務水平是否令人擔憂？在大多數情況下，我認為並不是。</p>
</div><p>For the biggest borrowers, the math is reassuring. Nvidia earned nearly $43 billion in net income in its fiscal fourth quarter alone (the period ended Jan. 25, 2026) -- more than the entire $25 billion it just raised. And full-year revenue climbed 65% to about $216 billion. A company minting profits like that doesn't need to borrow to survive. But it does create more optionality for the chipmaker.</p>
<div class="lb-trans"><p>對於最大的借款者來説，數據是令人安心的。Nvidia 在其 2026 財年第四季度（截至 2026 年 1 月 25 日）淨收入接近 430 億美元——超過了它剛剛籌集的 250 億美元。而且全年收入增長了 65%，達到約 2160 億美元。這樣一家盈利豐厚的公司不需要借款來生存。但這確實為這家芯片製造商創造了更多的選擇空間。</p>
</div><p>Similar logic applies to Amazon and Alphabet. Both run enormously profitable cloud businesses, and the cash those operations generate comfortably covers the interest on their debt. But more cash sets up these companies to invest more aggressively in AI growth opportunities.</p>
<div class="lb-trans"><p>類似的邏輯適用於 Amazon 和 Alphabet。兩者都經營着極其盈利的 雲計算 業務，這些業務產生的現金足以覆蓋它們的債務利息。但更多的現金使這些公司能夠更積極地投資於 AI 增長機會。</p>
</div><h2>Not all borrowers are created equally</h2>
<div class="lb-trans"><h2>並非所有借款者都是平等的</h2>
</div><p>But there are also some companies borrowing concerning sums when measured up against their underlying businesses.</p>
<div class="lb-trans"><p>但也有一些公司在與其基礎業務相比時，借款的金額令人擔憂。</p>
</div><p>For instance, Oracle is profitable on paper, but its free cash flow ran about $24 billion negative in fiscal 2026 (the year ended May 31, 2026) as capital expenditures jumped to nearly $56 billion. And its debt now tops $100 billion.</p>
<div class="lb-trans"><p>例如，Oracle 在紙面上是盈利的，但其自由現金流在 2026 財年（截至 2026 年 5 月 31 日）約為負 240 億美元，因為 資本支出 飆升至近 560 億美元。而且其債務現在超過了 1000 億美元。</p>
</div><p>SpaceX is the starkest case, because it isn't profitable at all. The company lost nearly $5 billion in 2025, and in the first quarter of 2026, it lost $4.28 billion on $4.69 billion in revenue. Much of that bleeding traces to the AI unit it absorbed from Musk's xAI, which reported a $6.4 billion operating loss last year on just $3.2 billion in revenue. Its rumored planned bond sale likely wouldn't fund new growth so much as refinance a bridge loan coming due in 2027.</p>
<div class="lb-trans"><p>SpaceX 是最明顯的例子，因為它根本沒有盈利。該公司在 2025 年損失了近 50 億美元，而在 2026 年第一季度，它在 46.9 億美元的收入中損失了 42.8 億美元。這種虧損大部分源於它從馬斯克的 xAI 吸收的 AI 部門，該部門去年在僅 32 億美元的收入中報告了 64 億美元的運營虧損。其傳聞中的債券發行計劃可能不會用於新的增長，而是用於再融資到期於 2027 年的過橋貸款。</p>
</div><p>To be fair, SpaceX does have big contracts lined up. Google has agreed to pay $920 million per month for computing power from October 2026 through June 2029, and there's a disclosed Anthropic arrangement that could total about $45 billion. Of course, both of these arrangements include termination rights.</p>
<div class="lb-trans"><p>公平地説，SpaceX 確實有大合同在手。谷歌已同意從 2026 年 10 月到 2029 年 6 月每月支付 9.2 億美元的計算能力，還有一項披露的 Anthropic 協議，可能總額約為 450 億美元。當然，這兩項協議都包括終止權。</p>
</div><h2>Should investors be worried?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>投資者應該擔心嗎？</h2>
</div><p>The borrowing going on is certainly something worth watching. But, for the most part, it doesn't quite look like a major concern. At least not yet. Nvidia, Amazon, and Alphabet look like they're building from a position of strength. Oracle's balance sheet, however, looks more stretched. Still, the company has meaningful, profitable revenue beneath the leverage.</p>
<div class="lb-trans"><p>目前的借款情況確實值得關注。但在大多數情況下，這似乎並不是一個主要問題。至少目前還不是。Nvidia、Amazon 和 Alphabet 看起來都是在強勢基礎上進行建設。然而，Oracle 的資產負債表看起來更為緊張。不過，該公司在槓桿下仍有可觀的盈利收入。</p>
</div><p>SpaceX's potential bond sale, on the other hand, is a bit more concerning. Still, I wouldn't read the trend as a warning sign on its own. But the cash-burners are worth watching far more closely than the cash machines, because they actually need the money, and have the least margin for error if the AI build-out takes longer to pay off than the bond market expects.</p>
<div class="lb-trans"><p>另一方面，SpaceX 的潛在債券發行則更令人擔憂。不過，我不會將這一趨勢單獨解讀為警告信號。但現金消耗者比現金機器更值得密切關注，因為他們實際上需要資金，並且如果 AI 建設的回報時間超過債券市場的預期，他們的容錯空間最小。</p>
</div>

Nvidia, Oracle, and Now SpaceX Are Borrowing Billions Amid the AI Boom. Is This a Warning Sign?

- 華爾街通過向人工智能公司貸款來獲取投資機會。
- Nvidia 和 Amazon 等公司頻繁借款以資助 AI 基礎設施。
- SpaceX 的債券發行引發關注，因其尚未盈利。

Motley Fool

SpaceX

甲骨文

亞馬遜每日 2 倍做多 ETF - Direxion

2 倍做多英偉達 ETF - GraniteShares

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Roundhill AMZN WeeklyPay ETF

南方兩倍做空英偉達

2 倍做空 NVDA ETF - T-Rex

1.5 倍做空英偉達 ETF - Tradr

2 倍做多英偉達 ETF - Direxion

GraniteShares 2x Long AMZN Daily ETF

亞馬遜每日 1 倍做空 ETF - Direxion

南方兩倍做多英偉達

英偉達期權收益策略 ETF - YieldMax

Direxion Daily SpaceX Bull 2X ETF

2 倍做空 NVDA ETF - GraniteShares

2 倍做多 NVDA ETF - T-Rex

1 倍做空英偉達 ETF - Direxion

2 倍做多SpaceX ETF

2倍做多SpaceX ETF - ProShares

2倍做多SpaceX ETF - GraniteShares

2倍做空SpaceX ETF - GraniteShares 

2倍做空SpaceX ETF - Leverage Shares

2倍做多SpaceX ETF - Defiance

ProShares Ultra NVDA

2 倍做多英偉達 ETF - Leverage Shares

Leverage Shares 2x Cpd Acclrtd NVDAMnETF

NVDA 週配息 ETF - Roundhill​

GraniteShares YieldBOOST NVDA ETF

xETFs NVDA Daily Income ETF

NVDA 期權收益策略 ETF - YieldMax

XI二南英偉-U

2 倍做多 MAG7 指數 ETF - Roundhill

Tradr 2X Short AMZN Daily ETF

Yieldmax Amzn Option Income ETF

Graniteshares YieldBOOST AMZN ETF

Kurv Yield Premium Strategy Amazon AMZN ETF

Direxion Daily ORCL Bull 2X ETF

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半導體 3 倍做多 - Direxion

Invesco PHLX Semiconductor ETF

標普半導體 ETF - SPDR

動態半導體 ETF - Invesco

納斯達克半導體 ETF - First Trust

谷歌-A

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NVIDIA Corporation

ORACLE CORP DEPOSITARY SH REP 1/2000TH PFD SER D

英偉達、甲骨文以及現在的 SpaceX 在 AI 熱潮中借入數十億美元，這是否是一個警告信號？