<p>埃隆·馬斯克現在控制着 <strong>特斯拉</strong>( TSLA +1.18%) 近 20% 的投票權。在上週向證券交易委員會提交的 4 號表格中，這家電動汽車製造商的首席執行官行使了 2018 年的全部薪酬獎勵——303,960,630 個期權，行使價格經過拆分調整為 23.34 美元，而交易當天的股票收盤價接近 405 美元。他沒有在公開市場上出售任何股票來實現這一點。同一天的另一份文件顯示，他在公司的持股比例為 19.9%。</p>
<p>值得注意的是，馬斯克本可以等到 8 月，即他與特斯拉協議下的默認行使日期。相反，他在 <strong>SpaceX</strong>( SPCX 3.55%) 開始公開交易幾天後就鎖定了投票權——這一過程使得特斯拉與 SpaceX 合併的長期問題聽起來不再那麼假設。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84NzU1MjMvdGVzbGEtc3RvY2suanBnJnc9Mzg0MA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84NzU1MjMvdGVzbGEtc3RvY2suanBnJnc9Mzg0MA"/></p>
<p>圖片來源：The Motley Fool。</p>
<h2>為什麼馬斯克想要更多權力</h2>
<p>多年來，馬斯克將他對特斯拉的控制與其超越汽車的雄心聯繫在一起。在 2024 年 1 月，他的持股比例接近 13% 時，在 X 上發佈消息稱，他對將公司發展成為人工智能 (AI) 和機器人領域的領導者感到不安，因為他沒有大約 25% 的投票權。</p>
<p>“足夠有影響力，但又不至於無法被推翻，” 他在 X 上的帖子中解釋道。</p>
<p>上週的行使是朝着這個數字邁出的重要一步。這些股票要到 2028 年才會歸屬，因此馬斯克在多年內無法出售它們——但他現在擁有投票權。特斯拉的董事會圍繞這一點構建了他的薪酬，結構化了 4 月的實施協議，使得限制性股票在行使後立即獲得投票權，而不是等到他可以兑現時。</p>
<p>但為什麼要合併這兩家公司？</p>
<p>馬斯克常常描述的特斯拉——自動駕駛 軟件和 Optimus 人形機器人——是一個以 AI 驅動的公司。很容易看出它如何與 SpaceX 交叉，後者今年吸收了馬斯克的 xAI 初創公司，並在奧斯汀與特斯拉一起建設芯片工廠。</p>
<h2>達成交易的路徑</h2>
<p>特斯拉與 SpaceX 的合併現在可以説比以往任何時候都更容易，這不僅僅是因為馬斯克在特斯拉的投票權增加。這是因為 SpaceX 完成了歷史上最大的 首次公開募股 (IPO)，估值接近 1.8 萬億美元。這家火箭公司現在擁有市場價格——以及可以在股票換股票交易中交給特斯拉股東的公開股票。</p>
<p>就其價值而言，Wedbush 分析師 Dan Ives 最近將一年內達成合並的可能性估計為約 80%。預測市場的交易者則更加謹慎，預計在 2027 年 5 月之前達成交易的可能性接近均等。</p>
<p>特斯拉股東的一個問題在於結構。馬斯克通過超投票股權控制着 SpaceX 約 85% 的投票權，而在特斯拉的投票權接近 20%。此外，SpaceX 的市值已超過 2 萬億美元，而特斯拉的市值為 1.5 萬億美元。</p>
<p>展開</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vYXJ0L2NvbXBhbnlsb2dvcy9tYXJrL1RTTEEucG5nJnc9MTI4?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="特斯拉股票報價" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vYXJ0L2NvbXBhbnlsb2dvcy9tYXJrL1RTTEEucG5nJnc9MTI4"/></p>
<h2>NASDAQ: TSLA</h2>
<p>特斯拉</p>
<p>今日變動</p>
<p>(1.18%) $4.68</p>
<p>當前價格</p>
<p>$401.06</p>
<h3>關鍵數據點</h3>
<p>市值</p>
<p>$1.5T</p>
<p>日內區間</p>
<p>$384.70 - $402.52</p>
<p>52 周區間</p>
<p>$288.77 - $498.83</p>
<p>成交量</p>
<p>3.4M</p>
<p>平均成交量</p>
<p>58.5M</p>
<p>毛利率</p>
<p>19.07%</p>
<p>無論如何，即使特斯拉與 SpaceX 合併的可能性高於均等，我也不會急於購買特斯拉。特斯拉的核心業務仍然面臨壓力。第一季度的收入同比增長 16%，約為 224 億美元，但公司生產的汽車數量比銷售的多出約 5 萬輛。特斯拉的淨收入為 4.77 億美元，同比增長 17%（儘管這是在 2025 年年收入首次下降和第四季度利潤下降 61% 之後）。更重要的是，與公司約 1.5 萬億美元的市值相比，這樣的淨收入微不足道。實際上，特斯拉的市盈率約為 370 倍。</p>
<p>當然，這樣的估值不僅僅是對汽車業務的押注；這是市場為尚未大規模到來的自動駕駛和機器人支付的費用。而儘管合併可能為特斯拉業務中這些更具投機性的部分帶來一些協同效應，但股票的估值可以説已經反映出盈利能力的近乎奇蹟般的改善。</p>
<p>那麼，特斯拉與 SpaceX 的合併會是下一個嗎？</p>
<p>這是一種可能性，馬斯克最近提升他在特斯拉的投票權使這一結果變得更加可行。但即使真的發生，投資者也只能對條款和時機進行猜測，或者對特斯拉或 SpaceX 的業務在長期內的表現進行推測。</p>

SPCX

1.25 倍做多特斯拉 ETF - GraniteShares

特斯拉

<p>埃隆·馬斯克通過行使 2018 年的薪酬期權，將他在特斯拉的投票權股份增加到近 20%，這一舉動恰逢 SpaceX 公開上市。這增強了他朝着 25% 目標的影響力，引發了關於特斯拉與 SpaceX 合併的猜測。儘管分析師認為在一年內達成交易的可能性為 80%，但特斯拉的高估值和核心業務的壓力錶明，投資者在戰略可能性面前仍需保持謹慎</p>

<p>Elon Musk now controls nearly 20% of the vote at <strong>Tesla</strong>( TSLA +1.18%). In a Form 4 filed with the Securities and Exchange Commission last week, the electric-car maker's CEO exercised the entire 2018 compensation award -- 303,960,630 options at a split-adjusted strike of $23.34, against a stock that closed near $405 the day of the transaction. He didn't sell any shares on the open market to do it. A separate filing the same day put his stake at 19.9% of the company.</p>
<div class="lb-trans"><p>埃隆·馬斯克現在控制着 <strong>特斯拉</strong>( TSLA +1.18%) 近 20% 的投票權。在上週向證券交易委員會提交的 4 號表格中，這家電動汽車製造商的首席執行官行使了 2018 年的全部薪酬獎勵——303,960,630 個期權，行使價格經過拆分調整為 23.34 美元，而交易當天的股票收盤價接近 405 美元。他沒有在公開市場上出售任何股票來實現這一點。同一天的另一份文件顯示，他在公司的持股比例為 19.9%。</p>
</div><p>Notably, Musk could have waited until August, the default exercise date under his agreement with Tesla. Instead, he locked in the votes days after <strong>SpaceX</strong>( SPCX 3.55%) began trading publicly -- a sequence that makes the long-running question of a Tesla-SpaceX merger sound less hypothetical.</p>
<div class="lb-trans"><p>值得注意的是，馬斯克本可以等到 8 月，即他與特斯拉協議下的默認行使日期。相反，他在 <strong>SpaceX</strong>( SPCX 3.55%) 開始公開交易幾天後就鎖定了投票權——這一過程使得特斯拉與 SpaceX 合併的長期問題聽起來不再那麼假設。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84NzU1MjMvdGVzbGEtc3RvY2suanBnJnc9Mzg0MA" alt="A Tesla factory." original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F875523%2Ftesla-stock.jpg&amp;w=3840&amp;op=resize"/></p>
<p>Image source: The Motley Fool.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：The Motley Fool。</p>
</div><h2>Why Musk wants more power</h2>
<div class="lb-trans"><h2>為什麼馬斯克想要更多權力</h2>
</div><p>For years, Musk has tied his control of Tesla to its ambitions beyond cars. In January 2024, with his stake near 13%, he posted on X that he was uncomfortable growing the company into an artificial intelligence (AI) and robotics leader without about 25% voting power.</p>
<div class="lb-trans"><p>多年來，馬斯克將他對特斯拉的控制與其超越汽車的雄心聯繫在一起。在 2024 年 1 月，他的持股比例接近 13% 時，在 X 上發佈消息稱，他對將公司發展成為人工智能 (AI) 和機器人領域的領導者感到不安，因為他沒有大約 25% 的投票權。</p>
</div><p>&#34;Enough to be influential, but not so much that I can't be overturned,&#34; he explained in his post on X.</p>
<div class="lb-trans"><p>“足夠有影響力，但又不至於無法被推翻，” 他在 X 上的帖子中解釋道。</p>
</div><p>Last week's exercise is a long stride toward that figure. The shares don't vest until 2028, so Musk can't sell them for years -- but he holds the votes now. Tesla's board has built his pay around exactly that, structuring the April implementation agreement to give the restricted shares voting rights immediately after exercise rather than when he can cash out.</p>
<div class="lb-trans"><p>上週的行使是朝着這個數字邁出的重要一步。這些股票要到 2028 年才會歸屬，因此馬斯克在多年內無法出售它們——但他現在擁有投票權。特斯拉的董事會圍繞這一點構建了他的薪酬，結構化了 4 月的實施協議，使得限制性股票在行使後立即獲得投票權，而不是等到他可以兑現時。</p>
</div><p>But why merge the two companies?</p>
<div class="lb-trans"><p>但為什麼要合併這兩家公司？</p>
</div><p>The Tesla that Musk often describes -- self-driving software and the Optimus humanoid robot -- is an AI-driven one. It's easy to see how it could intersect with SpaceX, which absorbed Musk's xAI start-up this year and is building a chip plant alongside Tesla in Austin.</p>
<div class="lb-trans"><p>馬斯克常常描述的特斯拉——自動駕駛 軟件和 Optimus 人形機器人——是一個以 AI 驅動的公司。很容易看出它如何與 SpaceX 交叉，後者今年吸收了馬斯克的 xAI 初創公司，並在奧斯汀與特斯拉一起建設芯片工廠。</p>
</div><h2>The path to a deal</h2>
<div class="lb-trans"><h2>達成交易的路徑</h2>
</div><p>A merger between Tesla and SpaceX would arguably be easier now than ever, and not just because of Musk's boosted voting rights at Tesla. This is because SpaceX completed the largest initial public offering (IPO) in history at a valuation near $1.8 trillion. The rocket company now has a market price -- and public shares it could hand to Tesla's owners in a stock-for-stock deal.</p>
<div class="lb-trans"><p>特斯拉與 SpaceX 的合併現在可以説比以往任何時候都更容易，這不僅僅是因為馬斯克在特斯拉的投票權增加。這是因為 SpaceX 完成了歷史上最大的 首次公開募股 (IPO)，估值接近 1.8 萬億美元。這家火箭公司現在擁有市場價格——以及可以在股票換股票交易中交給特斯拉股東的公開股票。</p>
</div><p>And for what it's worth, Wedbush analyst Dan Ives recently put the odds of a tie-up within a year at about 80%. Prediction-market traders are more cautious, pricing a deal before May 2027 closer to even.</p>
<div class="lb-trans"><p>就其價值而言，Wedbush 分析師 Dan Ives 最近將一年內達成合並的可能性估計為約 80%。預測市場的交易者則更加謹慎，預計在 2027 年 5 月之前達成交易的可能性接近均等。</p>
</div><p>The catch for Tesla shareholders is in the structure. Musk controls about 85% of the vote at SpaceX through a supervoting share class, against his nearly 20% at Tesla. Additionally, SpaceX's market capitalization has crossed $2 trillion, and Tesla's is $1.5 trillion.</p>
<div class="lb-trans"><p>特斯拉股東的一個問題在於結構。馬斯克通過超投票股權控制着 SpaceX 約 85% 的投票權，而在特斯拉的投票權接近 20%。此外，SpaceX 的市值已超過 2 萬億美元，而特斯拉的市值為 1.5 萬億美元。</p>
</div><p>Expand</p>
<div class="lb-trans"><p>展開</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vYXJ0L2NvbXBhbnlsb2dvcy9tYXJrL1RTTEEucG5nJnc9MTI4" alt="Tesla Stock Quote" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Fart%2Fcompanylogos%2Fmark%2FTSLA.png&amp;w=128&amp;op=resize"/></p>
<h2>NASDAQ: TSLA</h2>
<div class="lb-trans"><h2>NASDAQ: TSLA</h2>
</div><p>Tesla</p>
<div class="lb-trans"><p>特斯拉</p>
</div><p>Today's Change</p>
<div class="lb-trans"><p>今日變動</p>
</div><p>(1.18%) $4.68</p>
<div class="lb-trans"><p>(1.18%) $4.68</p>
</div><p>Current Price</p>
<div class="lb-trans"><p>當前價格</p>
</div><p>$401.06</p>
<div class="lb-trans"><p>$401.06</p>
</div><h3>Key Data Points</h3>
<div class="lb-trans"><h3>關鍵數據點</h3>
</div><p>Market Cap</p>
<div class="lb-trans"><p>市值</p>
</div><p>$1.5T</p>
<div class="lb-trans"><p>$1.5T</p>
</div><p>Day's Range</p>
<div class="lb-trans"><p>日內區間</p>
</div><p>$384.70 - $402.52</p>
<div class="lb-trans"><p>$384.70 - $402.52</p>
</div><p>52wk Range</p>
<div class="lb-trans"><p>52 周區間</p>
</div><p>$288.77 - $498.83</p>
<div class="lb-trans"><p>$288.77 - $498.83</p>
</div><p>Volume</p>
<div class="lb-trans"><p>成交量</p>
</div><p>3.4M</p>
<div class="lb-trans"><p>3.4M</p>
</div><p>Avg Vol</p>
<div class="lb-trans"><p>平均成交量</p>
</div><p>58.5M</p>
<div class="lb-trans"><p>58.5M</p>
</div><p>Gross Margin</p>
<div class="lb-trans"><p>毛利率</p>
</div><p>19.07%</p>
<div class="lb-trans"><p>19.07%</p>
</div><p>Whatever the case, I wouldn't rush to buy Tesla even if the odds of a Tesla-SpaceX merger were higher than even. Tesla's core business is still strained. First-quarter revenue rose 16% year over year to about $22.4 billion, but the company built about 50,000 more vehicles than it sold. And Tesla's net income of $477 million was up 17% from a year earlier (though that follows a 2025 in which annual revenue fell for the first time and fourth-quarter profit dropped 61%). Even more, that's minuscule net income in comparison to the company's market capitalization of about $1.5 trillion. Indeed, Tesla trades at about 370 times earnings.</p>
<div class="lb-trans"><p>無論如何，即使特斯拉與 SpaceX 合併的可能性高於均等，我也不會急於購買特斯拉。特斯拉的核心業務仍然面臨壓力。第一季度的收入同比增長 16%，約為 224 億美元，但公司生產的汽車數量比銷售的多出約 5 萬輛。特斯拉的淨收入為 4.77 億美元，同比增長 17%（儘管這是在 2025 年年收入首次下降和第四季度利潤下降 61% 之後）。更重要的是，與公司約 1.5 萬億美元的市值相比，這樣的淨收入微不足道。實際上，特斯拉的市盈率約為 370 倍。</p>
</div><p>Of course, a valuation like this is a bet on far more than the car business; it's the market paying for autonomy and robots that haven't arrived at scale. And while a merger could bring some synergies for these more speculative parts of Tesla's business, the stock's valuation arguably already prices in a near-miraculous improvement in profitability.</p>
<div class="lb-trans"><p>當然，這樣的估值不僅僅是對汽車業務的押注；這是市場為尚未大規模到來的自動駕駛和機器人支付的費用。而儘管合併可能為特斯拉業務中這些更具投機性的部分帶來一些協同效應，但股票的估值可以説已經反映出盈利能力的近乎奇蹟般的改善。</p>
</div><p>So, could a Tesla-SpaceX merger be next?</p>
<div class="lb-trans"><p>那麼，特斯拉與 SpaceX 的合併會是下一個嗎？</p>
</div><p>It's a possibility, and Musk's recent move to boost his voting power at Tesla makes this outcome a bit more workable. But even if it does happen, investors can only speculate about the terms and timing, or about how Tesla's or SpaceX's businesses fare over the long term anyway.</p>
<div class="lb-trans"><p>這是一種可能性，馬斯克最近提升他在特斯拉的投票權使這一結果變得更加可行。但即使真的發生，投資者也只能對條款和時機進行猜測，或者對特斯拉或 SpaceX 的業務在長期內的表現進行推測。</p>
</div>

Elon Musk Just Lifted His Tesla Voting Stake to Nearly 20%. Could a SpaceX Merger Be Next?

- 馬斯克現控股特斯拉近 20% 投票權。  
- 他行使 2018 年薪酬獎勵，未賣出股票。  
- 特斯拉與 SpaceX 合併可能性提升，但核心業務仍存在壓力。

Motley Fool

SpaceX

1 倍做空特斯拉 ETF - Direxion

2 倍做多 TSLA ETF - GraniteShares

2 倍做多特斯拉 ETF - Leverage Shares

2 倍做多 TSLA ETF - T-Rex

Simplify Volt TSLA Revolution ETF

2 倍做空特斯拉 ETF - T-Rex

2 倍做空特斯拉 ETF - Tradr

南方兩倍做多特斯拉

2 倍做多特斯拉 ETF - Direxion

2 倍做空特斯拉 ETF - GraniteShares

2 倍做多SpaceX ETF

2倍做多SpaceX ETF - ProShares

2倍做多SpaceX ETF - GraniteShares

2倍做空SpaceX ETF - GraniteShares 

2倍做空SpaceX ETF - Leverage Shares

2倍做多SpaceX ETF - Defiance

Direxion Daily SpaceX Bull 2X ETF

Proshares Ultra TSLA

Leverage Shares 2x Cpd Acclrtd TSLAMnETF

TSLA 周收益 ETF - Roundhill​

Yieldmax Tsla Option Income ETF

TSLA 期權收益策略 ETF - GraniteShares

xETFs TSLA Daily Income ETF

TSLA 期權收益策略 ETF - YieldMax

Kurv Yield Premium Strategy Tesla TSLA ETF

XI二南特斯-U

2 倍做多 MAG7 指數 ETF - Roundhill

埃隆·馬斯克剛剛將他在特斯拉的投票權股份提升至近 20%。接下來會是與 SpaceX 的合併嗎？