<p>美聯儲可能正在準備進行一系列投資者目前幾乎沒有預期的加息。</p>
<p>美國銀行在週一做出了明顯的鷹派轉變，告知客户預計美聯儲將在 2026 年底前加息 75 個基點。</p>
<p>這一預測標誌着一個顯著的逆轉，使得該銀行在市場定價之前走在了前面。</p>
<p>該銀行的經濟學家阿迪提亞·巴哈夫表示，他預計在 9 月、10 月和 12 月將連續加息 25 個基點，將聯邦基金利率提升至 4.25%-4.5%。</p>
<p>這比市場預期的要高出約 25 個基點，並且提前了三個月，市場預計到 2027 年 3 月將加息兩次。</p>
<p>美國銀行現在在華爾街持有最鷹派的加息預測之一。</p>
<h2>美聯儲的沃什信號制度轉變</h2>
<p>這一新預測是在 6 月美聯儲公開市場委員會會議上比預期更鷹派的結果，以及美聯儲主席 <strong>凱文·沃什</strong> 的近期評論之後發佈的，該銀行解讀為政策制定者已轉向關注通脹風險的證據。</p>
<p>“數據要求加息，” 巴哈夫表示，並補充説，近期的經濟數據和美聯儲更新的反應機制支持更緊的貨幣政策。</p>
<p>該銀行將這一變化描述為 “從風險管理轉向供應衝擊管理”。</p>
<p>儘管許多人預計價格壓力會繼續減緩，但通脹已經重新加速。核心個人消費支出通脹可能在 5 月達到 3.5%，大約比去年同期高出 70 個基點。</p>
<p>雖然關税和其他臨時因素促成了這一增長，但經濟學家認為美聯儲對重複的供應側通脹衝擊的容忍度正在降低。</p>
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<p>巴哈夫表示，通脹 “顯然變得更糟”。</p>
<p>勞動力市場條件的改善也消除了去年放鬆政策的主要理由之一。</p>
<p>“鮑威爾將去年的 75 個基點的降息框架視為 ‘風險管理’ 降息，原因是勞動力數據的放緩，” 巴哈夫説。</p>
<p>“但今年勞動力市場已經穩固，” 他補充道。</p>
<p>鷹派的論點因經濟增長而得到加強。美國銀行將第二季度 GDP 跟蹤預測上調至年化 2.8%，這得益於強勁的 5 月零售銷售數據和向上的修正——這幾乎不是一箇中央銀行尋求放鬆政策的背景。</p>
<h2>這對市場意味着什麼</h2>
<p>這一預測重新定義了利率風險的定價方式。</p>
<p>在一個韌性經濟中，美聯儲收緊政策會對債券價格施加壓力，推高收益率，並使得股市中對利率敏感的部分變得複雜，而今年股市已創下新高。</p>
<p>在之前的一篇 文章 中，我們指出，美國美元指數——由 <strong>Invesco DB US Dollar Index Bullish Fund</strong>（NYSE: UUP）跟蹤——歷史上一直是美聯儲加息制度的最大受益者之一。</p>
<p>投資者接下來將關注美聯儲理事 <strong>克里斯托弗·沃勒</strong>，他將在週一發表講話，這是在鷹派 6 月 FOMC 會議後首次重要評論，以確認委員會其他成員是否也傾向於同樣的方向。</p>
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<p>美國銀行發佈了鷹派預測，預計美聯儲將在 2026 年 9 月、10 月和 12 月實施連續三次 25 個基點的加息，總計 75 個基點。這個觀點明顯比當前市場預期更為激進，市場僅預計到 2027 年 3 月將加息兩次。美國銀行指出，核心通脹的重新加速、強勁的勞動市場和強勁的 GDP 增長是這一預期緊縮週期的驅動因素</p>

<p>The Federal Reserve may be preparing to deliver a series of interest-rate hikes that few investors are currently expecting.</p>
<div class="lb-trans"><p>美聯儲可能正在準備進行一系列投資者目前幾乎沒有預期的加息。</p>
</div><p>Bank of America delivered a sharp hawkish pivot on Monday, telling clients it now expects the Federal Reserve to raise interest rates by 75 basis points before the end of 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>美國銀行在週一做出了明顯的鷹派轉變，告知客户預計美聯儲將在 2026 年底前加息 75 個基點。</p>
</div><p>The call marks a striking reversal that puts the bank well ahead of the market pricing.</p>
<div class="lb-trans"><p>這一預測標誌着一個顯著的逆轉，使得該銀行在市場定價之前走在了前面。</p>
</div><p>The bank’s economist Aditya Bhave said he sees three straight 25bp hikes in September, October and December, lifting the federal funds rate to 4.25%-4.5%.</p>
<div class="lb-trans"><p>該銀行的經濟學家阿迪提亞·巴哈夫表示，他預計在 9 月、10 月和 12 月將連續加息 25 個基點，將聯邦基金利率提升至 4.25%-4.5%。</p>
</div><p>That is about 25 basis points more, and three months earlier, than the market, which has priced in two hikes by March 2027.</p>
<div class="lb-trans"><p>這比市場預期的要高出約 25 個基點，並且提前了三個月，市場預計到 2027 年 3 月將加息兩次。</p>
</div><p>Bank of America now holds one of the most hawkish rate calls on Wall Street.</p>
<div class="lb-trans"><p>美國銀行現在在華爾街持有最鷹派的加息預測之一。</p>
</div><h2>Fed’s Warsh Signals Regime Shift</h2>
<div class="lb-trans"><h2>美聯儲的沃什信號制度轉變</h2>
</div><p>The new forecast follows a more hawkish-than-expected June Federal Open Market Committee meeting and recent comments from Fed Chair <strong>Kevin Warsh</strong>, which the bank reads as evidence that policymakers have pivoted toward inflation risks.</p>
<div class="lb-trans"><p>這一新預測是在 6 月美聯儲公開市場委員會會議上比預期更鷹派的結果，以及美聯儲主席 <strong>凱文·沃什</strong> 的近期評論之後發佈的，該銀行解讀為政策制定者已轉向關注通脹風險的證據。</p>
</div><p>“The data call for hikes,” Bhave said, adding that both recent economic data and the Fed’s updated reaction function support tighter monetary policy.</p>
<div class="lb-trans"><p>“數據要求加息，” 巴哈夫表示，並補充説，近期的經濟數據和美聯儲更新的反應機制支持更緊的貨幣政策。</p>
</div><p>The bank described the change as a shift “from risk management to supply shock management.”</p>
<div class="lb-trans"><p>該銀行將這一變化描述為 “從風險管理轉向供應衝擊管理”。</p>
</div><p>Inflation has reaccelerated even as many expected price pressures to keep cooling. Core Personal Consumption Expenditures inflation could reach 3.5% in May, roughly 70 basis points above year-ago levels.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管許多人預計價格壓力會繼續減緩，但通脹已經重新加速。核心個人消費支出通脹可能在 5 月達到 3.5%，大約比去年同期高出 70 個基點。</p>
</div><p>While tariffs and other temporary factors have contributed to the increase, economists believe the Fed is growing less tolerant of repeated supply-side inflation shocks.</p>
<div class="lb-trans"><p>雖然關税和其他臨時因素促成了這一增長，但經濟學家認為美聯儲對重複的供應側通脹衝擊的容忍度正在降低。</p>
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<strong>高盛將黃金目標下調至 4,900 美元，市場現在預計美聯儲將加息兩次</strong></p>
</div><p>Inflation, Bhave said, has “gotten unambiguously worse.”</p>
<div class="lb-trans"><p>巴哈夫表示，通脹 “顯然變得更糟”。</p>
</div><p>Strengthening labor-market conditions have also removed one of the main justifications for last year’s easing.</p>
<div class="lb-trans"><p>勞動力市場條件的改善也消除了去年放鬆政策的主要理由之一。</p>
</div><p>“Powell framed last year’s 75bp of cuts as ‘risk management’ cuts, due to the slowdown in labor data,” Bhave said.</p>
<div class="lb-trans"><p>“鮑威爾將去年的 75 個基點的降息框架視為 ‘風險管理’ 降息，原因是勞動力數據的放緩，” 巴哈夫説。</p>
</div><p>“But the labor market has firmed up this year,” he added.</p>
<div class="lb-trans"><p>“但今年勞動力市場已經穩固，” 他補充道。</p>
</div><p>The hawkish case is reinforced by growth. BofA lifted its second-quarter GDP tracking estimate to 2.8% annualized, driven by a strong May retail sales print alongside upward revisions — hardly the backdrop for a central bank looking to ease.</p>
<div class="lb-trans"><p>鷹派的論點因經濟增長而得到加強。美國銀行將第二季度 GDP 跟蹤預測上調至年化 2.8%，這得益於強勁的 5 月零售銷售數據和向上的修正——這幾乎不是一箇中央銀行尋求放鬆政策的背景。</p>
</div><h2>What It Means For Markets</h2>
<div class="lb-trans"><h2>這對市場意味着什麼</h2>
</div><p>The call reframes how rate risk is priced.</p>
<div class="lb-trans"><p>這一預測重新定義了利率風險的定價方式。</p>
</div><p>A Fed tightening into a resilient economy pressures bond prices, pushes yields higher and complicates the rate-sensitive corners of an equity market that rallied to records this year.</p>
<div class="lb-trans"><p>在一個韌性經濟中，美聯儲收緊政策會對債券價格施加壓力，推高收益率，並使得股市中對利率敏感的部分變得複雜，而今年股市已創下新高。</p>
</div><p>In a previous article, we noted that the U.S. dollar index — tracked by the <strong>Invesco DB US Dollar Index Bullish Fund</strong> (NYSE: UUP) — has historically been one of the biggest beneficiaries of a Fed rate-hike regime.</p>
<div class="lb-trans"><p>在之前的一篇 文章 中，我們指出，美國美元指數——由 <strong>Invesco DB US Dollar Index Bullish Fund</strong>（NYSE: UUP）跟蹤——歷史上一直是美聯儲加息制度的最大受益者之一。</p>
</div><p>Investors next turn to Fed Governor <strong>Christopher Waller,</strong> who delivers remarks Monday in the first key commentary following the hawkish June FOMC meeting, for confirmation that the rest of the committee is leaning the same way.</p>
<div class="lb-trans"><p>投資者接下來將關注美聯儲理事 <strong>克里斯托弗·沃勒</strong>，他將在週一發表講話，這是在鷹派 6 月 FOMC 會議後首次重要評論，以確認委員會其他成員是否也傾向於同樣的方向。</p>
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美國銀行在令人震驚的鷹派聲明中警告稱，美聯儲即將加息