<p>SpaceX（SPCX）的狂歡階段似乎已經結束。股市對這家新上市公司的計劃籌集 200 億美元債務反應不佳。</p>
<p>在上市之前，SpaceX 收購了 Twitter。它借債來支付這筆交易。上市後，投資者預計該公司會利用收益償還到期債券。</p>
<p>然而，SpaceX 可能會重新融資其現有債務。這對新股東來説是個壞消息。它的資產負債表上仍將有高額債務。</p>
<p>在上市幾天後，SpaceX 利用其強勁的股價，股價一度達到 225.64 美元。它宣佈將以全股票交易收購一家人工智能公司 Cursor。隨着 SPCX 股票在 6 月 22 日收盤下跌 16.43% 至 154.60 美元，Cursor 的 600 億美元估值將會下降。</p>
<p>Oppenheimer 的分析師試圖將該公司描述為 “垂直整合”。這將暗示一個總可尋址市場為 25 萬億美元。然而，這一論點存在缺陷，因為它要求 SpaceX 擁有製造芯片的生產設施，在人工智能領域佔據主導地位，在太陽能電池板方面領先，並且在衞星和火箭市場幾乎沒有競爭。</p>
<p>在這種情況下，投資者可以以折扣價購買 Viasat（VSAT）股票。AST SpaceMobile（ASTS）和 Rocket Lab（RKLB）進入了熊市。當它們的股價下跌時，投資者可能會拋售 SPCX 股票，轉而購買這兩隻股票。</p>

RKLB

ASTS

<p>在上市後，SpaceX 的股票下跌超過 16%，原因是投資者對其計劃再融資現有債務而非償還在收購 Twitter 時獲得的債券感到失望。此外，SpaceX 宣佈以全股票方式收購人工智能公司 Cursor，交易金額為 600 億美元，但隨着股價下跌，該估值也隨之下降。分析師批評該公司的 “垂直整合” 增長理論存在缺陷，指出其對市場主導地位的假設不切實際，並面臨來自 Rocket Lab 等競爭對手的競爭</p>

<p>The euphoric phase for SpaceX (SPCX) appeared over. The stock market did not respond well to the newly listed firm’s plans to raise $20 billion in debt.</p>
<div class="lb-trans"><p>SpaceX（SPCX）的狂歡階段似乎已經結束。股市對這家新上市公司的計劃籌集 200 億美元債務反應不佳。</p>
</div><p>Before its IPO, SpaceX bought Twitter. It borrowed debt to pay for the transaction. After the listing, investors expected the firm to use the proceeds to pay down maturing bonds.</p>
<div class="lb-trans"><p>在上市之前，SpaceX 收購了 Twitter。它借債來支付這筆交易。上市後，投資者預計該公司會利用收益償還到期債券。</p>
</div><p>Instead, SpaceX might refinance its existing debt. That is bad news for new shareholders. It will still have high debt on its balance sheet.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，SpaceX 可能會重新融資其現有債務。這對新股東來説是個壞消息。它的資產負債表上仍將有高額債務。</p>
</div><p>Days after the listing, SpaceX took advantage of its strong share price that traded as high as $225.64. It announced it would buy Cursor, an AI firm, in an all-stock transaction. With SPCX stock closing down by 16.43% to $154.60 on June 22, Cursor’s $60 billion price will fall.</p>
<div class="lb-trans"><p>在上市幾天後，SpaceX 利用其強勁的股價，股價一度達到 225.64 美元。它宣佈將以全股票交易收購一家人工智能公司 Cursor。隨着 SPCX 股票在 6 月 22 日收盤下跌 16.43% 至 154.60 美元，Cursor 的 600 億美元估值將會下降。</p>
</div><p>Analysts at Oppenheimer tried to characterize the company as being “vertically integrated.” That would suggest a total addressable market of $25 trillion. The thesis is flawed, since it requires SpaceX to have a fabrication facility to make chips, dominance in AI, a commanding lead in solar panels, and little to no competition in the satellite and rocket ship market.</p>
<div class="lb-trans"><p>Oppenheimer 的分析師試圖將該公司描述為 “垂直整合”。這將暗示一個總可尋址市場為 25 萬億美元。然而，這一論點存在缺陷，因為它要求 SpaceX 擁有製造芯片的生產設施，在人工智能領域佔據主導地位，在太陽能電池板方面領先，並且在衞星和火箭市場幾乎沒有競爭。</p>
</div><p>In the latter case, investors could buy Viasat (VSAT) shares at a discount. AST SpaceMobile (ASTS) and Rocket Lab (RKLB) entered a bear phase. When their share price falls, investors might sell SPCX stock and buy those two stocks instead.</p>
<div class="lb-trans"><p>在這種情況下，投資者可以以折扣價購買 Viasat（VSAT）股票。AST SpaceMobile（ASTS）和 Rocket Lab（RKLB）進入了熊市。當它們的股價下跌時，投資者可能會拋售 SPCX 股票，轉而購買這兩隻股票。</p>
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為什麼 SpaceX 的股價下跌超過 16%