<p><strong>微軟公司</strong> (NASDAQ: MSFT) 和 <strong>Meta Platforms Inc.</strong> (NASDAQ: META) 正在花費數千億美元來構建推動下一代計算的 人工智能基礎設施。然而，根據 Wedbush 分析師 <strong>Dan Ives</strong> 的説法，投資者正在獎勵那些銷售工具和設備的公司，而懲罰那些承擔費用的公司。</p>
<p>這一動態在 <strong>美光科技公司</strong> (NASDAQ: MU) 的爆炸性財報發佈後變得尤為明顯，儘管微軟和 Meta 仍面臨巨大的賣壓，但這重新點燃了市場對 AI 內存股票的熱情。</p>
<p>Ives 將當前市場形容為 “暮光區”，認為投資者對超大規模公司等待其鉅額 AI 投資轉化為有意義的收入增長變得越來越不耐煩。</p>
<h2>微軟和 Meta 面臨 AI‘氣囊’</h2>
<p>根據 Ives 的説法，市場目前處於 “氣囊階段”，大型科技公司前所未有的支出尚未產生投資者所期待的財務回報。</p>
<p>“我們現在處於 ‘氣囊階段’，今年 7000 億美元的大型科技資本支出正在推動 AI 的建設……而科技投資者對微軟和 Meta 在看到他們努力的成果上所需的耐心感到越來越沮喪，” Ives 寫道。</p>
<p>這位分析師表示，微軟和 Meta 被視為 “無法擁有的熊市股票”，儘管兩者在他所稱的第四次工業革命中仍然佔據中心地位。</p>
<p>投資者並沒有購買那些構建 AI 平台的公司，而是轉向了像美光這樣的受益者以及其他已經看到更強需求和盈利勢頭的 AI 基礎設施公司。</p>
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<h2>為什麼美光引起了市場的關注</h2>
<p>Ives 認為這種分歧反映的是時機而非基本面。</p>
<p>內存供應商和基礎設施公司正在立即受益於 AI 的建設，因為超大規模公司正在爭相擴展數據中心和計算能力。與此同時，像微軟、Meta、<strong>亞馬遜公司</strong> (NASDAQ: AMZN) 和 <strong>Alphabet Inc.</strong> (NASDAQ: GOOGL) (NASDAQ: GOOG) 仍在等待這些投資產生下一波貨幣化。</p>
<p>“Meta 本質上希望轉型其業務，這需要鉅額投資，而這些投資需要一些時間才能見效，” Ives 説。</p>
<p>這種差距促使投資者更青睞那些具有更直接 AI 收入催化劑的公司，即使超大規模公司仍在為行業的擴展提供資金。</p>
<h2>Dan Ives 表示機會在於大型科技公司</h2>
<p>儘管近期出現分歧，Ives 認為投資者對短期不確定性過於關注。</p>
<p>這位分析師認為，微軟和 Meta 當前的疲軟代表了 “短期痛苦換取長期收益”，重申他對 AI 革命仍處於早期階段的看法。</p>
<p>“我們認為這是為期 10 年的 AI 建設的第三年，” Ives 寫道，並補充説，圍繞大型科技公司的近期悲觀敍事掩蓋了他所看到的 “未來巨大的增長前景”。</p>
<p>對於那些願意超越短期貨幣化擔憂的投資者，Ives 認為今天的 “暮光區” 市場最終可能會創造出一些在 AI 交易中最大的買入機會。</p>
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<p><em>照片：renderis studio / Shutterstock</em></p>

微軟

美光科技

META

<p>Wedbush 分析師 Dan Ives 認為，儘管微軟和 Meta 在人工智能基礎設施上進行了高達 7000 億美元的鉅額投資，但它們卻被不公平地視為 “熊市” 股票。由於人工智能變現的 “真空期”，投資者目前更青睞於像美光科技這樣的即時受益者，而非超大規模雲服務提供商。然而，Ives 將此視為短期痛苦帶來的長期收益，他將當前的疲軟描述為一個重要的買入機會，並認為這正是十年人工智能建設的第三年</p>

<p><strong>Microsoft Corp.</strong> (NASDAQ: MSFT) and <strong>Meta Platforms Inc.</strong> (NASDAQ: META) are spending hundreds of billions of dollars to build the artificial intelligence infrastructure powering the next generation of computing. Yet, according to Wedbush analyst <strong>Dan Ives</strong>, investors are rewarding the companies selling the picks and shovels—while punishing those footing the bill.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>微軟公司</strong> (NASDAQ: MSFT) 和 <strong>Meta Platforms Inc.</strong> (NASDAQ: META) 正在花費數千億美元來構建推動下一代計算的 人工智能基礎設施。然而，根據 Wedbush 分析師 <strong>Dan Ives</strong> 的説法，投資者正在獎勵那些銷售工具和設備的公司，而懲罰那些承擔費用的公司。</p>
</div><p>The dynamic has become especially evident following <strong>Micron Technology Inc.</strong>‘s (NASDAQ: MU) blockbuster earnings, which reignited enthusiasm for AI memory stocks even as Microsoft and Meta continue to face heavy selling pressure.</p>
<div class="lb-trans"><p>這一動態在 <strong>美光科技公司</strong> (NASDAQ: MU) 的爆炸性財報發佈後變得尤為明顯，儘管微軟和 Meta 仍面臨巨大的賣壓，但這重新點燃了市場對 AI 內存股票的熱情。</p>
</div><p>Ives described the current market as a “Twilight Zone,” arguing that investors have become increasingly impatient with hyperscalers waiting for their massive AI investments to translate into meaningful revenue growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>Ives 將當前市場形容為 “暮光區”，認為投資者對超大規模公司等待其鉅額 AI 投資轉化為有意義的收入增長變得越來越不耐煩。</p>
</div><h2>Microsoft, Meta Face An AI ‘Air Pocket’</h2>
<div class="lb-trans"><h2>微軟和 Meta 面臨 AI‘氣囊’</h2>
</div><p>According to Ives, the market is currently in an “air pocket stage” where Big Tech’s unprecedented spending has yet to produce the financial payoff investors are looking for.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據 Ives 的説法，市場目前處於 “氣囊階段”，大型科技公司前所未有的支出尚未產生投資者所期待的財務回報。</p>
</div><p>“We are in an ‘air pocket stage’ right now where the $700 billion of Big Tech cap-ex this year is fueling the AI buildout… and tech investors are growing increasingly frustrated by the patience needed around Microsoft and Meta in particular seeing the fruits of their labor,” Ives wrote.</p>
<div class="lb-trans"><p>“我們現在處於 ‘氣囊階段’，今年 7000 億美元的大型科技資本支出正在推動 AI 的建設……而科技投資者對微軟和 Meta 在看到他們努力的成果上所需的耐心感到越來越沮喪，” Ives 寫道。</p>
</div><p>The analyst said Microsoft and Meta are being treated “like they are bear market names that cannot be owned,” even though both remain central to what he calls the Fourth Industrial Revolution.</p>
<div class="lb-trans"><p>這位分析師表示，微軟和 Meta 被視為 “無法擁有的熊市股票”，儘管兩者在他所稱的第四次工業革命中仍然佔據中心地位。</p>
</div><p>Instead of buying the companies building AI platforms, investors have rotated into beneficiaries such as Micron and other AI infrastructure names that are already seeing stronger demand and earnings momentum.</p>
<div class="lb-trans"><p>投資者並沒有購買那些構建 AI 平台的公司，而是轉向了像美光這樣的受益者以及其他已經看到更強需求和盈利勢頭的 AI 基礎設施公司。</p>
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</div><h2>Why Micron Is Getting The Market’s Attention</h2>
<div class="lb-trans"><h2>為什麼美光引起了市場的關注</h2>
</div><p>Ives believes the divergence reflects timing rather than fundamentals.</p>
<div class="lb-trans"><p>Ives 認為這種分歧反映的是時機而非基本面。</p>
</div><p>Memory suppliers and infrastructure companies are benefiting immediately from the AI buildout as hyperscalers race to expand data centers and computing capacity. Meanwhile, companies such as Microsoft, Meta, <strong>Amazon.com Inc.</strong> (NASDAQ: AMZN) and <strong>Alphabet Inc.</strong> (NASDAQ: GOOGL) (NASDAQ: GOOG) are still waiting for those investments to generate the next wave of monetization.</p>
<div class="lb-trans"><p>內存供應商和基礎設施公司正在立即受益於 AI 的建設，因為超大規模公司正在爭相擴展數據中心和計算能力。與此同時，像微軟、Meta、<strong>亞馬遜公司</strong> (NASDAQ: AMZN) 和 <strong>Alphabet Inc.</strong> (NASDAQ: GOOGL) (NASDAQ: GOOG) 仍在等待這些投資產生下一波貨幣化。</p>
</div><p>“Meta is essentially looking to transform its business and that requires massive investments that will take some time to hit numbers,” Ives said.</p>
<div class="lb-trans"><p>“Meta 本質上希望轉型其業務，這需要鉅額投資，而這些投資需要一些時間才能見效，” Ives 説。</p>
</div><p>That gap has encouraged investors to favor companies with more immediate AI revenue catalysts, even as hyperscalers continue to finance the industry’s expansion.</p>
<div class="lb-trans"><p>這種差距促使投資者更青睞那些具有更直接 AI 收入催化劑的公司，即使超大規模公司仍在為行業的擴展提供資金。</p>
</div><h2>Dan Ives Says The Opportunity Is In Big Tech</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Dan Ives 表示機會在於大型科技公司</h2>
</div><p>Despite the recent divergence, Ives believes investors are becoming too focused on short-term uncertainty.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管近期出現分歧，Ives 認為投資者對短期不確定性過於關注。</p>
</div><p>The analyst argues the current weakness in Microsoft and Meta represents “short-term pain for long-term gain,” reiterating his view that the AI revolution remains in its early stages.</p>
<div class="lb-trans"><p>這位分析師認為，微軟和 Meta 當前的疲軟代表了 “短期痛苦換取長期收益”，重申他對 AI 革命仍處於早期階段的看法。</p>
</div><p>“We believe this is Year 3 of a 10-year AI buildout,” Ives wrote, adding that the recent bearish narratives surrounding Big Tech have overshadowed what he sees as “future massive growth prospects.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“我們認為這是為期 10 年的 AI 建設的第三年，” Ives 寫道，並補充説，圍繞大型科技公司的近期悲觀敍事掩蓋了他所看到的 “未來巨大的增長前景”。</p>
</div><p>For investors willing to look beyond near-term monetization concerns, Ives believes today’s “Twilight Zone” market could ultimately create some of the biggest buying opportunities in the AI trade.</p>
<div class="lb-trans"><p>對於那些願意超越短期貨幣化擔憂的投資者，Ives 認為今天的 “暮光區” 市場最終可能會創造出一些在 AI 交易中最大的買入機會。</p>
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</div><p><em>Photo: renderis studio / Shutterstock</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>照片：renderis studio / Shutterstock</em></p>
</div>

Dan Ives Says Microsoft And Meta Are Being Treated Like 'Bear Market' Stocks

- 微軟與 Meta 對 AI 基礎設施的投入達數千億，但面臨市場壓力。  
- 投資者更青睞於成功盈利的 AI 內存股如美光，導致大公司股價下滑。  
- 分析師認為當前困境為短期痛苦，長期仍看好 AI 革命的潛力。

Dan Ives 表示，微軟和 Meta 被視為 ‘熊市’ 股票