<p>Meta 首席執行官馬克·扎克伯格在 2026 年 3 月 26 日星期四，在美國國會大廈與南達科他州參議院多數黨領袖約翰·圖恩的辦公室會面後被拍到。</p>
<p>湯姆·威廉姆斯 | CQ-Roll Call, Inc. | Getty Images</p>
<p>Meta 首席執行官馬克·扎克伯格似乎準備在一個潛在的大市場上進行重大投資，但這個市場的利潤率遠低於他公司主導的在線廣告業務。</p>
<p>雲基礎設施已被證明對亞馬遜、微軟和谷歌等超大規模同行極具盈利能力，扎克伯格最近暗示 Meta 可能會朝這個方向發展。週三，CNBC 的吉姆·克萊默確認 Meta 將向外部客户出售多餘的計算能力。根據彭博社的報道，該公司正在討論是提供託管在其基礎設施上的 AI 模型的訪問權限，還是出售原始計算能力的訪問權限。</p>
<p>華爾街對這一消息表示歡迎。在過去一年下滑後，Meta 的股票在第三季度以強勁的表現開局，週三上漲了 9%，創下五個多月以來的最大漲幅。投資者一直在尋找 Meta 多元化其業務並實現其數千億美元在先進數據中心和人工智能基礎設施上的投資的盈利能力。</p>
<p>&#34;將其作為收入來源一直是他們的路線圖的一部分，&#34;諮詢公司 Post Oak Group 的董事總經理卡蘭·拉姆昌達尼表示。&#34;在市場上競爭，向其他 B2B 企業出售計算能力似乎是顯而易見的選擇。&#34;</p>
<p>在 Meta 的年度股東大會上，扎克伯格表示潛在的雲計算業務&#34;絕對在考慮之中。&#34;而在七個月前的財報電話會議上，扎克伯格表示公司經常&#34;詢問我們是否有他們可以以高於我們購買價格的溢價購買的計算能力。&#34;</p>
<p>在週三的反彈之前，Meta 的股票已經連續第四個季度下跌。在四月，Meta 將其 2026 年資本支出指導的高端提高了 100 億美元，達到 1450 億美元。其中一部分通過債務融資，該公司在報告第一季度財報時剛剛通過債券發行籌集了 250 億美元。</p>
<p>&#34;我認為這是對公司可能過度支出和對 Meta 是否能獲得與其資本支出相稱的回報的懷疑的回應，&#34;Freedom Capital Markets 的技術研究負責人保羅·米克斯表示，談到 Meta 進軍雲計算的舉措。&#34;這家公司的問題在於，它只為自己建設能力，而尚未真正實現任何 AI 應用的盈利。&#34;</p>
<p>到目前為止，Meta 在 AI 上的支出幾乎所有的財務收益都體現在公司的核心廣告業務中，該業務的目標定位能力顯著提高，併為市場營銷人員提供了更廣泛的創意工具。Meta 仍然有 98% 的收入來自數字廣告。</p>
<p>扎克伯格一直在努力改變這一敍述，雲計算可能是他最雄心勃勃的新努力。Meta 的股票在 5 月上漲了近 4%，當時公司宣佈了 Instagram、Facebook 和 WhatsApp 的各種付費訂閲計劃，以及其 Meta AI 應用和網站的兩個訂閲服務。</p>
<p>Meta 拒絕對此報道發表評論。</p>
<h2>不打算成為 AWS</h2>
<p>隨着生成性 AI 熱潮接近其第四個週年，雲基礎設施是一種特別有價值的商品，只有極少數公司能夠以規模提供。美國的領導者是亞馬遜網絡服務、微軟 Azure 和谷歌雲，這些公司通過允許企業外包其計算需求建立了龐大的業務。</p>
<p>Evercore 的分析師馬克·馬哈尼表示，Meta 不太可能試圖挑戰這些超大規模公司。相反，馬哈尼認為 Meta 將效仿所謂的 “新雲” 公司，如 CoreWeave 和 Nebius，這些公司提供訪問 AI 特定計算產品，如 Nvidia 芯片和系統。</p>
<p>在 Meta 報告發布後，CoreWeave 和 Nebius 的股票週三均遭遇了兩位數的下跌。</p>
<p>馬哈尼表示，Meta 可能部分受到埃隆·馬斯克的 SpaceX 的激勵。該公司擁有 xAI，最近與谷歌和 Anthropic 簽署了協議，提供超過 20 億美元的月度收入的計算能力，以及與初創公司 Reflection AI 的協議。</p>
<p>SpaceX 首席執行官埃隆·馬斯克在 2026 年 6 月 12 日於紐約納斯達克市場網站上發言，遠程通過屏幕從德克薩斯州 Starbase 的 SpaceX 總部發言，介紹 SpaceX 的首次公開募股（IPO）。</p>
<p>亞當·傑弗裏 | CNBC</p>
<p>Primary Venture Partners 的合夥人布萊恩·謝克特也將其與 SpaceX 進行了比較。他表示，這兩家公司相似之處在於它們在自己的基礎設施上花費了數十億美元訓練大型 AI 模型。</p>
<p>謝克特表示，這兩家公司&#34;未能推出能夠吸引大量客户的 AI 模型。&#34;在一次訓練失敗後能夠實現計算的盈利，顯示了計算如何更像商品。</p>
<p>一些投資者關注的一個問題是 Meta 盈利能力可能受到的影響。銷售雲服務通常需要建立一個龐大的企業銷售和支持團隊，而其利潤率無法與 Meta 從廣告中獲得的利潤相匹配。</p>
<p>Meta 的毛利率為 82%，在科技行業中名列前茅，該公司在最新季度錄得 41% 的營業利潤率。谷歌則提供了未來的一個縮影。</p>
<p>谷歌的服務業務主要來自廣告，第一季度的營業利潤率為 42%，而云業務的利潤率為 18%。這需要很多年才能達到。該公司於 2008 年推出其雲基礎設施業務，並於 2011 年正式提供。2020 年，谷歌開始披露財務數據，並在 2023 年第一季度之前沒有記錄利潤。</p>
<p>米克斯表示，雖然 Meta&#34;可能擁有科技行業中最輝煌的商業模式之一，&#34;但它進入在線廣告以外的任何領域&#34;都會稀釋其業務，並降低其輝煌時期的利潤率。</p>
<p>“作為 Meta 的股東，我更希望他們繼續採用開放模型，通過產品和服務來實現更高的利潤，而不是參與在北達科他州等地建立數據中心的激烈競爭，” Meeks 説。</p>
<p><strong>觀看</strong>：Evercore ISI 的 Mark Mahaney 表示，Meta 擴展雲業務是 ‘一個非常聰明的轉變’。</p>
<p>選擇 CNBC 作為您在 Google 上的首選來源，永遠不會錯過來自商業新聞最可信賴名稱的任何時刻。</p>

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<p>Meta 似乎準備進入雲計算市場，以期利用其龐大的人工智能基礎設施實現盈利</p>

<p>Mark Zuckerberg, CEO of Meta, is seen in the U.S. Capitol after a meeting in the office of Senate Majority Leader John Thune, R-S.D., on Thursday, March 26, 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>Meta 首席執行官馬克·扎克伯格在 2026 年 3 月 26 日星期四，在美國國會大廈與南達科他州參議院多數黨領袖約翰·圖恩的辦公室會面後被拍到。</p>
</div><p>Tom Williams | CQ-Roll Call, Inc. | Getty Images</p>
<div class="lb-trans"><p>湯姆·威廉姆斯 | CQ-Roll Call, Inc. | Getty Images</p>
</div><p>Meta CEO Mark Zuckerberg appears poised to make a big bet on a potentially big market, but one that commands much slimmer margins than his company's dominant online ad business.</p>
<div class="lb-trans"><p>Meta 首席執行官馬克·扎克伯格似乎準備在一個潛在的大市場上進行重大投資，但這個市場的利潤率遠低於他公司主導的在線廣告業務。</p>
</div><p>Cloud infrastructure has proven to be highly lucrative for hyperscaler peers Amazon, Microsoft and Google, and Zuckerberg has hinted of late that Meta could be headed in that direction. On Wednesday, CNBC's Jim Cramer confirmed that Meta will sell excess computing power to outside customers. The company is debating whether to offer access to AI models hosted on its infrastructure or to sell access to raw computing power, according to Bloomberg.</p>
<div class="lb-trans"><p>雲基礎設施已被證明對亞馬遜、微軟和谷歌等超大規模同行極具盈利能力，扎克伯格最近暗示 Meta 可能會朝這個方向發展。週三，CNBC 的吉姆·克萊默確認 Meta 將向外部客户出售多餘的計算能力。根據彭博社的報道，該公司正在討論是提供託管在其基礎設施上的 AI 模型的訪問權限，還是出售原始計算能力的訪問權限。</p>
</div><p>Wall Street welcomed the news. After slumping for the past year, Meta's stock started the third quarter with a bang, jumping 9% on Wednesday for its sharpest rally in more than five months. Investors have been looking for Meta to diversify its business and monetize its multi-hundred-billion-dollar investment in advanced data centers and artificial intelligence infrastructure.</p>
<div class="lb-trans"><p>華爾街對這一消息表示歡迎。在過去一年下滑後，Meta 的股票在第三季度以強勁的表現開局，週三上漲了 9%，創下五個多月以來的最大漲幅。投資者一直在尋找 Meta 多元化其業務並實現其數千億美元在先進數據中心和人工智能基礎設施上的投資的盈利能力。</p>
</div><p>&#34;Making this as a revenue stream has been part of their road map,&#34; said Karan Ramchandani, managing director at advisory firm Post Oak Group. &#34;It seems like a no-brainer to compete in the market, to sell compute power to other B2B players.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>&#34;將其作為收入來源一直是他們的路線圖的一部分，&#34;諮詢公司 Post Oak Group 的董事總經理卡蘭·拉姆昌達尼表示。&#34;在市場上競爭，向其他 B2B 企業出售計算能力似乎是顯而易見的選擇。&#34;</p>
</div><p>At Meta's annual shareholder meeting in May, Zuckerberg said a potential cloud computing business is &#34;definitely on the table.&#34; And seven months earlier, on an earnings call, Zuckerberg said companies are regularly &#34;asking if we have compute that they could buy from us at some premium to what we've bought it at.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>在 Meta 的年度股東大會上，扎克伯格表示潛在的雲計算業務&#34;絕對在考慮之中。&#34;而在七個月前的財報電話會議上，扎克伯格表示公司經常&#34;詢問我們是否有他們可以以高於我們購買價格的溢價購買的計算能力。&#34;</p>
</div><p>Just before Wednesday's rally, Meta's stock closed out its fourth straight quarterly drop. In April, Meta boosted the high end of its 2026 capital expenditures guidance by $10 billion to $145 billion. Some of that is getting funded through debt, with the company raising $25 billion from a bond sale just as it was reporting first-quarter earnings.</p>
<div class="lb-trans"><p>在週三的反彈之前，Meta 的股票已經連續第四個季度下跌。在四月，Meta 將其 2026 年資本支出指導的高端提高了 100 億美元，達到 1450 億美元。其中一部分通過債務融資，該公司在報告第一季度財報時剛剛通過債券發行籌集了 250 億美元。</p>
</div><p>&#34;I think that this is a response to complaints that the company may be overspending and skepticism that Meta will ever earn a commensurate return on its capex,&#34; said Paul Meeks, head of technology research at Freedom Capital Markets, regarding Meta's push into cloud. &#34;The problem with this company is that it only builds, or only thus far, capacity for itself, and it's not really monetizing any AI apps yet.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>&#34;我認為這是對公司可能過度支出和對 Meta 是否能獲得與其資本支出相稱的回報的懷疑的回應，&#34;Freedom Capital Markets 的技術研究負責人保羅·米克斯表示，談到 Meta 進軍雲計算的舉措。&#34;這家公司的問題在於，它只為自己建設能力，而尚未真正實現任何 AI 應用的盈利。&#34;</p>
</div><p>Almost all the financial benefits of Meta's AI spending to date have been recognized in the company's core advertising business, which has seen dramatically improved targeting capabilities and has offered a wider suite of creative tools to marketers. Meta still gets 98% of its revenue from digital ads.</p>
<div class="lb-trans"><p>到目前為止，Meta 在 AI 上的支出幾乎所有的財務收益都體現在公司的核心廣告業務中，該業務的目標定位能力顯著提高，併為市場營銷人員提供了更廣泛的創意工具。Meta 仍然有 98% 的收入來自數字廣告。</p>
</div><p>Zuckerberg has been trying to change the narrative, with cloud being perhaps the most ambitious new effort. Meta shares jumped almost 4% in May, when the company announced various paid subscription plans for Instagram, Facebook and WhatsApp in addition to two subscription services for its Meta AI app and website.</p>
<div class="lb-trans"><p>扎克伯格一直在努力改變這一敍述，雲計算可能是他最雄心勃勃的新努力。Meta 的股票在 5 月上漲了近 4%，當時公司宣佈了 Instagram、Facebook 和 WhatsApp 的各種付費訂閲計劃，以及其 Meta AI 應用和網站的兩個訂閲服務。</p>
</div><p>Meta declined to comment for this story.</p>
<div class="lb-trans"><p>Meta 拒絕對此報道發表評論。</p>
</div><h2>Not trying to be AWS</h2>
<div class="lb-trans"><h2>不打算成為 AWS</h2>
</div><p>Cloud infrastructure is a particularly valuable commodity as the generative AI boom nears its fourth anniversary, and is something that very few companies can afford to provide at scale. The U.S. leaders are Amazon Web Services, Microsoft Azure and Google Cloud, which have all built large businesses by allowing companies to offload their computing requirements.</p>
<div class="lb-trans"><p>隨着生成性 AI 熱潮接近其第四個週年，雲基礎設施是一種特別有價值的商品，只有極少數公司能夠以規模提供。美國的領導者是亞馬遜網絡服務、微軟 Azure 和谷歌雲，這些公司通過允許企業外包其計算需求建立了龐大的業務。</p>
</div><p>Mark Mahaney, an analyst at Evercore, said it's unlikely that Meta will try to challenge those hyperscalers. Rather, Mahaney sees Meta following in the footsteps of so-called neoclouds such as CoreWeave and Nebius, which offer access to AI-specific computing products like Nvidia chips and systems.</p>
<div class="lb-trans"><p>Evercore 的分析師馬克·馬哈尼表示，Meta 不太可能試圖挑戰這些超大規模公司。相反，馬哈尼認為 Meta 將效仿所謂的 “新雲” 公司，如 CoreWeave 和 Nebius，這些公司提供訪問 AI 特定計算產品，如 Nvidia 芯片和系統。</p>
</div><p>Shares of CoreWeave and Nebius both suffered double-digit drops on Wednesday following the Meta report.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 Meta 報告發布後，CoreWeave 和 Nebius 的股票週三均遭遇了兩位數的下跌。</p>
</div><p>Mahaney said Meta may have been motivated in part by Elon Musk's SpaceX. The company, which owns xAI, has recently signed deals to offer capacity to Google and Anthropic amounting to more than $2 billion in combined revenue a month as well as to startup Reflection AI.</p>
<div class="lb-trans"><p>馬哈尼表示，Meta 可能部分受到埃隆·馬斯克的 SpaceX 的激勵。該公司擁有 xAI，最近與谷歌和 Anthropic 簽署了協議，提供超過 20 億美元的月度收入的計算能力，以及與初創公司 Reflection AI 的協議。</p>
</div><p>SpaceX CEO Elon Musk, speaks on a screen remotely from SpaceX headquarters in Starbase, Texas, speaks before the launch of SpaceX's initial public offering (IPO) at the Nasdaq MarketSite in New York on June 12, 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>SpaceX 首席執行官埃隆·馬斯克在 2026 年 6 月 12 日於紐約納斯達克市場網站上發言，遠程通過屏幕從德克薩斯州 Starbase 的 SpaceX 總部發言，介紹 SpaceX 的首次公開募股（IPO）。</p>
</div><p>Adam Jeffery | CNBC</p>
<div class="lb-trans"><p>亞當·傑弗裏 | CNBC</p>
</div><p>Brian Schechter, a partner at Primary Venture Partners, also made the comparison to SpaceX. He said the companies are similar in that they've spent billions of dollars training big AI models on top of their own infrastructure.</p>
<div class="lb-trans"><p>Primary Venture Partners 的合夥人布萊恩·謝克特也將其與 SpaceX 進行了比較。他表示，這兩家公司相似之處在於它們在自己的基礎設施上花費了數十億美元訓練大型 AI 模型。</p>
</div><p>Both companies &#34;failed to bring to market an AI model that drove huge customer traction,&#34; Schechter said. &#34;Being able to monetize their compute after a missed training run shows how compute can function more like a commodity.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>謝克特表示，這兩家公司&#34;未能推出能夠吸引大量客户的 AI 模型。&#34;在一次訓練失敗後能夠實現計算的盈利，顯示了計算如何更像商品。</p>
</div><p>One area of concern for some investors will be the potential hit to Meta's profitability. Selling cloud services typically requires building a big enterprise sales and support team, and the margins can't match what Meta generates from ads.</p>
<div class="lb-trans"><p>一些投資者關注的一個問題是 Meta 盈利能力可能受到的影響。銷售雲服務通常需要建立一個龐大的企業銷售和支持團隊，而其利潤率無法與 Meta 從廣告中獲得的利潤相匹配。</p>
</div><p>Meta's gross margin of 82% is among the highest in the tech industry, and the company recorded an operating margin of 41% in the latest quarter. Google provides a glimpse of what's to come.</p>
<div class="lb-trans"><p>Meta 的毛利率為 82%，在科技行業中名列前茅，該公司在最新季度錄得 41% 的營業利潤率。谷歌則提供了未來的一個縮影。</p>
</div><p>Google's services business, which mostly comes from ads, notched an operating margin of 42% in the first quarter, while for cloud the margin was 18%. It took many years just to get there. The company launched its cloud infrastructure business in 2008 and made it generally available in 2011. In 2020, Google started disclosing financials, and didn't record a profit until the first quarter of 2023.</p>
<div class="lb-trans"><p>谷歌的服務業務主要來自廣告，第一季度的營業利潤率為 42%，而云業務的利潤率為 18%。這需要很多年才能達到。該公司於 2008 年推出其雲基礎設施業務，並於 2011 年正式提供。2020 年，谷歌開始披露財務數據，並在 2023 年第一季度之前沒有記錄利潤。</p>
</div><p>Meeks said that while Meta &#34;probably has one of the most glorious business models in tech,&#34; anything it enters outside of online ads &#34;would be dilutive to their business and would lower their margins from their glory days.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>米克斯表示，雖然 Meta&#34;可能擁有科技行業中最輝煌的商業模式之一，&#34;但它進入在線廣告以外的任何領域&#34;都會稀釋其業務，並降低其輝煌時期的利潤率。</p>
</div><p>&#34;As a Meta shareholder, I'd rather see them continue with open models and monetize AI through products and services with much higher margins than get into the brutal battle of building data centers in places like North Dakota,&#34; Meeks said.</p>
<div class="lb-trans"><p>“作為 Meta 的股東，我更希望他們繼續採用開放模型，通過產品和服務來實現更高的利潤，而不是參與在北達科他州等地建立數據中心的激烈競爭，” Meeks 説。</p>
</div><p><strong>WATCH</strong>: Meta building out cloud business is 'a really smart pivot,' says Evercore ISI's Mark Mahaney.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>觀看</strong>：Evercore ISI 的 Mark Mahaney 表示，Meta 擴展雲業務是 ‘一個非常聰明的轉變’。</p>
</div><p>Choose CNBC as your preferred source on Google and never miss a moment from the most trusted name in business news.</p>
<div class="lb-trans"><p>選擇 CNBC 作為您在 Google 上的首選來源，永遠不會錯過來自商業新聞最可信賴名稱的任何時刻。</p>
</div>

Meta’s push into cloud computing means Wall Street has to prepare for lower margins

- Meta CEO 馬克·扎克伯格考慮進軍雲基礎設施市場，可能銷售計算能力。
- 投資者期待 Meta 多元化業務以實現營收增長，股價近期反彈 9%。
- 然而，雲服務利潤率低於在線廣告，可能影響公司的盈利能力。

Meta 進軍雲計算意味着華爾街需要為利潤率下降做好準備