<h2>美國隔夜市場</h2>
<p>道瓊斯指數上漲 594.83 點（+1.14%），創下 52,900.07 的歷史新高，此前 6 月份非農就業人數僅為 57,000，約為市場預期的 113,000 的一半，也是四個月以來的最低水平。4 月和 5 月的就業人數合計下調了 74,000。失業率從 4.3% 降至 4.2%。休閒和酒店業失去了 61,000 個職位，這是自 2020 年以來的最大降幅。疲軟的數據緩解了加息的擔憂：9 月份加息的概率顯著下降，施瓦布的科林·馬丁表示，該報告 “應該允許美聯儲採取耐心的態度。” 標準普爾 500 指數持平，報 7,483.24，而納斯達克指數下跌 0.80%，報 25,832.67，因為半導體的拋售壓倒了科技股的鴿派宏觀刺激。黃金因減輕加息壓力而飆升至 4,130 美元。平均時薪環比上漲 0.3%，同比上漲 3.5%，大致符合預期。</p>
<h3>主要動向</h3>
<p><strong>SanDisk (SNDK) -14%</strong> — SanDisk 股價暴跌超過 14%，延續了兩天超過 20% 的跌幅。該股目前已從近期高點下跌約 27%。儘管如此，SanDisk 年初至今仍上漲超過 700%——如此幅度的反彈意味着即使 27% 的回調也幾乎不會影響年度收益。Citrini Research 警告稱，內存價格上漲如此之快，以至於超大規模客户可能會減少需求。</p>
<p><strong>半導體設備：Teradyne (TER) -14% / KLA (KLAC) -12%</strong> — 半導體設備股的跌幅超過了芯片股本身，表明對人工智能投資回報的懷疑正在從內存擴散到資本支出層面。Teradyne 下跌 13.6%，KLA 下跌 11.5%。當設備股引領拋售時，表明投資者正在質疑整個基礎設施建設的可持續性，而不僅僅是某一產品的定價。</p>
<p><strong>Marvell (MRVL) -10%</strong> — Marvell 下跌 9.84%，繼續消化黃仁勳在三週前的 Computex 上對其 “未來萬億公司” 的背書所帶來的溢價。ARM 下跌 6.58%，AMD 下跌 4.26%，博通下滑 2.41%，而相對抗跌的英偉達仍然下跌 1.39%。台積電的 ADR 下跌 2.27%。芯片指數兩天累計下跌 11%，是自 KOSPI 崩盤以來的最大跌幅。</p>
<h2>新加坡交易所預覽</h2>
<p>STI 接近 5,070。DBS 接近 62.18 新元，UOB 接近 37.91 新元。疲軟的美國就業報告對新加坡的影響複雜：它減輕了加息壓力（對銀行淨利差預期為負面），但也表明美國經濟可能正在降温（對出口需求為負面）。持續的芯片拋售對 Venture Corp 造成壓力。美國市場今天關閉，7 月 7 日星期一是下一個美國交易日，屆時 SpaceX 將加入納斯達克 100 指數。</p>
<h2>亞洲盤前</h2>
<p>黃金價格為 4,130 美元是市場新態度的最清晰表達：加息的可能性降低，避險資產受到追捧。道瓊斯指數創下新高，而納斯達克下跌 0.8%，繼續延續了 6 月份的 “大輪換” 模式。芯片股在經歷 11% 的兩天跌幅後進入超賣區域，這可能會吸引抄底買家在週一恢復交易時進場。</p>
<h2>今天和下週</h2>
<p>美國市場今天關閉（7 月 3 日，獨立日假期），7 月 4 日星期六也關閉。</p>
<table>
<thead>
<tr>
<th>事件</th>
<th>日期</th>
<th>時間（UTC+8）</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td><strong>SpaceX 加入納斯達克 100 指數</strong></td>
<td><strong>7 月 7 日星期一</strong></td>
<td>—</td>
</tr>
<tr>
<td>ISM 服務業 PMI</td>
<td>7 月 7 日星期一</td>
<td>晚上 10:00</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<p>財報季將在 7 月 13 日的那一週正式開始（摩根大通、富國銀行、花旗）。</p>
<p><strong>數據聚焦：勞動市場悖論</strong> — 5 月份的就業人數是市場預期的兩倍，達到 172,000，納斯達克卻崩盤 4%。而 6 月份的就業人數又減半至 57,000，納斯達克再次下跌。芯片的拋售是基於自身邏輯——對人工智能投資的懷疑，而不是宏觀數據——而市場的其他部分則在交易宏觀數據。這種分歧將在兩週後第二季度財報到來時得到解決。在此之前，芯片行業處於 88% 的季度收益與對人工智能資本支出回報日益懷疑之間的無人區。</p>
<h2>還有一件事</h2>
<p>半導體設備股的跌幅超過芯片股是值得關注的信號。當 Teradyne 下跌 14% 而 KLA 下跌 12%——超過了英偉達、超過了 AMD、超過了博通——市場不僅在質疑內存定價，還在質疑整個人工智能基礎設施的建設。設備製造商銷售用於建設晶圓廠的工具。如果他們的股票被拋售，這意味着投資者懷疑下一輪晶圓廠的建設將不會以市場所定價的速度進行。這種懷疑比內存價格修正更為深刻。台積電（7 月 17 日）、ASML（7 月 22 日）和英特爾（7 月 31 日）的第二季度財報將是決定性的考驗。在此之前，88% 的季度反彈與 11% 的兩天修正相遇，真相在兩者之間。</p>
<p><em>本簡報僅供信息參考，不構成投資建議。</em></p>

道瓊斯指數

道瓊斯指數 ETF - SPDR

2 倍做多道指 ETF - ProShares

3 倍做多道指 30 ETF - ProShares

做空道指 ETF - ProShares

3 倍做空道指 30 ETF - ProShares

2 倍做空道瓊斯 30 指數 ETF - ProShares

<p>美國隔夜市場道瓊斯指數上漲 594.83 點（+1.14%），創下 52,900.07 的歷史新高，此前 6 月份非農就業人數僅為 57,000，約為 113,000 的預期值的一半，也是四個月以來的最低水平。4 月和 5 月的就業人數被下調了共計 74,000。失業率從 4.3% 降至 4.2%。休閒和酒店業失去了 61,000 個工作崗位，這是自 2020 年以來的最大降幅</p>

<h2>US Overnight</h2>
<div class="lb-trans"><h2>美國隔夜市場</h2>
</div><p>The Dow surged 594.83 points (+1.14%) to a record 52,900.07 after June nonfarm payrolls came in at just 57,000 — roughly half the 113,000 consensus and the weakest print in four months. April and May were revised down by a combined 74,000. Unemployment dipped to 4.2% from 4.3%. Leisure and hospitality shed 61,000 jobs, the largest decline since 2020. The weak data eased rate hike fears: September hike probability fell significantly, and Schwab's Collin Martin said the report &#34;should allow the Fed to take a patient approach.&#34; The S&amp;P 500 was flat at 7,483.24 while the Nasdaq fell 0.80% to 25,832.67, as the semiconductor selloff overwhelmed the dovish macro impulse for tech stocks. Gold surged to $4,130 on rate relief. Average hourly earnings rose 0.3% MoM and 3.5% YoY, roughly in line.</p>
<div class="lb-trans"><p>道瓊斯指數上漲 594.83 點（+1.14%），創下 52,900.07 的歷史新高，此前 6 月份非農就業人數僅為 57,000，約為市場預期的 113,000 的一半，也是四個月以來的最低水平。4 月和 5 月的就業人數合計下調了 74,000。失業率從 4.3% 降至 4.2%。休閒和酒店業失去了 61,000 個職位，這是自 2020 年以來的最大降幅。疲軟的數據緩解了加息的擔憂：9 月份加息的概率顯著下降，施瓦布的科林·馬丁表示，該報告 “應該允許美聯儲採取耐心的態度。” 標準普爾 500 指數持平，報 7,483.24，而納斯達克指數下跌 0.80%，報 25,832.67，因為半導體的拋售壓倒了科技股的鴿派宏觀刺激。黃金因減輕加息壓力而飆升至 4,130 美元。平均時薪環比上漲 0.3%，同比上漲 3.5%，大致符合預期。</p>
</div><h3>Key Movers</h3>
<div class="lb-trans"><h3>主要動向</h3>
</div><p><strong>SanDisk (SNDK) -14%</strong> — SanDisk plunged over 14%, extending a two-day decline of more than 20%. The stock has now fallen roughly 27% from its recent high. Despite the carnage, SanDisk remains up over 700% year-to-date — the magnitude of the rally means even a 27% pullback barely dents the year's gains. Citrini Research warned that memory prices have risen so sharply that hyperscalers may reduce their needs.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>SanDisk (SNDK) -14%</strong> — SanDisk 股價暴跌超過 14%，延續了兩天超過 20% 的跌幅。該股目前已從近期高點下跌約 27%。儘管如此，SanDisk 年初至今仍上漲超過 700%——如此幅度的反彈意味着即使 27% 的回調也幾乎不會影響年度收益。Citrini Research 警告稱，內存價格上漲如此之快，以至於超大規模客户可能會減少需求。</p>
</div><p><strong>Semi equipment: Teradyne (TER) -14% / KLA (KLAC) -12%</strong> — Semiconductor equipment stocks fell harder than the chip names themselves, signaling that doubts about AI investment returns are spreading from memory into the capex layer. Teradyne lost 13.6% and KLA dropped 11.5%. When equipment names lead a selloff, it suggests investors are questioning the sustainability of the entire infrastructure buildout — not just the pricing of one product.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>半導體設備：Teradyne (TER) -14% / KLA (KLAC) -12%</strong> — 半導體設備股的跌幅超過了芯片股本身，表明對人工智能投資回報的懷疑正在從內存擴散到資本支出層面。Teradyne 下跌 13.6%，KLA 下跌 11.5%。當設備股引領拋售時，表明投資者正在質疑整個基礎設施建設的可持續性，而不僅僅是某一產品的定價。</p>
</div><p><strong>Marvell (MRVL) -10%</strong> — Marvell fell 9.84%, continuing to unwind the premium from Jensen Huang's &#34;future trillion-dollar company&#34; endorsement at Computex three weeks ago. ARM dropped 6.58%, AMD fell 4.26%, Broadcom slid 2.41%, and Nvidia, relatively resilient, still lost 1.39%. TSMC's ADR fell 2.27%. The chip index's two-day cumulative decline of 11% is the sharpest since the KOSPI crash.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>Marvell (MRVL) -10%</strong> — Marvell 下跌 9.84%，繼續消化黃仁勳在三週前的 Computex 上對其 “未來萬億公司” 的背書所帶來的溢價。ARM 下跌 6.58%，AMD 下跌 4.26%，博通下滑 2.41%，而相對抗跌的英偉達仍然下跌 1.39%。台積電的 ADR 下跌 2.27%。芯片指數兩天累計下跌 11%，是自 KOSPI 崩盤以來的最大跌幅。</p>
</div><h2>SGX Preview</h2>
<div class="lb-trans"><h2>新加坡交易所預覽</h2>
</div><p>The STI was near 5,070. DBS near S$62.18, UOB near S$37.91. The weak US jobs report is mixed for Singapore: it eases rate hike pressure (negative for bank NIM expectations) but signals the US economy may be cooling (negative for export demand). The ongoing chip selloff weighs on Venture Corp. US markets are closed today and Monday July 7 is the next US session, when SpaceX joins the Nasdaq-100.</p>
<div class="lb-trans"><p>STI 接近 5,070。DBS 接近 62.18 新元，UOB 接近 37.91 新元。疲軟的美國就業報告對新加坡的影響複雜：它減輕了加息壓力（對銀行淨利差預期為負面），但也表明美國經濟可能正在降温（對出口需求為負面）。持續的芯片拋售對 Venture Corp 造成壓力。美國市場今天關閉，7 月 7 日星期一是下一個美國交易日，屆時 SpaceX 將加入納斯達克 100 指數。</p>
</div><h2>Asia Pre-Market</h2>
<div class="lb-trans"><h2>亞洲盤前</h2>
</div><p>Gold at $4,130 is the clearest expression of the market's new stance: rate hikes are less likely, safe havens are bid. The Dow at a record while the Nasdaq falls 0.8% continues the Great Rotation pattern that has defined June. Chip stocks are entering oversold territory after an 11% two-day decline, which could attract dip-buyers when trading resumes Monday.</p>
<div class="lb-trans"><p>黃金價格為 4,130 美元是市場新態度的最清晰表達：加息的可能性降低，避險資產受到追捧。道瓊斯指數創下新高，而納斯達克下跌 0.8%，繼續延續了 6 月份的 “大輪換” 模式。芯片股在經歷 11% 的兩天跌幅後進入超賣區域，這可能會吸引抄底買家在週一恢復交易時進場。</p>
</div><h2>Today and Next Week</h2>
<div class="lb-trans"><h2>今天和下週</h2>
</div><p>US markets are closed today (July 3, Independence Day observed) and Saturday July 4.</p>
<div class="lb-trans"><p>美國市場今天關閉（7 月 3 日，獨立日假期），7 月 4 日星期六也關閉。</p>
</div><table>
<thead>
<tr>
<th>Event</th>
<th>Date</th>
<th>Time (UTC+8)</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td><strong>SpaceX joins Nasdaq-100</strong></td>
<td><strong>Mon Jul 7</strong></td>
<td>—</td>
</tr>
<tr>
<td>ISM Services PMI</td>
<td>Mon Jul 7</td>
<td>10:00 PM</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<div class="lb-trans"><table>
<thead>
<tr>
<th>事件</th>
<th>日期</th>
<th>時間（UTC+8）</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td><strong>SpaceX 加入納斯達克 100 指數</strong></td>
<td><strong>7 月 7 日星期一</strong></td>
<td>—</td>
</tr>
<tr>
<td>ISM 服務業 PMI</td>
<td>7 月 7 日星期一</td>
<td>晚上 10:00</td>
</tr>
</tbody>
</table>
</div><p>Earnings season begins in earnest the week of July 13 (JPMorgan, Wells Fargo, Citigroup).</p>
<div class="lb-trans"><p>財報季將在 7 月 13 日的那一週正式開始（摩根大通、富國銀行、花旗）。</p>
</div><p><strong>Data Spotlight: The Labor Market Paradox</strong> — May payrolls doubled consensus at 172,000 and the Nasdaq crashed 4%. Now June payrolls halved consensus at 57,000 and the Nasdaq fell again. The chip selloff is running on its own logic — AI investment doubts, not macro data — while the rest of the market trades the macro. That divergence will resolve when Q2 earnings arrive in two weeks. Until then, the chip sector is in no-man's land between a 88% quarterly gain and growing skepticism about AI capex returns.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>數據聚焦：勞動市場悖論</strong> — 5 月份的就業人數是市場預期的兩倍，達到 172,000，納斯達克卻崩盤 4%。而 6 月份的就業人數又減半至 57,000，納斯達克再次下跌。芯片的拋售是基於自身邏輯——對人工智能投資的懷疑，而不是宏觀數據——而市場的其他部分則在交易宏觀數據。這種分歧將在兩週後第二季度財報到來時得到解決。在此之前，芯片行業處於 88% 的季度收益與對人工智能資本支出回報日益懷疑之間的無人區。</p>
</div><h2>One More Thing</h2>
<div class="lb-trans"><h2>還有一件事</h2>
</div><p>The semi equipment stocks crashing harder than the chip stocks is the signal to watch. When Teradyne falls 14% and KLA drops 12% — more than Nvidia, more than AMD, more than Broadcom — the market is questioning not just memory pricing but the entire AI infrastructure buildout. Equipment makers sell the tools that build the fabs. If their stocks are being sold, it means investors doubt that the next round of fabs will be built at the pace the market has priced in. That is a deeper skepticism than a memory price correction. Q2 earnings from TSMC (July 17), ASML (July 22), and Intel (July 31) will be the definitive test. Until then, the 88% quarterly rally meets the 11% two-day correction, and the truth lies somewhere in between.</p>
<div class="lb-trans"><p>半導體設備股的跌幅超過芯片股是值得關注的信號。當 Teradyne 下跌 14% 而 KLA 下跌 12%——超過了英偉達、超過了 AMD、超過了博通——市場不僅在質疑內存定價，還在質疑整個人工智能基礎設施的建設。設備製造商銷售用於建設晶圓廠的工具。如果他們的股票被拋售，這意味着投資者懷疑下一輪晶圓廠的建設將不會以市場所定價的速度進行。這種懷疑比內存價格修正更為深刻。台積電（7 月 17 日）、ASML（7 月 22 日）和英特爾（7 月 31 日）的第二季度財報將是決定性的考驗。在此之前，88% 的季度反彈與 11% 的兩天修正相遇，真相在兩者之間。</p>
</div><p><em>This briefing is for informational purposes only and does not constitute investment advice.</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>本簡報僅供信息參考，不構成投資建議。</em></p>
</div>

SG Morning Brief | NFP Misses at 57K, Dow Hits Record but Chips Crash for 2nd Day; US Closed Today

- 道瓊斯指數上漲 594.83 點，創下記錄 52,900.07 點，因美國就業數據疲弱。  
- 6 月非農就業人數僅 57,000，遠低於預期，失業率降至 4.2%。  
- 半導體設備股大幅下跌，市場對 AI 投資回報的信心減弱。

SG 晨報 | 非農就業人數減少至 57K，道瓊斯指數創下新高，但芯片股連續第二天暴跌；美國今日休市