<p>在 2026 年的大部分時間裏，<strong>英特爾</strong>（INTC +4.78%）是芯片行業的復甦故事。這隻股票因市場相信其新的 18A 製造工藝將最終使公司重回領先地位而上漲了三倍多。然而，在過去一週，這一漲勢戛然而止。</p>
<p>截至目前，<strong>英特爾</strong>（Intel）的股價在一週內下跌了約 21%，交易價格約為 110 美元。這對於今年市場表現最佳的股票之一來説是一個令人震驚的逆轉。</p>
<p>那麼，究竟是什麼導致了這一漲勢的破裂？三種不同的壓力幾乎同時出現。以下是每種壓力的分析，以及哪一種對投資者最為重要。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84NzgxNTAvaW50ZWwtc3RvY2staXMtZG93bi5qcGcmdz0zODQw?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84NzgxNTAvaW50ZWwtc3RvY2staXMtZG93bi5qcGcmdz0zODQw"/></p>
<p>圖片來源：Getty Images。</p>
<h2>18A 的收益推遲了</h2>
<p>英特爾在 2026 年的整個漲勢依賴於一個想法：其最先進的 18A 工藝將在今年投入生產，並將虧損的代工業務推向盈利。</p>
<p>過去一週的報告使這個故事變得複雜。根據行業報告，18A 的良品率（可用芯片的比例）可能要到 2026 年底或 2027 年才能達到盈利水平——這比樂觀者的預期要晚。</p>
<p>這個時間點很重要，因為英特爾在製造方面仍在虧損。在 2026 年第一季度，英特爾的代工業務產生的外部客户收入不到 2 億美元，並且出現了巨大的運營虧損。18A 的良品率越晚達到，投資者等待這隻已經定價成功的股票的收益的時間就越長。</p>
<p>良品率並不是一個小細節。每一個下線不可用的芯片都是浪費的晶圓成本，因此低良品率同時壓縮了英特爾的收入和利潤率。</p>
<p>這是最應該讓股東擔憂的壓力。其他兩個壓力與競爭和市場情緒有關，而這一點直接關係到股票最初上漲的原因。</p>
<h2>AMD 在數據中心超越了它</h2>
<p>在 2026 年第一季度，<strong>AMD</strong> 在數據中心的收入超過了英特爾。</p>
<p>在 2026 年第一季度，AMD 的數據中心部門產生了 58 億美元的收入，同比增長 57%。而英特爾的數據中心業務收入為 51 億美元，增長了 22%。這一交叉點令人痛心，因為數據中心芯片一直是英特爾數十年的強項。</p>
<p>值得注意的是，這裏有一些細微差別。AMD 的部門包括其 Instinct 人工智能（AI） 加速器，而不僅僅是服務器處理器，因此部分領先是與圖形芯片有關。具體到服務器處理器，英特爾仍然出貨約三分之二的單位。但現在它的收入僅佔一半多一點，因為 AMD 持續贏得高價芯片的市場。</p>
<p>無論如何，方向是明確的：英特爾在其最盈利市場的控制力正在減弱。</p>
<h2>整個行業的拋售加劇了局勢</h2>
<p>最後的壓力與英特爾本身無關。一家大型銀行的廣泛閲讀報告警告了 AI 股票的泡沫狀況，即使記憶製造商 <strong>三星</strong> 創下了創紀錄的利潤——被解讀為記憶熱潮達到頂峯的跡象——也未能提振市場情緒。芯片股票普遍下跌。</p>
<p>英特爾在自身消息已經動搖的情況下，跌幅超過大多數。當市場情緒轉向整個行業時，故事最不穩定的公司往往受到最嚴重的打擊——而英特爾剛剛給市場提供了兩個新的擔憂理由。這次拋售在幾天內抹去了公司約五分之一的市值。</p>
<p>展開</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vYXJ0L2NvbXBhbnlsb2dvcy9tYXJrL0lOVEMucG5nJnc9MTI4?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="英特爾股票報價" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vYXJ0L2NvbXBhbnlsb2dvcy9tYXJrL0lOVEMucG5nJnc9MTI4"/></p>
<h2>NASDAQ: INTC</h2>
<p>英特爾</p>
<p>今日變動</p>
<p>(4.78%) $5.27</p>
<p>當前價格</p>
<p>$115.51</p>
<h3>關鍵數據點</h3>
<p>市值</p>
<p>$554B 市值僅計算公開交易的流通股，不包括未上市、私有或雙重類別的非交易股份。隱含市值可能會有所不同。市值僅計算公開交易的流通股，不包括未上市、私有或雙重類別的非交易股份。隱含市值可能會有所不同。</p>
<p>日內區間</p>
<p>$113.42 - $116.62</p>
<p>52 周區間</p>
<p>$18.96 - $142.35</p>
<p>成交量</p>
<p>150 萬</p>
<p>平均成交量</p>
<p>1356 萬</p>
<p>毛利率</p>
<p>35.90%</p>
<h2>崩盤是否改變了局勢？</h2>
<p>那麼，21% 的下跌是否使英特爾成為一個便宜的選擇？我認為事情並沒有那麼簡單。</p>
<p>三種壓力中有兩種可以説只是噪音。行業情緒最終會回升，而 AMD 的數據中心領先雖然真實，但並不是什麼秘密。但 18A 的延遲則不同。它推遲了牛市論點所建立的單一事件，即使代工業務仍在燒錢。</p>
<p>即使在下跌之後，英特爾也並不明顯便宜。它在過去的基礎上仍然是虧損的，其股票仍以超過 100 倍的 預期收益 交易，遠高於整體市場的低至中 20 倍的倍數。</p>
<p>公平地説，英特爾的數據中心收入仍在增長，其代工業務也在緩慢簽約外部客户，而 18A 可能仍會在合理的時間表上投入生產。但這隻股票的定價是基於今年實現這一增長的假設，而這一假設剛剛遭受了真正的打擊。就個人而言，我希望在將這次崩盤視為機會而非警告之前，看到 18A 良品率改善的確鑿證據。</p>

04335

英特爾

<p>英特爾股票在一週內暴跌 21%，主要受到三個因素的影響：其先進的 18A 製造工藝產量延遲、AMD 在數據中心收入上超過英特爾，以及因人工智能泡沫擔憂引發的整個行業拋售。儘管股價下跌，英特爾仍處於虧損狀態，估值倍數較高，這表明此次崩盤可能尚未代表一個便宜的買入機會，因為核心的看漲假設正面臨挑戰</p>

<p>For most of 2026, <strong>Intel</strong>( INTC +4.78%) was the comeback story of the chip sector. The stock had more than tripled on the belief that its new 18A manufacturing process would finally put the company back on the leading edge. Then, over the past week, the rally came apart.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2026 年的大部分時間裏，<strong>英特爾</strong>（INTC +4.78%）是芯片行業的復甦故事。這隻股票因市場相信其新的 18A 製造工藝將最終使公司重回領先地位而上漲了三倍多。然而，在過去一週，這一漲勢戛然而止。</p>
</div><p>Intel shares have tumbled about 21% in a week, trading at about $110 as of this writing. That is a jarring reversal for one of the market's best performers this year.</p>
<div class="lb-trans"><p>截至目前，<strong>英特爾</strong>（Intel）的股價在一週內下跌了約 21%，交易價格約為 110 美元。這對於今年市場表現最佳的股票之一來説是一個令人震驚的逆轉。</p>
</div><p>So what actually broke the rally? Three separate pressures landed at nearly the same time. Here's a look at each -- and which one should matter most to investors.</p>
<div class="lb-trans"><p>那麼，究竟是什麼導致了這一漲勢的破裂？三種不同的壓力幾乎同時出現。以下是每種壓力的分析，以及哪一種對投資者最為重要。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84NzgxNTAvaW50ZWwtc3RvY2staXMtZG93bi5qcGcmdz0zODQw" alt="A chart showing a stock price falling." original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F878150%2Fintel-stock-is-down.jpg&amp;w=3840&amp;op=resize"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：Getty Images。</p>
</div><h2>The 18A payoff got pushed out</h2>
<div class="lb-trans"><h2>18A 的收益推遲了</h2>
</div><p>Intel's whole 2026 run rested on one idea: that 18A, its most advanced process, would ramp this year and pull the money-losing foundry business toward profitability.</p>
<div class="lb-trans"><p>英特爾在 2026 年的整個漲勢依賴於一個想法：其最先進的 18A 工藝將在今年投入生產，並將虧損的代工業務推向盈利。</p>
</div><p>Reports over the past week complicated that story. According to industry reports, 18A yields (the share of chips that come off the line usable) may not reach profitable levels until late 2026 or 2027 -- later than bulls had assumed.</p>
<div class="lb-trans"><p>過去一週的報告使這個故事變得複雜。根據行業報告，18A 的良品率（可用芯片的比例）可能要到 2026 年底或 2027 年才能達到盈利水平——這比樂觀者的預期要晚。</p>
</div><p>That timing matters because Intel is still losing money in manufacturing. In the first quarter of 2026, Intel foundry generated less than $200 million in external customer revenue and posted a steep operating loss. The longer 18A takes to yield well, the longer investors wait for the payoff on a stock that had already priced success in.</p>
<div class="lb-trans"><p>這個時間點很重要，因為英特爾在製造方面仍在虧損。在 2026 年第一季度，英特爾的代工業務產生的外部客户收入不到 2 億美元，並且出現了巨大的運營虧損。18A 的良品率越晚達到，投資者等待這隻已經定價成功的股票的收益的時間就越長。</p>
</div><p>Yields aren't a minor detail, either. Every chip that comes off the line unusable is wasted wafer cost, so weak yields squeeze Intel's revenue and its margins at the same time.</p>
<div class="lb-trans"><p>良品率並不是一個小細節。每一個下線不可用的芯片都是浪費的晶圓成本，因此低良品率同時壓縮了英特爾的收入和利潤率。</p>
</div><p>This is the pressure that should worry shareholders most. The other two are about competition and mood. This one goes to the heart of why the stock ran in the first place.</p>
<div class="lb-trans"><p>這是最應該讓股東擔憂的壓力。其他兩個壓力與競爭和市場情緒有關，而這一點直接關係到股票最初上漲的原因。</p>
</div><h2>AMD passed it in the data center</h2>
<div class="lb-trans"><h2>AMD 在數據中心超越了它</h2>
</div><p>In the first quarter of 2026, <strong>AMD</strong> out-earned Intel in the data center.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2026 年第一季度，<strong>AMD</strong> 在數據中心的收入超過了英特爾。</p>
</div><p>In the first quarter of 2026, AMD's data-center segment generated $5.8 billion in revenue, up 57% year over year. Intel's own data-center business brought in $5.1 billion, up a respectable 22%. The crossover stings, because data-center chips have been Intel's stronghold for decades.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2026 年第一季度，AMD 的數據中心部門產生了 58 億美元的收入，同比增長 57%。而英特爾的數據中心業務收入為 51 億美元，增長了 22%。這一交叉點令人痛心，因為數據中心芯片一直是英特爾數十年的強項。</p>
</div><p>There is some nuance worth noting. AMD's segment includes its Instinct artificial intelligence (AI) accelerators, not just server processors, so part of that lead is a graphics-chip story. Specifically for server processors, Intel still ships about two-thirds of the units. But it now collects only a little more than half the revenue, because AMD keeps winning the higher-priced chips.</p>
<div class="lb-trans"><p>值得注意的是，這裏有一些細微差別。AMD 的部門包括其 Instinct 人工智能（AI） 加速器，而不僅僅是服務器處理器，因此部分領先是與圖形芯片有關。具體到服務器處理器，英特爾仍然出貨約三分之二的單位。但現在它的收入僅佔一半多一點，因為 AMD 持續贏得高價芯片的市場。</p>
</div><p>Either way, the direction is clear: Intel's grip on its most profitable market is loosening.</p>
<div class="lb-trans"><p>無論如何，方向是明確的：英特爾在其最盈利市場的控制力正在減弱。</p>
</div><h2>A sectorwide sell-off did the rest</h2>
<div class="lb-trans"><h2>整個行業的拋售加劇了局勢</h2>
</div><p>The final pressure had nothing to do with Intel specifically. A widely read note from a big bank warned of bubble-like conditions in AI stocks, and even a record profit from memory maker <strong>Samsung</strong> -- read as a sign the memory boom was peaking -- did nothing to lift the mood. Chip stocks sold off across the board.</p>
<div class="lb-trans"><p>最後的壓力與英特爾本身無關。一家大型銀行的廣泛閲讀報告警告了 AI 股票的泡沫狀況，即使記憶製造商 <strong>三星</strong> 創下了創紀錄的利潤——被解讀為記憶熱潮達到頂峯的跡象——也未能提振市場情緒。芯片股票普遍下跌。</p>
</div><p>Intel, already wobbling on its own news, fell harder than most. When sentiment turns against a whole sector, the names with the shakiest stories tend to get hit worst -- and Intel had just handed the market two fresh reasons to worry. The sell-off erased roughly a fifth of the company's market value in a matter of days.</p>
<div class="lb-trans"><p>英特爾在自身消息已經動搖的情況下，跌幅超過大多數。當市場情緒轉向整個行業時，故事最不穩定的公司往往受到最嚴重的打擊——而英特爾剛剛給市場提供了兩個新的擔憂理由。這次拋售在幾天內抹去了公司約五分之一的市值。</p>
</div><p>Expand</p>
<div class="lb-trans"><p>展開</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vYXJ0L2NvbXBhbnlsb2dvcy9tYXJrL0lOVEMucG5nJnc9MTI4" alt="Intel Stock Quote" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Fart%2Fcompanylogos%2Fmark%2FINTC.png&amp;w=128&amp;op=resize"/></p>
<h2>NASDAQ: INTC</h2>
<div class="lb-trans"><h2>NASDAQ: INTC</h2>
</div><p>Intel</p>
<div class="lb-trans"><p>英特爾</p>
</div><p>Today's Change</p>
<div class="lb-trans"><p>今日變動</p>
</div><p>(4.78%) $5.27</p>
<div class="lb-trans"><p>(4.78%) $5.27</p>
</div><p>Current Price</p>
<div class="lb-trans"><p>當前價格</p>
</div><p>$115.51</p>
<div class="lb-trans"><p>$115.51</p>
</div><h3>Key Data Points</h3>
<div class="lb-trans"><h3>關鍵數據點</h3>
</div><p>Market Cap</p>
<div class="lb-trans"><p>市值</p>
</div><p>$554BMarket cap calculated using publicly traded shares outstanding only. Does not include unlisted, private, or dual-class non-traded shares. Implied market cap may vary.Market cap calculated using publicly traded shares outstanding only. Does not include unlisted, private, or dual-class non-traded shares. Implied market cap may vary.</p>
<div class="lb-trans"><p>$554B 市值僅計算公開交易的流通股，不包括未上市、私有或雙重類別的非交易股份。隱含市值可能會有所不同。市值僅計算公開交易的流通股，不包括未上市、私有或雙重類別的非交易股份。隱含市值可能會有所不同。</p>
</div><p>Day's Range</p>
<div class="lb-trans"><p>日內區間</p>
</div><p>$113.42 - $116.62</p>
<div class="lb-trans"><p>$113.42 - $116.62</p>
</div><p>52wk Range</p>
<div class="lb-trans"><p>52 周區間</p>
</div><p>$18.96 - $142.35</p>
<div class="lb-trans"><p>$18.96 - $142.35</p>
</div><p>Volume</p>
<div class="lb-trans"><p>成交量</p>
</div><p>1.5M</p>
<div class="lb-trans"><p>150 萬</p>
</div><p>Avg Vol</p>
<div class="lb-trans"><p>平均成交量</p>
</div><p>135.6M</p>
<div class="lb-trans"><p>1356 萬</p>
</div><p>Gross Margin</p>
<div class="lb-trans"><p>毛利率</p>
</div><p>35.90%</p>
<div class="lb-trans"><p>35.90%</p>
</div><h2>Does the crash change the case?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>崩盤是否改變了局勢？</h2>
</div><p>So has a 21% drop made Intel a bargain? I don't think it's that simple.</p>
<div class="lb-trans"><p>那麼，21% 的下跌是否使英特爾成為一個便宜的選擇？我認為事情並沒有那麼簡單。</p>
</div><p>Two of the three pressures are arguably just noise. Sector sentiment will swing back eventually, and AMD's data-center lead, while real, was hardly a secret. But the 18A delay is different. It pushes out the single event the bull case was built around, even as the foundry is still burning cash.</p>
<div class="lb-trans"><p>三種壓力中有兩種可以説只是噪音。行業情緒最終會回升，而 AMD 的數據中心領先雖然真實，但並不是什麼秘密。但 18A 的延遲則不同。它推遲了牛市論點所建立的單一事件，即使代工業務仍在燒錢。</p>
</div><p>And even after the drop, Intel isn't obviously cheap. It's unprofitable on a trailing basis, and its stock still trades at more than 100 times expected earnings over the next 12 months -- a far richer multiple than the broader market, which sits in the low-to-mid 20s.</p>
<div class="lb-trans"><p>即使在下跌之後，英特爾也並不明顯便宜。它在過去的基礎上仍然是虧損的，其股票仍以超過 100 倍的 預期收益 交易，遠高於整體市場的低至中 20 倍的倍數。</p>
</div><p>To be fair, Intel's data-center revenue is still growing, its foundry is slowly signing up outside customers, and 18A may yet ramp on a reasonable timeline. But the stock had been priced for that ramp to materialize this year, and that assumption just took a real hit. Personally, I'd want hard evidence that 18A yields are improving before treating this crash as an opportunity rather than a warning.</p>
<div class="lb-trans"><p>公平地説，英特爾的數據中心收入仍在增長，其代工業務也在緩慢簽約外部客户，而 18A 可能仍會在合理的時間表上投入生產。但這隻股票的定價是基於今年實現這一增長的假設，而這一假設剛剛遭受了真正的打擊。就個人而言，我希望在將這次崩盤視為機會而非警告之前，看到 18A 良品率改善的確鑿證據。</p>
</div>

Intel Stock Has Crashed 21% in a Week. Here's What Actually Broke the Rally.

- 英特爾股價在 2026 年上漲三倍，因新 18A 製程引發期待。
- 最近股價暴跌約 21%，原因包括 18A 產量延遲和 AMD 數據中心業務超越。
- 整個芯片行業情緒轉弱，導致英特爾市值在數日內蒸發 20%。

Motley Fool

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英特爾的股票在一週內暴跌了 21%。以下是導致反彈破裂的真正原因