新玩家進入市場：預測平台 Kalshi 進入貴金屬永續期貨市場

作者：吳宇，金石數據

美國預測市場平台 Kalshi 正在將其永續期貨業務從加密貨幣擴展到傳統資產市場，目標是黃金、白銀和鉑金等貴金屬。

據報道，Kalshi 已向美國商品期貨交易委員會（CFTC）提交申請，計劃推出與貴金屬相關的永續期貨合約。

根據監管程序，CFTC 將在 45 天內決定是否批准該申請。

與一些可以自我認證並由交易所上市的事件合約相比，永續期貨等新產品受到更嚴格的監管審查。

貴金屬永續期貨的申請預計將提供每週五天、每天 24 小時的交易，與傳統貴金屬市場的交易時間一致，而加密貨幣永續合約則全年無休。

Kalshi 的首席風險官 Udesh Jha 表示，公司仍在評估進一步延長交易時間的可能性。永續期貨是沒有到期日的衍生品，允許投資者槓桿其市場敞口。歷史上，這些產品主要活躍於加密市場，但最近，隨着地緣政治衝突升級和對傳統資產交易需求增加，永續期貨正在擴展到更多領域。例如，在伊朗 - 伊拉克戰爭期間，一些零售投資者利用相關產品交易油價，繞過傳統期貨市場的關閉限制。Kalshi 的擴展也反映了交易平台在永續期貨市場競爭加劇的情況。包括 Hyperliquid 在內的新興平台已推出與黃金和原油等現實資產相關的合約，迫使傳統交易所加快部署。芝加哥商品交易所集團（CME）計劃在本週（7 月 26 日）正式推出其現有 1 盎司黃金期貨合約的 24/7 交易服務。同時，黃金市場本身正處於關鍵調整階段。自今年 1 月底創下歷史新高以來，黃金價格已下跌多達 25%。此前，黃金作為一種無息資產，由於市場預期美聯儲可能維持高利率而受到壓制。然而，許多機構認為當前黃金價格顯示出超賣跡象，反彈機會正在形成。美國研究機構 Zweig-DiMenna 指出，最近中國人民銀行重新增加黃金購買可能表明市場正在觸底。根據中國人民銀行披露的數據，官方黃金儲備在 2026 年上半年增加了 40 噸，到 6 月底達到 7544 萬盎司（約 2346.45 噸），這是中央銀行連續第 20 個月購買黃金。僅 6 月份的 15 噸增幅是自 2023 年 10 月以來的最大單月購買量。相比之下，預計中國人民銀行 2025 年的黃金總購買量僅約為 20 億美元。Zweig-DiMenna 表示，當前黃金價格約低於其 200 日移動平均線 10%，這一情況在歷史上曾在 1999 年和 2022 年後觸發顯著反彈。然而，1981 年和 2013 年的案例也表明，黃金價格在超賣後可能進一步下跌，因此市場趨勢仍然依賴於宏觀經濟環境。摩根士丹利對黃金的未來也持樂觀態度，其商品團隊預測年末黃金價格目標為每盎司 4450 美元，主要基於全球中央銀行持續購買黃金的預期。然而，當前中央銀行的黃金購買需求正部分被黃金 ETF 的流出所抵消。去年，ETF 投資者貢獻了約五分之一的黃金需求，但由於地緣政治風險緩解、利率預期變化和黃金價格修正，投資者的熱情有所下降。未來黃金價格走勢的關鍵仍然是美聯儲的政策。如果通脹繼續降温，而美聯儲維持或甚至降低利率，較低的實際利率可能會重新激發黃金的吸引力並推動 ETF 流入。從機構的角度來看，最近黃金價格的修正並不意味着長期邏輯的破裂。隨着全球中央銀行增加黃金儲備，市場對避險資產的持續需求，以及新交易工具的出現，黃金市場可能正在醖釀下一次反彈。Kalshi 進入貴金屬永續期貨市場也表明傳統資產交易正在向更大的靈活性和更高的頻率演變。