CryptoQuant 分析師 Axel Adler 表示，比特幣正處於一個熊市階段，持有者的實際損失達到了有史以來的最高水平。根據 ChainCatcher 的數據，30 天移動平均的實際損失在 2026 年 2 月 20 日達到了 13.7 億美元，超過了 2022 年 11.5 億美元的週期高點，而實際損失自那時以來下降了 56.5%，降至約 5.97 億美元。Adler 表示，因損失驅動的拋售壓力顯著減輕，但需求並未顯示出持續的復甦。實際利潤僅逐漸改善至 2.57 億美元。他表示，截至 2023 年 7 月 23 日，實際利潤的 30 天移動平均為 2.57 億美元，較 2024 年 12 月 10 日的 35.1 億美元峯值下降了 92.7%，並且比比特幣在 2025 年 10 月 6 日達到 124,710 美元歷史高點時的水平低 77.7%。該指標在 2026 年 6 月 14 日觸及 1.91 億美元的低點後反彈了 34.7%。Adler 表示，獲利了結的壓力急劇下降，目前週期內以盈利出售的幣量仍然較低。然而，他表示這並不意味着賣方已經耗盡或需求已完全恢復。他補充説，實際利潤上升至 4 億至 5 億美元將更好地確認持續改善。實際利潤/損失比率已從 6 月的 0.26 回升至 0.43，但仍低於 1。Adler 表示，目前週期的絕對實際損失大於 2022 年，但相對而言市場壓力仍然較低。他還表示，自比特幣歷史高點以來的 291 天中，有 190 天實際損失超過了實際利潤。如果該比率再次跌回 0.26 以下，並且比特幣跌破 6 月 30 日的週期低點 58,535 美元，他警告市場壓力可能會進一步加劇。
