我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。布倫比資本創始人拉塞爾·克拉克預測，由於結構性通脹，10 年期國債收益率可能達到 10%。他認為，解決 40 歲以下人羣的住房可負擔性問題需要快速的工資增長和高實際利率，以防止資本流向其他資產。這一從全球化驅動的通縮時代向由政府支出和供應鏈回流推動的通脹時代的轉變，挑戰了當前市場的假設。雖然科技行業可能能夠承受更高的利率，但私募股權和信貸領域面臨重大風險
作者：Jamie Chisholm
對沖基金經理表示，隨着結構性通脹的加劇，債券價格將大幅下跌。
住房價格必須在實際層面上下降，以幫助年輕買家。
油價的再次飆升引發了通脹擔憂，並迫使基準借貸成本達到數月來的最高水平。10 年期國債收益率在週四收於 4.703%，為 2025 年 1 月中旬以來的最高水平。
如果 10 年期國債收益率接近 5% 的話，股市可能會變得越來越緊張。但如果基準收益率達到 10% 呢？！
這是獲得獎項的倫敦對沖基金 Brumby Capital 創始人 Russell Clark 的預測。
在本週的 Other People's Money 播客討論中，Clark 表示，投資者並未為雙位數收益率做好準備，因為他們被困在一個 “迴音室” 中，將過去四十年的通縮邏輯應用於一個根本改變的政治和經濟環境。
根據 Clark 的説法，他撰寫的 Capital Flows and Asset Markets 博客指出，1980 年代撒切爾 - 里根革命期間建立的金融架構正在被拆解。
在過去的 40 年裏，發達經濟體在很大程度上獎勵資本而非勞動。全球化、廉價製造、充足的儲蓄和受限的工資增長共同推動了通脹的下降，最終導致利率降低。
“我們生活在一個……不斷積累越來越多資本的世界，這壓低了資本成本，壓低了利率，” Clark 指出。“而現在，我們不再是存錢，而是開始消費。”
這種結構性轉變正在創造一個固有的通脹背景。隨着各國政府致力於大規模基礎設施支出、供應鏈回流和民粹主義的生活成本解決方案，結構性通脹正在上升。
Clark 預測 10% 國債收益率的關鍵在於年輕一代的經濟痛點：住房可負擔性。
“如果我看看 40 歲以下的人……他們的首要問題是無法負擔住房，” 他説。“如果你想讓住房回到更合理的水平，你需要工資每年上漲約 7%——在 10 年內翻倍——然後你需要住房市場在名義上保持平穩，因此在實際層面上下降。”
這聽起來在政治上很有吸引力。然而，從財務上講，這有一個陷阱。如果工資上漲如此迅速，政策制定者需要防止資本湧入房地產和其他硬資產。根據 Clark 的説法，儲户必須因持有現金而獲得回報。
“這需要你有大約 3% 的實際利率，以便人們將錢存入銀行，而不是投資於實際資產，” 他説。
將 3% 的實際利率加上大約 7% 的因快速工資增長而產生的通脹，算式變得不太舒適。“這給你帶來了大約 10% 的利率，這仍然是我對 [10 年期] 國債的目標：10% 的收益率。”
在這種收益率對股票的影響方面，Clark 對人工智能經濟持樂觀態度，認為頂級科技公司可能會繼續大量投資以維護其競爭優勢，無論借貸成本如何上升。
困難將出現在便宜資金時代最為根深蒂固的行業：私募股權和私人信貸。這兩者在利率下降、槓桿充足和全球資本豐富的世界中蓬勃發展。如果這種背景發生逆轉，建立在不斷再融資更便宜債務基礎上的商業模式將變得更加脆弱，Clark 表示。
“這將是 [在這個領域] 更高利率可能導致更大問題的地方，” 他説。
市場
美國股指 SPX DJIA COMP 在華爾街開盤時表現不一，因為國債收益率 BX:TMUBMUSD10Y 從近期高點回落。美元指數 DXY 變化不大，黃金期貨 (GC00) 交易價格約為每盎司 4,048 美元。
掌控你的新聞。讓 MarketWatch 成為你在谷歌上的首選來源。
熱點
美國總統唐納德·特朗普推出了一項新的關税制度。
布倫特原油期貨 (BRN00) 交易價格超過每桶 100 美元，但隨後回落，此前美國對伊朗進行了連續第 13 晚的空襲。
英特爾股份 (INTC) 上漲，此前該芯片公司表示第二季度銷售激增 25%。
據《華爾街日報》報道，Stripe 正在洽談以約 100 億美元收購 OpenRouter。
儘管美國運通 (AXP) 在第二季度的銷售和利潤均有所上升，但由於信用卡會員的消費增加，其股價下跌。
美國經濟數據將於週五公佈，包括 7 月的 S&P 快閃服務和製造業採購經理人調查，東部時間上午 9:45 發佈，隨後在上午 10 點發布 6 月的新房銷售數據。
中國全力追趕美國人工智能芯片的內幕。
圖表
不僅僅是能源成本上升引發了通脹擔憂，Miller Tabak 的首席市場策略師 Matt Maley 指出，關於不適宜的天氣模式和來自中東的肥料成分供應減少的擔憂也在推動穀物價格上漲。他指出，自 6 月底以來，玉米價格上漲了 13%，小麥價格上漲了 22%，超過了 5 月的高點。“小麥是食品價格的重要驅動因素……通過直接消費、加工食品輸入和跨商品聯動，” Maley 補充道。
熱門股票
截至東部時間上午 6 點，MarketWatch 上最活躍的股票市場代碼如下。
傑基這隻禿鷹怎麼了？
-Jamie Chisholm
本內容由 MarketWatch 創作，MarketWatch 由道瓊斯公司運營。MarketWatch 獨立於道瓊斯新聞社和《華爾街日報》發佈。
（完）道瓊斯新聞社
07-24-26 0932ET