SK 海力士股價下跌超過 9%，儘管第二季度利潤增長了六倍，但未達到預期；公司反駁了對 AI 增長放緩的擔憂

TradingKey - 在 7 月 29 日的亞洲交易時段，SK 海力士（SKHY）公佈了創紀錄的第二季度財報，但由於業績未能達到市場預期，股價仍然出現波動。然而，在財報電話會議上，這家內存巨頭對市場普遍對 AI 基礎設施投資可持續性的懷疑進行了有力反駁。

根據財報，受強勁的 AI 服務器內存需求驅動，SK 海力士第二季度營收同比激增 257%，達到 79.32 萬億韓元（約合 543 億美元），營業利潤同比飆升 557%，達到 60.54 萬億韓元（約合 420 億美元），兩者均創下歷史季度新高。然而，營業利潤略低於分析師預期的 64.22 萬億韓元（約合 440 億美元）。

財報發佈後，SK 海力士的 ADR 在美國盤後交易中暴跌超過 8%，但隨後回升並轉為上漲，之後在夜盤交易中再次下跌，跌幅超過 6%。韓國市場開盤後，股價小幅上漲後又轉為下跌。截至發稿時，SK 海力士的韓國股價已下跌超過 9%，至 140.7 萬韓元（約合 966 美元）。

[SK 海力士 ADR 價格表現，來源：TradingView]

[SK 海力士韓國股票，來源：TradingView]

SK 海力士的第二季度業績未能達到預期，分析師將其歸因於兩個因素。首先，該公司的業務高度集中於 HBM，而在這一週期中，最大幅度的價格上漲實際上發生在傳統商品內存（DRAM/NAND）上，HBM 的漲幅相對温和。其次，商品內存的價格增長也在放緩，第二季度 DRAM 和 NAND 的漲幅分別約為 30% 和 50%-60%，明顯低於第一季度（60%/70%），進一步擠壓了利潤空間。

近期市場對 AI 投資可能放緩的擔憂主要源於兩個信號：一些科技巨頭正在重新評估其數據中心租賃規模，以及高效 AI 模型的出現引發了對計算能力需求是否已達到峯值的猜測。

SK 海力士在財報電話會議上明確反駁了這一觀點。公司認為，高效模型實際上會降低 AI 應用的准入門檻，推動整體使用擴展，從而促進更大的內存需求。根據公司説法，與主要客户的長期溝通確認，AI 基礎設施投資將在 2027 年後仍將保持強勁。

在業務方面，SK 海力士已與約 10 家主要客户簽署了長期協議（LTA），進一步鎖定了其中長期業績的可預測性。此外，HBM4 的量產和出貨已於第二季度啓動，公司計劃在下半年大幅擴大生產；HBM4E 的樣品也已交付給主要客户。

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