我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。美光科技的股票自 6 月高點以來已下跌超過 30%，儘管 2026 財年第三季度創紀錄的收入達到 414.6 億美元，並且人工智能內存需求強勁。下跌的原因主要是獲利了結、首席執行官的股票出售以及對行業競爭的擔憂。然而，基本面依然強勁，第四季度的收入指引約為 500 億美元。分析師維持 “買入” 評級，認為此次回調是估值修正，而非基本面惡化，指出長期的人工智能增長和到 2027 年售罄的 HBM 產能
TradingKey - 截至 7 月 29 日東部時間，美光科技（MU）的股價自 6 月底創下歷史新高以來，累計回調超過 30%。儘管公司此前發佈的 2026 財年第三季度業績和第四季度指引均創下歷史新高，但市場並未繼續追高，反而選擇了獲利了結。在 AI 內存需求依然強勁的背景下，為什麼美光的股價仍然持續回調？未來還能否上漲？
為什麼美光股價下跌？
美光近期股價調整並非由於基本面突然惡化，而是高估值、市場情緒和行業競爭預期等多重因素的結果。
首先，獲利了結是此次回調的主要原因。在 AI 浪潮的推動下，美光曾成為 2026 年表現最強勁的半導體股票之一，股價今年累計最大漲幅超過 300%。隨着估值的快速擴張，一些資金選擇在公司發佈創紀錄的財務業績後鎖定利潤，形成了經典的 “賣消息” 模式。
與此同時，公司首席執行官 Sanjay Mehrotra 最近披露的股票出售計劃在一定程度上也影響了市場情緒。根據美國證券交易委員會（SEC）披露的文件，Mehrotra 根據預先設定的 10b5-1 交易計劃出售了一部分美光股票。這種類型的減持是美國上市公司高管常見的資產管理安排，並不一定意味着管理層對公司前景持悲觀態度。然而，由於此次出售發生在股價大幅上漲之後，仍然引發了一些投資者對當前估值水平的擔憂，進一步加大了實現短期利潤的壓力。
此外，市場開始擔心 AI 內存行業未來競爭加劇。韓國 SK 海力士近期股價的急劇回調，以及中國內存製造商的技術進步，引發了投資者對未來 DRAM 和 NAND 供應增加的擔憂，這可能導致 AI 內存芯片價格逐漸迴歸理性水平，從而拖累整個內存行業的估值。受此影響，美光和三星電子等內存芯片製造商的股價也承壓。
然而，從財務表現來看，美光的基本面依然非常強勁。公司 2026 財年第三季度收入達到 414.6 億美元，較上一季度的 238.6 億美元大幅增長，創下歷史新高；GAAP 淨收入為 282.4 億美元，經營現金流達到 253.9 億美元。同時，公司預計第四季度收入約為 500 億美元，毛利率約為 86%，繼續創下歷史新高。Sanjay Mehrotra 表示，AI 時代持續推動對 HBM、DRAM 和企業 SSD 的強勁需求，美光已與主要客户簽署多項長期供應協議，顯著提高了未來幾年的收入可見性。
因此，這輪股價回調反映的是市場對未來預期的重新定價，而非公司運營的顯著惡化。高管減持、行業競爭預期和估值修正共同放大了短期調整的幅度，但 AI 內存需求和公司的盈利能力仍然是支撐美光長期價值的核心因素。
美光股價還能進一步下跌嗎？
從中長期來看，AI 仍然是支撐美光估值的核心邏輯。
隨着微軟（MSFT）、Meta（META）、Alphabet（GOOGL）、亞馬遜（AMZN）等科技巨頭持續擴大 AI 資本支出，對 HBM、高性能 DRAM 和企業 SSD 的需求持續快速增長。作為 AI GPU 不可或缺的核心內存，整體供應目前仍然緊張。美光管理層此前表示，公司 HBM 產能基本售罄至 2027 年，這意味着未來兩年的收入具有很高的確定性。
與此同時，美光正在加速其先進封裝和 HBM4 產品佈局。公司已開始向主要客户大規模發貨 HBM4 產品，並向多家客户提供 HBM4E 樣品，進一步增強其在 AI 內存市場的競爭力。隨着下一代 AI GPU 平台的相繼發佈，美光預計將繼續受益於 AI 服務器升級週期。
機構對美光的長期前景仍持樂觀態度。Visible Alpha 的統計數據顯示，大多數華爾街分析師仍維持 “買入” 評級，平均市場目標價顯著高於當前股價，表明此次調整更多是估值修正，而非 AI 內存繁榮週期的結束。一些機構指出，美光當前的前瞻市盈率已經顯著低於大型 AI 芯片公司，隨着持續的盈利增長，其估值吸引力正在增加。
然而，在短期內，美光的股價仍面臨三大風險。首先，如果全球半導體行業繼續調整，資金可能進一步流出 AI 硬件領域；其次，如果未來 HBM 供應增長快於需求，市場可能提前下調內存芯片價格預期；第三，如果美國進一步收緊對中國的芯片出口政策，也可能影響美光部分業務的增長。
美光股價技術分析
美光日線股價圖，來源：TradingView
從美光的日線圖來看，在 6 月底達到 1255 美元的歷史高點後，股價最近持續回落。隨着股價跌破 850 美元的支撐位，上漲趨勢受到干擾，表明近期走勢已進入更深的調整階段。
目前，股價在一個下降通道內交易，且在下跌過程中成交量有所擴大，表明仍有一些獲利了結的投資者在退出市場。短期內可能仍有下行空間。
下方需要關注的主要支撐位是 800-750 美元區間。如果股價跌破 750 美元，可能會進一步測試 650 美元附近的支撐位。
上方需要關注的關鍵阻力位是 850 美元。如果突破該水平，股價可能會上漲填補 840 到 900 美元之間的缺口，進一步關注 1000 美元的關口。
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