SK 海力士的收益下滑進一步拖累 KOSPI，使韓國 ETF 成為關注的焦點

在美國上市的 韓國ETF 面臨壓力，因為該國股市延續了急劇的拋售，突顯出這些基金的投資者越來越多地暴露於人工智能交易的命運，而非更廣泛的韓國經濟。

基準 Kospi 指數 週三暴跌多達 9.8%，觸發了市場範圍內的熔斷機制，連續第二個交易日如此。該指數短暫跌破 6000 點，創下自四月初以來的最低水平，目前正朝着創紀錄的月度下降約 35% 的方向發展。與一個月前的高點相比，Kospi 已損失約 40%，扭轉了由內存芯片巨頭 SK Hynix Inc 和 三星電子 主導的全球領先的反彈。

三隻 ETF，三種投資韓國的方式

iShares MSCI 韓國 ETF 仍然是美國上市的韓國股票的主要投資工具，管理着超過 230 億美元的資產。該基金跟蹤 MSCI 韓國 25/50 指數，持有 78 只股票，收取 0.59% 的費用比率，市盈率為 21.2 倍。由於該國的人工智能驅動反彈，截至週三，該基金年初至今回報率為 48%。該基金週二下跌 6.1%，週三盤前下跌 3.1%。

儘管如此，EWY 在實際操作中遠非多元化。其投資組合大約一半集中在三星電子和 SK Hynix，這意味着這兩家半導體公司的命運在很大程度上決定了 ETF 的表現。

對於尋求低成本替代方案的投資者，Franklin FTSE 韓國 ETF 的費用僅為 0.09%，遠低於 EWY 的 0.59%。FLKR 跟蹤 FTSE 韓國限制指數，擁有更廣泛的韓國股票組合，包括更多的中型公司，從而提供了稍微更大的多元化。然而，由於三星和 SK Hynix 仍然主導回報，FLKR 同樣暴露於與人工智能相關的情緒波動中。該基金週二下跌 5.2%，週三盤前交易幾乎下跌 4%。

與此同時，Direxion Daily MSCI 韓國牛市 3 倍份額 提供了更激進的投資方式，尋求實現韓國股票每日表現的三倍。該 ETF 旨在為戰術交易者而非長期投資者設計，每日重置槓桿，使得像本週這樣的連續下跌特別痛苦，因為損失會加劇。該基金週二的價格下降了 18%。

KORU 放大了人工智能交易——以及痛苦

在美國上市的韓國 ETF 中，KORU 已成為押注該國人工智能驅動股票市場的最高風險方式。Direxion 基金尋求實現 MSCI 韓國指數每日表現的 300%，使其成為戰術交易工具，而非長期投資。

這種槓桿放大了最近的拋售。KORU 在一個交易日內下跌近 18%，隨後在隔夜交易中再次下滑近 20%，目前正朝着創紀錄的月度下降方向發展，七月份下跌近 64%。儘管如此，該 ETF 在 2026 年仍上漲約 35%，突顯出伴隨韓國人工智能繁榮與崩潰的極端波動性。

這些損失與全球半導體股票的廣泛技術拋售相吻合。

KORU 的劇烈波動反映了 MSCI 韓國指數 本身的集中性。SK Hynix 和三星電子共同佔據基準的超過一半，這意味着這兩家芯片製造商的疲軟可以迅速轉化為槓桿投資者的巨大波動。

對於零售投資者來説，痛苦尤其明顯，他們通過保證金貸款和槓桿 ETF 助推了韓國的人工智能反彈。財政部長 具允哲 本週對此表示歉意，稱最近的規則變化引發了投機交易的激增，CNBC 報道。自 5 月底推出單隻股票槓桿 ETF 以來，韓國零售投資者購買了約 14 萬億韓元的產品（在韓國股市上市），而外國投資者僅購買了約 2 萬億韓元，KB 金融集團 表示。許多這些押注已經解體。

槓桿正在放大下行趨勢

零售投資者通過保證金貸款和槓桿 ETF 助推了今年的反彈，週三以加速的強制平倉出售了約 1.7 萬億韓元（12 億美元） 的韓國股票。

“今天有很多強制平倉，”鄭仁允，Fibonacci 資產管理全球首席執行官表示，彭博社 報道。“我們需要等到零售投資者的賣出減緩。”

Kosdaq 指數也下跌超過 8%，觸發了自己的 20 分鐘交易暫停。值得注意的是，自 2000 年以來，Kospi 的 15 個熔斷機制中有九個發生在今年。

隨着三星電子即將公佈財報，EWY、FLKR 和 KORU 的投資者將密切關注。最近的修正壓縮了估值，但由於韓國的股票基準仍然高度集中於人工智能芯片製造商，這些 ETF 的前景仍然與下一階段的人工智能支出能否達到市場的高期望緊密相關。

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