$196 億：微軟最重要的盈利數字

微軟（MSFT +16.64%）的股票今天上漲了 13%，得益於季度財報顯示收入增長 18%，雲計算收入首次超過 1000 億美元。

但我認為微軟財年第四季度財報中最重要的數字是 196 億美元——儘管在人工智能基礎設施上的鉅額資本支出，公司仍然產生了自由現金流。

雖然一些人工智能公司如 特斯拉 和 谷歌 在本月的財報發佈後表現不佳，但微軟似乎處於更強的地位。原因如下。

圖片來源：The Motley Fool。

首先，看看微軟的季度表現

微軟在其 2026 財年第四季度（截至 6 月 30 日）各項指標均表現強勁。收入為 900 億美元，較去年 76.4 億美元增長，淨收入為 357.6 億美元，同比增長 31%。微軟的每股收益為 4.81 美元，而 2025 財年第四季度為 3.86 美元。

全年收入為 3318 億美元，較 2025 財年增長 18%，淨收入為 1337 億美元，同比增長 31%。全年每股收益為 17.95 美元，而 2025 年為 13.64 美元。

微軟 在本季度幾乎所有業務部門均實現了同比收入增長，只有 Windows 和 Xbox 表現不佳。

業務部門	同比變化百分比
微軟雲收入	27%
商業剩餘履約義務	84%
微軟 365 商業雲收入	14%
微軟消費者雲收入	24%
LinkedIn 收入	12%
Dynamics 365 收入	13%
Azure 及其他雲服務收入	43%
Windows OEM 及設備收入	(7)%
Xbox 內容及服務收入	(10)%
排除流量獲取成本的搜索廣告收入	10%

來源：微軟

“我們正在推動成本與結果曲線的前沿，確保每位客户都能將代幣轉化為商業成果，” 首席執行官薩提亞·納德拉表示。“今年，Azure 收入首次超過 1000 億美元，微軟 365 Copilot 的付費席位超過 3000 萬，反映出客户對我們推動其人工智能轉型的信心。”

為什麼微軟在眾多公司中脱穎而出

從收入的角度來看，微軟的報告表現良好。但 谷歌 也同樣出色，報告顯示收入增長 24%，達到 1198 億美元，而 特斯拉 的收入為 282 億美元，同比增長 26%。

這兩家公司的問題在於其不斷擴大的資本支出和下滑的現金流。谷歌宣佈將其今年的資本支出預期從 1850 億美元上調至 2000 億美元，並報告自由現金流為負 59 億美元。谷歌股票在報告發布後下跌了 6%。

特斯拉的情況更糟。埃隆·馬斯克的公司報告自由現金流為負 11 億美元，宣佈今年將花費 250 億美元用於資本支出，並將借款高達 300 億美元。特斯拉的股票在一週內暴跌 18%，創下自 2022 年以來的 最差表現。

但微軟的情況則不同。自由現金流下降了 23%，但仍然達到了 196 億美元的強勁水平。首席財務官艾米·胡德在公司的財報電話會議上告訴分析師，微軟預計在 2027 財年也將保持 自由現金流 為正。

展開

NASDAQ: MSFT

微軟

今日變動

(16.64%) $64.97

當前價格

$455.51

關鍵數據點

市值

$2.9T 市值僅計算已上市的流通股，不包括未上市、私有或雙重類別的非交易股份。隱含市值可能有所不同。

日內區間

$432.44 - $456.49

52 周區間

$349.20 - $555.45

成交量

7760 萬

平均成交量

3920 萬

毛利率

68.31%

股息收益率

0.91%

微軟還不同於其他公司的是，它沒有增加資本支出計劃。公司之前宣佈今年將在資本支出上花費多達 1900 億美元；胡德在財報電話會議上宣佈，公司的指導方針保持不變，但由於會計變更，預算項目現在為 1750 億美元——一些數據中心租賃從融資租賃轉為經營租賃，這不包括在資本支出中。

同樣重要的是，微軟表示它準備在資本支出上保持靈活，特別是在 GPU、CPU、存儲和內存產品的供應仍然緊張的情況下。“如果需求環境發生變化，你只需放慢實際上是最大組成部分的支出，這也是（銷售成本）的驅動因素，” 胡德説。“……你可以錯開建設的時間。”

這種思維方式很重要，因為市場對人工智能支出的敏感性已經顯現。

為什麼我認為微軟現在是一個好買入

微軟仍然有巨大的計劃在人工智能上進行投資，並且不會放棄其長期計劃。但本季度的財報表明，它可以在產生數十億美元自由現金流的同時為其人工智能投資提供資金。這是特斯拉和谷歌都未能做到的成就。

隨着投資者越來越關注大型科技公司如何為其人工智能建設提供資金，微軟的財務狀況使其與眾不同。