我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。主要科技公司如亞馬遜、谷歌和特斯拉正在報告負現金流，因為今年人工智能基礎設施支出激增至 7650 億美元。由於對人工智能處理器的高需求，內存成本飆升，進一步推高了開支。儘管微軟因強勁的業績而股價上漲，但其他公司因現金消耗和供應限制而面臨下跌，突顯出投資者對大規模人工智能建設盈利能力的懷疑
在人工智能熱潮持續近四年之際，全球最大的科技公司仍在對未來做出宏偉承諾。問題是，他們在這個過程中正在消耗大量現金。
根據高盛的預測，巨頭公司的人工智能支出預計今年將達到 7650 億美元，並將在 2027 年升至近 1.2 萬億美元。亞馬遜在週四將其年度資本支出預測上調至 2200 億美元，成為四大超大規模雲服務商中最高的。
亞馬遜還報告稱，過去 12 個月的自由現金流為負，達 76 億美元，緊接着 Meta 披露其現金生成同比下降 91%。上週，Alphabet 表示現金流首次出現負值，這對全球最盈利的公司之一來説是一個驚人的發展。
Alphabet 的首席財務官 Anat Ashkenazi 在財報電話會議上告訴分析師，自由現金流將繼續承壓，因為公司正在抓住 “人工智能機會”。
隨着科技財報季基本結束——英偉達定於 8 月 26 日發佈財報——顯而易見，人工智能投資正在扭曲資產負債表，即使行業領導者繼續宣傳他們在新數據中心及其所需芯片和系統上的巨大投資未來收益。
成本上升的一個主要原因是內存緊缺，這源於對依賴少數供應商提供的內存的人工智能處理器的需求無法滿足。
特斯拉首席執行官埃隆·馬斯克在上週的財報電話會議上形容內存價格為 “瘋狂”，而亞馬遜首席執行官安迪·賈西表示，內存芯片的 “虛高價格” 使得他的公司資本支出指導上升。
蘋果公司在支出上遠低於其大型科技同行，因此特別容易受到內存危機的影響，因為該技術是每個消費設備的關鍵組成部分。蘋果已經提高了 Mac 和 iPad 的價格，許多分析師預計今年晚些時候 iPhone 也將漲價。
週四，該公司發佈了低於預期的預測，首席執行官蒂姆·庫克稱這是由於 “供應限制”。他預計這一問題在今年不會得到緩解。
“如果你看看九月份之後，我們看到內存市場的定價持續上漲，這可能會對我們的業務產生越來越大的影響，” 庫克在財報電話會議上表示，他將在 9 月 1 日卸任首席執行官。“我們還在繼續評估這一情況。”
對於蘋果來説，內存是一個收入問題，因為公司準備應對由於價格上漲而導致的消費者需求減弱。但對於超大規模雲服務商來説，隨着對內存需求旺盛的人工智能系統價格飆升，這正成為一個巨大的成本障礙。
馬斯克甚至感謝內存供應商美光，感謝他們以 “合理的條款” 給予公司 “非常重要的配額”。
混合反應
投資者對這些報告的反應差異顯著。
特斯拉和 Alphabet 上週因現金流轉為負值並指出支出加速而下跌。Meta 在週三發佈報告後因預測疲軟和對其人工智能變現策略的持續不確定性而暴跌。與此同時，微軟則因其業績好於預期並提高資本支出指導而迎來了自 2008 年以來的最佳市場表現。
“微軟有空間進行顯著的重新評級，” 富國銀行的分析師在給客户的報告中寫道，推薦買入該股票。此次反彈將微軟今年的股價跌幅縮小至約 7%。
蘋果在發佈第三季度財報後股價下滑，因為內存短缺影響了其前景，而亞馬遜的雲業務激增則成為在線零售商股價上漲的主要催化劑。
“不僅收入增長顯著，而且盈利能力也在上升，” Evercore ISI 的分析師馬克·馬哈尼在報告發布後告訴 CNBC 的《收盤鈴：加時賽》。馬哈尼表示，亞馬遜網絡服務的增長率一直落後於微軟 Azure 和谷歌的雲業務，而 “這正是該股票所需要的突破。”
Wedbush 的分析師在週五的報告中表示，亞馬遜的報告是其覆蓋的超大規模雲服務商中 “最乾淨的超預期”，而管理層提供了最清晰的解釋，説明如何實現資本支出回報。
“我們認為，這一干淨的超預期和詳細説明是我們對 GOOGL 和 AMZN 之間不同股價反應的看法，儘管我們認為它們的基本面表現同樣強勁，並且資本支出都有所增加，” 分析師寫道。
但在巨頭公司中，除非包括美光，否則沒有任何股票在這一年中表現突出，儘管收入增長健康。市場的温和反應反映出人們對由債務推動的龐大人工智能建設是否最終會帶來回報的日益懷疑。
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然後是中國難題。
近年來，一系列中國人工智能實驗室發佈了新的和更新的人工智能模型，這些模型以更低的價格縮小了與 OpenAI 和 Anthropic 的性能差距，迎合了美國企業在人工智能服務支出上愈發節儉的趨勢。
所謂的開放權重模型可以被下載、調整並託管在用户選擇的任何基礎設施上。
由於人工智能市場大部分建立在 OpenAI 和 Anthropic 之上，這兩者在私人市場的估值接近 1 萬億美元，任何對其業務的潛在威脅都對整個人工智能交易構成風險。
在上週的一份報告中，摩根大通的投資策略師達娜·哈拉普提出了一個反問：“這是否都是一個巨大的人工智能交易？” 哈拉普表示，對谷歌報告的反應表明華爾街正在審視支出。
即使在公司超出收入預期的情況下，這一點也成立，谷歌在報告了 82% 的雲增長時就是如此。
Harlap 寫道：“我們看到市場變得更加挑剔——在超大規模雲服務提供商中，投資者試圖區分人工智能的贏家和輸家。長期來看，超大規模雲服務提供商在其重資本支出投資上產生可接受的投資回報的成功（或失敗）可能與人工智能生態系統的回報相關。”
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