財報前瞻 | AI芯片雙雄大戰升級! AMD(AMD.US)財報將檢驗英偉達“挑戰者”成色

智通財經 APP 獲悉，AMD(AMD.US) 將於 8 月 4 日 (週二) 美股盤後公佈第二季度財報。在科技巨頭持續加碼 AI 基礎設施投入的背景下，市場密切關注 AMD 能否持續斬獲 AI 芯片訂單、進一步縮小與行業龍頭的差距。作為英偉達核心算力挑戰者，AMD 本次財報也將成為市場研判全球 AI 算力需求景氣度能否延續的關鍵風向標。

市場普遍預期 AMD 第二季度營收為 113.2 億美元，同比增長 47.3%;每股收益為 1.61 美元，同比增幅達 235.42%。

Zacks 的數據顯示，AMD 過去四個季度的盈利均超過市場預期，平均較市場預期高出 6.5%。

AMD 年內股價漲幅實現翻倍，數據中心業務爆發是核心驅動力;但受 AI 板塊整體回調影響，該股自 6 月高點回撤接近 19%。根據近期期權價格，交易員押注 AMD 本週股價出現高達 10% 的波動。

如果 AI 芯片收入和下半年指引超出市場預期，AMD 的財報可能提振整個半導體板塊;如果訂單增長、產品交付或毛利率表現不及預期，則可能加劇投資者對 AI 資本開支回報率的擔憂。

AMD Q2 財報有哪些看點？

數據中心業務仍是核心增長驅動力

市場普遍預計，數據中心業務仍是 AMD 二季度業績的核心增長驅動力。EPYC 服務器 CPU 和 Instinct AI 加速器的強勁需求預計將推動 AMD 營收增長。AI 推理需求強勁、企業 AI 落地提速，疊加各大雲廠商持續加碼 AI 基建投入，有望提振 Instinct GPU 出貨量。與此同時，第五代 EPYC 處理器在超大規模數據中心和企業客户中的廣泛應用，有望支撐服務器 CPU 的營收。

值得注意的是，AMD 新一代硬件產品的市場關注度持續升温。AMD CEO 蘇姿豐近期表示，客户對 MI450 和 Helios 的總體需求高於最初的預期，甚至超過了公司為 2027 年設定的內部計劃。客户排隊部署的現象顯示出市場對其平台的強勁興趣。

按照 AMD 的預測，到 2030 年，AI 加速器市場規模將達到 1.4 萬億美元，數據中心 CPU 市場規模將達到 2200 億美元，整體計算市場規模則將達到 2 萬億美元。這一判斷背後的核心邏輯是，AI 基礎設施的需求已經不再侷限於訓練大型模型。隨着推理和智能體 AI 帶來新的計算需求，AMD 預計服務器業務增長將進一步加速。

深度綁定 AI 巨頭客户的喜與憂

二季度 AMD 業績的重要增量來自全球頭部雲廠商的規模化採購落地。AWS、微軟 Azure、谷歌雲等主流雲平台持續部署 EPYC 處理器，以及與 Meta、三星、塔塔諮詢服務公司、NAVER Cloud 和 Upstage 達成合作，有望推動 AMD 的 AI 基礎設施收入增長。

其中，Meta 明確表態計劃部署 AMD Instinct GPU 並採用下一代 EPYC 處理器，疊加全球主權 AI 項目持續落地、AMD 產品在 MLPerf 基準測試中表現優異，進一步提振了行業客户信心，助力 AMD 拿下更多訂單。

從利好層面來看，深度綁定頭部 AI 巨頭，是 AMD 中長期算力業務增長最核心的支撐。去年 AMD 敲定重磅戰略合作，通過數十億美元級別的認股權證合作綁定 OpenAI，換取對方大規模採購自家 MI350X 芯片。OpenAI 最新經營數據進一步強化了樂觀預期。OpenAI 最近披露，其 7 月份的年化收入已超過第二季度總和。

風險層面，開源模型迭代正在悄然改變行業算力需求邏輯。市場擔憂，開源模型快速迭代普及將衝擊 OpenAI、Anthropic 等閉源廠商的定價與客户基本盤。更關鍵的是，開源模型輕量化、高效率，完成同等 AI 任務所需 GPU 算力大幅降低，可能會顯著壓低行業整體算力採購需求。閉源廠商客户持續流失，疊加模型算力需求大幅縮水，長期將直接壓縮 AMD AI 芯片的市場空間，削弱高增長邏輯。

PC 與嵌入式業務有望表現穩健

除高景氣的數據中心業務外，AMD 傳統業務板塊有望表現穩健。

其中，客户端業務預計將受益於 Ryzen 處理器需求穩定、AI PC 行業滲透率持續提升。企業設備更新迭代、商用 Ryzen AI PRO 處理器規模化落地，以及 Copilot+ AI PC 新品密集上市，有望提振 AMD 的台式機、筆記本處理器出貨量。

同時，AMD 在高端消費 PC 市場的份額持續擴張，面向遊戲、創意設計場景的高端 Ryzen X3D 處理器需求旺盛，也有助於推動二季度整體營收增長。

另外，隨着工業自動化、邊緣 AI 等場景需求持續改善，AMD 嵌入式業務的營收可能保持穩定。

行業競爭持續白熱化，制約營收增速與毛利率修復

當前 AMD 在核心賽道面臨來自英偉達、博通、英特爾的激烈競爭。

在 AI 加速器領域，英偉達憑藉 CUDA 生態和高達 80% 的市場份額佔據絕對主導，但 AMD 正通過全棧式解決方案、高性價比硬件以及關鍵大客户突破，成為不可忽視的挑戰者。

尤其值得關注的是，7 月 23 日 AMD 在 Advancing AI 大會上公佈了一系列新品，該公司試圖通過從芯片到整機系統的 “全棧式” 產品佈局，全面向英偉達發起挑戰。

AMD 聲稱，其基於新一代 MI450 系列加速器的 Helios 平台在部分關鍵指標上可以擊敗英偉達下一代 Vera Rubin 平台;新一代 EPYC“Venice” 服務器 CPU 的性能則較英偉達競爭產品高出約 20%。AMD 還表示，Helios“正在全面生產中”，“客户對 Helios 的需求極其強勁”，料將三季度末開始出貨，基於 Venice 的服務器系統預計將在今年第四季度陸續出貨。

此外，英特爾正積極通過不斷擴展的至強處理器產品線、晶圓代工業務及先進封裝技術，全力爭奪服務器市場份額。博通持續深耕超大規模雲客户市場，在定製 AI 加速器、高性能網絡設備領域持續鞏固競爭優勢，進一步擠壓 AMD 的市場空間。

持續激化的行業競爭可能會影響 AMD 在 2026 年第二季度的營收增長和利潤率擴張前景。

華爾街分析師績前唱多

華爾街分析師普遍看好 AMD。Tipranks 追蹤的 35 位分析師中，有 28 位建議買入 AMD，7 位給出 “中性” 評級，共識評級為 “強力買入”，平均目標價為 582.65 美元，較上週五收盤價高出 22%。

AMD 新一代 AI 硬件產品迭代升級，是分析師看好公司後續成長的核心邏輯，也是本次財報的重點觀測方向。

AMD 在 7 月舉行的 “Advancing AI” 活動上發佈了一系列新產品。隨後，瑞銀和美國銀行的分析師分別將 AMD 的目標股價從 700 美元和 560 美元上調至 730 美元和 620 美元。William Blair 分析師在活動後表示，AMD“現在正積極採取行動以搶佔市場份額，憑藉穩健的產品路線圖以及對開放標準的重視，有望贏得超大規模數據中心和人工智能實驗室客户的大量訂單。”