AMD(AMD.US) 營收飆升 50%、數據中心業務翻倍，卻因增長預期未能 “驚豔” 市場而遭拋售

智通財經 APP 獲悉，儘管交出了一份營收同比大漲 50% 的成績單，AMD(AMD.US) 的股價仍在盤後交易中大幅下挫。美東時間週二盤後，AMD 公佈了 2026 財年第二季度財報，整體業績超出市場預期，但三季度營收指引僅略高於共識值，遠不及部分投資者所期盼的 “超級爆發”，導致其股價盤後一度跌逾 9%。

數據顯示，截至 6 月 27 日的第二季度，AMD 實現營收 115.4 億美元，同比增長 50%，高於分析師平均預期 112.8 億美元。淨利潤錄得 23 億美元，摺合攤薄後每股收益 1.38 美元，較去年同期的 8.72 億美元 (合 0.54 美元) 大幅攀升。剔除部分項目後，調整後每股收益為 1.66 美元，也優於市場預期的 1.62 美元。

數據中心成絕對引擎，CPU 與 GPU 雙線突進

業績井噴的核心驅動力來自數據中心業務。當季該部門銷售額同比飆升 107%，達到 67.2 億美元，超越分析師預期的 64.8 億美元。AMD 將此歸功於中央處理器 (CPU) 和圖形處理器 (GPU) 的強勁銷售。

以 EPYC 品牌為代表的服務器 CPU，正在持續從老對手英特爾 (INTC.US) 手中奪取市場份額。首席執行官蘇姿豐 (Lisa Su) 在電話會議上透露，超大規模雲客户包括亞馬遜 (AMZN.US) AWS、微軟 (MSFT.US) Azure、谷歌 (GOOGL.US) 雲和甲骨文 (ORCL.US) 等，均在不斷擴大 EPYC 在其內部基礎設施和公有云服務中的部署。隨着 AI 智能體等應用興起，CPU 作為運行 AI 工作負載的關鍵通用芯片重新獲得數據中心高度重視，這為 AMD 在 AI 時代開闢了第二條戰線。

在 AI 加速器 (GPU) 戰場上，AMD 繼續將自己定位為英偉達 (NVDA.US) 最有力的挑戰者。隨着全球科技巨頭和各國政府瘋狂擴建 AI 數據中心，AMD 正從單純出售芯片，轉向提供整合了 CPU、GPU 與網絡設備的完整機架級系統，直接對標英偉達的同類產品。

AI 系統化佈局升級：Helios 發貨在即，斬獲 Anthropic 巨單

此次財報最大的亮點之一，是 AMD 首款機架級 AI 系統 “Helios” 即將開啓交付。蘇姿豐在 7 月舉辦的 AMD AI 活動中曾表示，搭載第二代 Helios AI 服務器——配備 MI455X AI 加速器和台積電 (TSM.US) 代工的 “Venice” 處理器——已全面投產，將在未來數月內出貨。

AMD 在週二補充道，預計 Helios 的出貨量將在第四季度逐步提升，首批客户包括 Meta(META.US)、OpenAI 和甲骨文等，這標誌着 AMD 在 AI 基礎設施領域的競爭正式邁入 “全系統” 對決階段。

為了鎖定長期需求，AMD 近期在客户與基建資源上連續落下重子。約兩週前，公司宣佈與有望 IPO 的 AI 明星企業 Anthropic 達成協議，將向其出售價值數百億美元的 AI 服務器。這批服務器計劃從 2027 年初開始部署，由最高可達 2 吉瓦功率的 MI450 芯片驅動。AMD 還將視部署里程碑向 Anthropic 投資高達 50 億美元。同時，AMD 通過加密貨幣挖礦轉型的 Core Scientific(CORZ.US) 鎖定了高達 2.5 吉瓦的數據中心容量，並獲得該公司股票的認股權證。這些舉措無疑為其未來 AI 業務的規模擴張鋪設了跑道。

前瞻指引 “不夠高”，股價高位承壓

然而，引爆股價下跌的導火索，是 AMD 給出的第三季度業績指引。公司預計三季度營收約為 130 億美元，上下浮動 3 億美元。儘管中值顯著高於分析師平均預期的 125.2 億美元，但根據彙編數據，部分華爾街預估本就遠超 130 億美元，甚至最高看至 140 億美元。顯然，在 AI 投資熱情將股價推至年內翻倍的背景下，市場期待一份更具 “爆炸性” 的增長藍圖。

此外，AMD 預計三季度調整後毛利率約為 56%，基本符合預期。投資者擔心，PC 市場疲軟、存儲芯片供應緊張和價格上漲等因素，可能對後續的利潤空間形成壓制。

財報顯示，涵蓋 PC 和遊戲主機的客户端與遊戲部門二季度收入同比增長 6% 至 38.4 億美元，而包含工業用途芯片的嵌入式業務則同比增長 19% 至 9.77 億美元。蘇姿豐坦言，儘管上半年 PC 市場表現好於預期，但仍預計下半年該市場將出現回落。

供應瓶頸與遠景展望

AMD 同樣面臨着全行業性的供應束縛。其高度依賴全球最大芯片代工廠台積電，而後者緊張的先進封裝產能，已成為限制 AMD AI 芯片出貨量的關鍵瓶頸。

不過，公司高層對中長期前景相當樂觀。首席財務官 Jean Hu 表示，預計 2026 年下半年數據中心銷售將進一步加速，推動整體營收增長和盈利持續擴張。蘇姿豐更是明確預測，公司 2027 年數據中心收入將 “再翻一番”，且在 2026 財年下半年，服務器收入將同比增長超過 80%。在更早的 7 月，AMD 已將全球半導體市場的總規模預期上調至 2028 年的 2 萬億美元，其中 AI 加速器市場將貢獻 1.4 萬億美元，較此前 5000 億美元的預測大幅上修。

蘇姿豐表示：“無論是加速器還是 CPU，市場需求都遠超我們此前的預期。”

Emarketer 分析師 Jacob Bourne 評價道：“AMD 正從一家芯片挑戰者演變為 AI 基礎設施領域的競爭者。” 但也因此，該公司與英偉達及超大規模雲商一樣，已進入一個需要用業績持續證明巨大 AI 投資能不斷轉化為加速回報的階段。

在當日的電話會上，分析師反覆追問實現 2027 年翻倍目標的詳細路徑，但蘇姿豐僅以增長最終可能 “遠超 100%” 作為回應，這或許也從側面折射出，在市場賦予其超高估值之後，AMD 的每一步都必須走得比 “亮眼” 更加 “耀眼”。

“具體數字不便透露，” 但她同時指出，從長期來看，公司有望超越此前設定的年營收增長 35% 及每股收益 20 美元的目標。