本週前瞻：隨着市場關注 CRWV 和 AMAT 的財報，美國 CPI 和 PPI 成為焦點

TradingKey - 在即將到來的一週（8 月 10 日至 8 月 14 日），全球市場的關注焦點將從就業轉回到通脹。美國將陸續發佈 7 月份的消費者物價指數（CPI）、生產者物價指數（PPI）和零售銷售數據。在市場對美聯儲 9 月會議加息預期持續分歧的背景下，這三項數據可能成為決定美國國債收益率、美元和美國股市下一階段走勢的關鍵因素。

市場目前預計美國 7 月份 CPI 同比上漲 3.4%，核心 CPI 同比上漲 2.5%。美聯儲在 7 月會議上維持利率不變，但有三位政策制定者支持加息。市場目前對 9 月加息的概率幾乎是 50-50，這意味着任何顯著高於預期的通脹數據都可能迅速推動市場再次加大加息押注。

在企業方面，儘管美國財報季已過高峰，但人工智能基礎設施和半導體供應鏈仍將迎來幾份重要的財報。人工智能雲計算公司 CoreWeave（CRWV）、光通信領軍企業 Lumentum（LITE）、光通信和數據中心設備公司 Coherent（COHR）以及半導體設備巨頭應用材料（AMAT）將陸續發佈財報。

重大事件預覽

美國 7 月 CPI 即將公佈，美聯儲 9 月加息預期面臨關鍵考驗

在週三（8 月 12 日），美國勞工統計局將發佈 7 月份 CPI，這是下週最重要的宏觀數據。根據官方日程，數據將在東部時間上午 8:30 發佈。

從市場預期來看，7 月 CPI 預計同比上漲 3.4%，核心 CPI 預計上漲 2.5%。此前發佈的通脹數據低於市場擔憂，但整體通脹仍高於美聯儲 2% 的目標。因此，市場仍在評估能源價格上漲是否會進一步傳導至商品和服務價格。

如果 7 月 CPI 高於預期，特別是如果核心服務價格重新加速上漲，市場可能會進一步提高 9 月加息的概率。國債收益率和美元預計會上漲，而高估值的科技股和黃金可能面臨壓力。

相反，如果 CPI 繼續低於預期，這將表明能源價格衝擊尚未形成更廣泛的通脹壓力，市場對美聯儲再次加息的擔憂可能會減弱，從而使成長股和黃金受益。

自從三位政策制定者在 7 月美聯儲會議上支持加息以來，下一次政策決定對經濟數據的敏感性顯著增加。因此，這次 CPI 數據的市場影響可能高於通常月份。

美國 PPI 和零售銷售接力，考驗通脹與消費

在 CPI 之後，美國還將在週四（8 月 13 日）發佈 7 月份 PPI，並在週五（8 月 14 日）發佈 7 月份零售銷售數據。

美國勞工統計局確認，7 月份 PPI 將在 8 月 13 日東部時間上午 8:30 發佈。作為生產方價格壓力的重要衡量指標，PPI 反映原材料、能源、運輸和中間商品的成本是否持續上漲，為市場判斷未來消費者通脹趨勢提供參考。

週五的零售銷售將考驗美國消費者支出的韌性。6 月份零售銷售環比增長 0.2%，較 5 月顯著放緩，而消費者支出仍是經濟增長的關鍵支柱。美國人口普查局已確認，7 月份零售銷售將在 8 月 14 日發佈。

如果 CPI 和 PPI 均高企，而零售銷售保持強勁，將形成 “高通脹 + 強需求” 的組合，進一步支持美聯儲加息的理由；如果通脹回落且消費者支出減弱，市場可能會重新開始定價經濟降温和貨幣政策轉向。

人工智能計算財報進一步升温，CoreWeave 將考驗數據中心投資意願

在週二（8 月 11 日）市場收盤後，CoreWeave 將發佈其第二季度財務業績，並於東部時間下午 5:00 召開財報電話會議。

CoreWeave 目前是美國股市中最具代表性的人工智能雲基礎設施公司之一，因此其財報可以直接反映主要人工智能客户對 GPU 計算能力和數據中心容量的需求。

該公司第一季度的收入達到 20.8 億美元，同比增長 112%。市場目前預計第二季度收入將進一步增加至約 25.5 億美元，同比增長率超過 100%。然而，與快速的收入增長相比，投資者更關注資本支出、債務水平、數據中心建設成本和未來現金流。

因此，此次財報發佈的核心關注點不僅在於收入是否能超出預期，還在於公司能否證明其鉅額基礎設施投資能夠逐步轉化為穩定的利潤和自由現金流。如果訂單和收入指引繼續上調，可能會強化對人工智能基礎設施的投資論點；如果資本支出或融資壓力進一步加大，市場可能會繼續壓縮高槓杆人工智能基礎設施公司的估值。

光通信財報湧現，考驗人工智能數據中心互聯需求

同樣在週二收盤後，Lumentum 將報告其 2026 財年第四季度及全年財報。該公司上季度的收入達到 8.084 億美元，同比增長約 90%，顯示出光通信對人工智能數據中心的需求保持快速增長。

市場將關注高速光收發器、激光器和數據中心光通信業務的增長，以及管理層對下一個財年的收入和利潤率指引。

在週三（8 月 12 日）市場收盤後，Coherent 還將發佈其 2026 財年第四季度和全年業績。公司已確認其財報電話會議將在東部時間下午 4:30 舉行。

隨着 AI 集羣規模的擴大，服務器之間的數據傳輸速度和帶寬需求持續上升，使光通信成為 AI 基礎設施中的一個關鍵瓶頸。因此，Lumentum 和 Coherent 的訂單、產能和未來指引將成為判斷 AI 數據中心建設週期是否繼續加速的關鍵信號。

應用材料財報臨近：AI 芯片資本支出還能增長多久？

在週四（8 月 13 日）市場收盤後，應用材料將報告其 2026 財年第三季度業績，並於東部時間下午 4:30 舉行財報電話會議。公司已正式確認這一財報日期。

投資者將密切關注對先進邏輯芯片、DRAM、HBM 相關設備和先進封裝業務的需求。

AI 計算能力的擴展正在推動晶圓代工廠、內存製造商和先進封裝供應鏈不斷增加設備投資，而應用材料最近也推出了針對 DRAM 和先進封裝的新設備。

如果管理層繼續對 AI 相關設備需求和訂單提供強勁展望，將進一步強化半導體設備行業的長期繁榮週期論；如果客户資本支出開始顯現放緩跡象，可能會加劇市場對 AI 投資週期接近暫時高峰的擔憂。

下週展望

週一（8 月 10 日）

關鍵詞：美國非農就業數據後果，中國信貸數據窗口，地緣政治形勢

下週一的宏觀經濟數據相對較少。市場將首先消化本週五發佈的美國 7 月非農就業報告，並重新評估美聯儲 9 月的政策路徑。

與此同時，中國 7 月的金融數據，包括新增人民幣貸款、社會融資總量和 M2，預計將在 8 月 10 日至 8 月 15 日之間發佈。路透社的調查預計 7 月新增人民幣貸款將大幅下降至 450 億元，主要受到季節性因素和實體經濟融資需求疲軟的影響。

此外，伊朗與阿曼就霍爾木茲海周邊安全安排的談判將繼續影響國際油價、通脹預期和全球風險偏好。

週二（8 月 11 日）

關鍵詞：CoreWeave 財報，Lumentum 財報

在美國市場收盤後，CoreWeave 和 Lumentum 將發佈財報。市場將分別關注 AI 雲計算能力需求、數據中心資本支出和高速光通信業務的增長。

週三（8 月 12 日）

關鍵詞：美國 CPI，Coherent 財報

美國將發佈 7 月 CPI。市場預計整體 CPI 同比上漲 3.4%，核心 CPI 同比上漲 2.5%。該數據將是判斷美聯儲是否在 9 月繼續加息的最關鍵指標之一。

在美國市場收盤後，Coherent 將公佈其最新財務結果。重點將放在 AI 數據中心的光通信需求、訂單增長和下一個財年的指引上。

週四（8 月 13 日）

關鍵詞：美國 PPI，應用材料財報

美國將發佈 7 月 PPI。市場將觀察企業端的成本壓力是否繼續傳導至消費價格。

在美國市場收盤後，應用材料將發佈其季度業績。由 AI 芯片、DRAM 和先進封裝驅動的半導體設備需求將成為市場關注的重點。

週五（8 月 14 日）

關鍵詞：美國零售銷售，商業庫存

美國將發佈 7 月零售銷售數據，這是下週最後一個主要宏觀經濟數據點。市場將觀察在高利率和生活成本壓力下，美國家庭消費是否保持韌性。

美國還將發佈 6 月商業庫存數據，為評估企業庫存週期和第三季度經濟增長提供額外線索。

總體而言，下週市場的核心邏輯將進一步從 “就業是否足夠強勁” 轉向 “通脹是否再次升温”。如果 CPI、PPI 和零售銷售均強於預期，美聯儲 9 月加息的預期可能會顯著上升，對美國國債、美元、黃金和高估值科技股造成新的定價衝擊。相反，如果通脹繼續降温且消費放緩，市場可能會恢復對貨幣政策轉向的交易。

與此同時，CoreWeave、Lumentum、Coherent 和應用材料的財報將對當前 AI 資本支出週期進行集中測試，涵蓋從 AI 計算能力和光通信到半導體設備的多個環節。

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