我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。資深投資者 Rick Rule 警告稱，霍爾木茲海峽的地緣政治平靜無法阻止未來的石油衝擊，因為嚴重的投資不足。他認為，每日 100 億美元的資本短缺，加上對股東友好的分紅和高融資成本，將導致美國頁岩油產量迅速下降，因為盈虧平衡成本上升。因此，他建議投資於資本配置能力強和擁有長期資產的運營商，如埃克森美孚、戴文能源、EQT 和加拿大自然資源
投資界關注霍爾木茲海峽，認為可能的停火、更加自由的油輪交通以及來自華盛頓的壓力可能會解決石油市場更大的問題。
它們可能會平抑現貨價格，但無法制造尚未獲得資金的原油。這是 Rick Rule，一位資深自然資源投資者，在一次 近期 採訪中所做的區分。
他表示，一個持久的海灣和解可能會使油價下跌，但今天的干擾提供了對 2029 年和 2030 年的"前奏"，屆時他預計會出現"無法通過停火結束的供應短缺"。
在他看來，原因在於資本。Rule 的研究顯示，全球石油和天然氣行業（包括國有生產商）在維持資本方面的投資不足每天超過 10 億美元。
資源枯竭的跑步機與 95 美元的底線
這一限制在美國頁岩油中尤為明顯。Rule 表示，緊湊型油井在前 18 個月內提供了其淨現值的大部分。沒有及時的重新完井和新鑽井，產量下降的速度比傳統油藏更快。
他説："我們的支出週期需要保持非常非常非常高，以維持我們當前的生產水平。"
根據 福布斯 的報道，Enverus Intelligence Research 將新的美國頁岩油井的平均盈虧平衡點定為每桶 70 美元的西德克薩斯中間基準，超過了近期現貨價格。其邊際盈虧平衡估計到 2035 年將上升至 95 美元，因為最佳的二疊紀土地將讓位於更具投機性的二級和三級鑽探地點。
"隨着美國核心頁岩油庫存的枯竭，行業正進入一個成本更高、開發更復雜的新紀元，" Enverus 的董事 Alex Ljubojevic 表示。他補充説，北美在未來十年內的全球消費增量份額將降至 50% 以下，而在過去十年中超過了 100%。
股息陷阱
資本短缺在一定程度上是資本管理的選擇。如果投資者獎勵股息和回購，這會鼓勵生產商更傾向於分配現金而不是替換儲備。在 Rule 看來，這是一種自我吞噬。
因此，一家公司可以看起來對股東友好，同時悄悄減少支持未來分配的生產基礎。
高融資成本和對石油需求接近永久性峯值的假設進一步加劇了這些問題。根據 Rule 的説法，這些敍述限制了長期開發資本，即使生產系統需要持續補充。
為轉變做好準備
Rule 偏好那些抵制這種清算邏輯的運營商。Exxon Mobil (NYSE: XOM) 是他最簡單的例子。它是一家綜合性大型企業，擁有長期的資本配置記錄，以及一個足夠大的圭亞那發現，可以在其規模上"改變局面"。
他説，Devon Energy (NYSE: DVN) 與 Coterra 的 結合 創造了相互關聯的租約，可以支持更長的水平井，而 EQT (NYSE: EQT) 的東北天然氣基礎設施為未來天然氣市場的緊縮提供了槓桿。
在他看來，加拿大是有利可圖的，但提供了不同的估值交易。
Canadian Natural Resources (NYSE: CNQ) 和 Tourmaline (OTC: TRMLF) 擁有長期資產，但由於政治風險而以折扣交易。與此同時，Freehold Royalties (OTC: FRHLF) 提供的特許權收入隨着產量和價格的上漲而增加，而不直接承受鑽探通脹或維持資本的需求。