SK 海力士和三星剛剛向美光科技的投資者發出了重要警告

美光( MU-0.44%), SK 海力士( SKHY-3.92%), 和 三星( SSNLF +0.00%) 是今年市場上表現最突出的股票之一。它們的鉅額盈利結果是由於內存芯片的嚴重短缺，而這一市場由這三家公司主導。隨着人工智能巨頭儘可能多地購買芯片，內存價格飆升。

SK 海力士和三星最近的盈利結果對美光投資者發出了一個重大警告，這可能不僅會影響本季度的結果，還會影響未來的結果。這可能會對投資者今天願意為該股票支付的價格產生巨大影響。

圖片來源：美光。

SK 海力士和三星報告了什麼？

過去一年中，三家內存 芯片股票 盈利的關鍵驅動因素是定價。芯片製造商根據供需情況頻繁重新談判芯片價格。新制造廠開始大規模生產芯片需要數年時間，這意味着需求激增會使芯片價格顯著上漲。一旦額外供應進入市場或需求下降，價格就會下跌，而由於運營成本上升，利潤會進一步下降。

這就是內存芯片市場的 週期性 特性，但市場對此非常瞭解。這就是為什麼投資者今天願意為芯片製造商支付單一數字的市盈率。他們預計盈利週期將在不久的將來接近頂峯。

令人擔憂的是，SK 海力士和三星的盈利報告顯示，峯值盈利可能低於預期。這在過去三個月中兩家公司定價相對預期的疲軟中得到了證實。

展開

NASDAQ: SKHY

SK 海力士

今日變動

(-3.92%) $-5.62

當前價格

$137.91

關鍵數據點

市值

$1.0T 市值僅基於公開交易的流通股計算。不包括未上市、私有或雙重類別的非交易股份。隱含市值可能有所不同。

日內區間

$133.80 - $143.65

52 周區間

$124.80 - $194.80

成交量

34.4M

平均成交量

46.3M

毛利率

67.52%

可以肯定的是，SK 海力士的 DRAM 價格環比仍然上漲了約 30%，而三星的 DRAM 芯片價格上漲了超過 40%。NAND 價格上漲得更快，SK 海力士中位數為 50%，三星則為高達 60%。

儘管如此，分析師們原本期待更好的表現。高盛 的分析師表示，他們預計 SK 海力士的 DRAM 芯片將增長 39%。分析師們現在預計本季度僅有 19% 的價格改善。晨星 的分析師對三星的定價感到失望，未能達到他們 48% 的預期。

這些結果表明，美光在下個月報告季度盈利時也可能未能達到對其 DRAM 定價的預期。儘管如此，重要的是要深入瞭解可能導致短缺的原因，以及這對每家公司股價的影響。

什麼因素影響內存芯片製造商？

三星和 SK 海力士低於預期的定價表明 人工智能需求 可能正在放緩。這一情況因 SK 海力士報告上季度 HBM4 出貨量低於預期而加劇。管理層向投資者保證，他們將在下半年提高 HBM4 的生產，這將對整體定價產生積極影響。

或許對定價影響最大的因素是芯片製造商與客户簽署的長期協議。這些協議為客户鎖定了多年的價格，導致峯值定價降低，但它們也保護了下行風險。這是對需求枯竭的對沖，並使芯片製造商有信心擴建新的生產能力。

展開

NASDAQ: MU

美光科技

今日變動

(-0.44%) $-3.90

當前價格

$877.57

關鍵數據點

市值

$991B 市值僅基於公開交易的流通股計算。不包括未上市、私有或雙重類別的非交易股份。隱含市值可能有所不同。

日內區間

$847.02 - $904.80

52 周區間

$113.46 - $1255.00

成交量

34.6M

平均成交量

52.4M

毛利率

72.60%

股息收益率

0.06%

這一影響已經顯現，定價上漲的速度低於預期。美光表示，截至上季度，它已用長期協議覆蓋了 20% 的 DRAM 銷售和約三分之一的 NAND 銷售。這些數字可能會繼續上升，但也可能對定價和盈利產生壓力。

因此，峯值定價可能會低於分析師之前的預期。雖然美光及其競爭對手由於長期定價穩定可能會獲得略高於過去盈利週期的市盈率，但它們所乘以的盈利將會更低。此外，長期協議可能會將需求提前拉動，最終導致盈利的長期下滑。