新任美聯儲主席凱文·沃什在連續兩次會議上拒絕提供前瞻指引。這一舉動為何應引起市場的擔憂

如果你必須向某人傳達壞消息，提前暗示壞消息即將到來幾乎總是一個好主意。

這可以簡單地通過説 “我恐怕有一些壞消息要告訴你……” 或者採用嚴肅的語氣或面部表情來實現。這些暗示幫助聽眾在情感上為即將發生的事情做好準備。

美聯儲過去在貨幣政策上也採取過類似的做法，提供關於下一次聯邦公開市場委員會（FOMC）會議的預期指導，在該會議上設定基準利率。但新的美聯儲主席凱文·沃什拒絕了這種做法，拒絕提供任何關於利率可能走向的暗示。

這應該讓市場和投資者感到擔憂。

美聯儲主席凱文·沃什。圖片來源：美聯儲。

請做好準備

市場討厭不確定性，歷史上許多 最大的一日市場波動 都是由 FOMC 會議引發的。但大規模的一日拋售對未做好準備的市場來説是一種衝擊，可能會引發 連鎖反應。

過去的美聯儲主席，包括沃什的直接前任傑羅姆·鮑威爾，使用前瞻性指導和 精心設計的語言 來暗示市場可以預期未來會議上利率的走向。這種前瞻性指導幫助市場有時間為即將到來的加息做好準備。它也可以幫助減輕市場對意外決定的反應，因為美聯儲可以暗示一個期望的結果可能很快發生。

但沃什認為這種信號傳遞有兩個主要缺點。

沃什為何不提供指導

首先，沃什認為當美聯儲提供關於其可能下一步行動的線索時，會干擾市場的效率。他最近解釋道：“我認為金融市場在對即將到來的數據做出反應時表現最佳。我認為當金融市場在問 ‘美聯儲將如何反應？’ 時，它們的效率會降低。” 換句話説，沃什認為前瞻性指導用美聯儲對 經濟數據 的解讀替代了數據本身。

其次，沃什認為美聯儲可能會感到有必要遵循其前瞻性指導，以避免擾亂市場，即使新的數據與該指導相矛盾。沃什聲稱這種擔憂並不會束縛他的 FOMC。“我認為我的同事們……理解世界變化得非常快，” 他説。“而且他們不會在六週後或六天後感到被 [他們當前的預測] 束縛，假如他們的情況發生變化。”

可能會發生什麼

雖然 沃什的反對意見 是合乎邏輯的，但它忽視了一個簡單的事實：即使美聯儲不提供任何指導，市場也不會停止猜測其下一步行動。

展開

指數

道瓊斯工業平均指數

今日變動

(0.28%) +151.83

指數水平

54,036.93

關鍵數據點

日內區間

53,807.94 - 54,094.65

52 周區間

43,911.31 - 54,744.33

例如，在 沃什最近的新聞發佈會 上，他沒有提供關於美聯儲如何 遏制通脹 的線索，債券市場將他的沉默解讀為美聯儲不會採取任何行動。這引發了一場急劇的債券拋售，蔓延到股市，導致 道瓊斯工業平均指數（^DJI +0.28%）下跌 840 點。

這 840 點的下跌與市場預期降息但卻迎來加息，或反之的情況下，對 標準普爾 500 指數 的影響相比可能微不足道。投資者應該 做好準備 在 FOMC 會議期間，隨着沃什維持這一新政策，市場波動性將增加。