我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。銅因數據中心和電氣化的工業需求表現優於黃金，同時受到如剛果（金）出口禁令等供應限制的影響。Panmure Liberum 的分析師指出，投機資金流動和關税傳聞是推動價格上漲的關鍵因素，使價格年初至今上漲了 14%。儘管當前價格超過預期的高點，該公司仍然維持對包括嘉能可和必和必拓在內的股票的看漲推薦
作者：朱爾斯·裏默
數據中心和關税傳聞推動銅價飆升
截至 2026 年，紐約商業交易所黃金價格已上漲 17%。來自剛果（金）等地的銅出口禁令也起到了助推作用。
今年早些時候中東地區爆發衝突時，黃金價格下跌了 20%，而銅價則保持穩定。自那時以來，銅價創下新高。為什麼？
潘穆爾·利伯倫的商品團隊，由分析師湯姆·普賴斯領導，認為這是因為投資者已決定銅（HG00）是更好的投資選擇。它提供了類似的通脹保護（見其與黃金（GC00）的長期相關性），但也能提供黃金所缺乏的：工業支持的需求增長故事。此外，銅價的走勢表明，作為一種無收益商品，它對美國利率的變化反應不大。
相對價格表現：銅與黃金
普賴斯與其他分析師鄧肯·海和阿什利·基爾提共同撰寫了一份報告，標題為《銅……優於黃金》。解釋銅受歡迎的主要主題是其在數據中心建設、電氣化和脱碳方面的新用途。
他提到推動銅價近期上漲的三個關鍵因素：首先，美國投資者在廣泛傳聞的另一項美國進口關税到來之前開始積累銅；其次，期待美國與伊朗之間達成某種停火協議，以促進全球經濟增長；第三，剛果民主共和國的出口禁令，該國約佔全球銅產量的 14%。
這些因素的綜合影響使得倫敦商業交易所的銅合約年初至今上漲了 14%，達到每公噸 14,277 美元，約合每磅 6.45 美元。普賴斯指出，Comex 一個月期貨合約的交易價格為每磅 6.75 美元，上海期貨交易所的價格更高，達到每公噸 16,110 美元或每磅 7.30 美元。
為了更好地理解推動銅價上漲的力量，普賴斯和他的團隊仔細分析了商品期貨交易委員會的數據，該委員會根據市場參與者是 “商業型”（進行實物交割）還是 “非商業型”（通常指金融投資者或投機者）對銅市場進行分類。
回溯到 2021 年的數據，普賴斯發現淨頭寸的變化解釋了銅價波動的 85%，因此可以觀察到投機性資金流已成為主要的價格催化劑。他認為，跟蹤 CFTC 數據可能是目前交易銅的最佳指南。
導致價格上漲的另一個因素是礦山供應的持續中斷。2026 年，全球生產遭遇多次衝擊，為此，普賴斯每年將全球礦山供應預測下調 3.5%。這一 “中斷補償” 實際上從他的全球礦山供應預測中剔除了 80 萬噸銅。
普賴斯在銅股中偏好的選擇是嘉能可（UK:GLEN），同時他對安託法加斯塔（UK:ANTO）、英美資源（UK:AAL）、力拓（UK:RIO）和必和必拓（BHP）等公司保持持有。
銅價保持高位。
銅價的強勁表現超出了普賴斯的價格預測，他的預測為每公噸 9600 美元或每磅 4.69 美元。從長期來看，普賴斯預計將回歸 “基本面支撐的價格”。
在週二早上的連續交易中，紐約商業交易所的銅合約交易價格為每磅 6.66 美元，上漲 0.66%。
-朱爾斯·裏默
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