赫茲（HTZ）正在重獲生機。空頭頭寸感受到擠壓

赫茲（HTZ）突然復甦。經過多年的車隊問題、鉅額虧損和股價崩潰，投資者終於看到了真正的轉機跡象。自 8 月 4 日收盤價為 1.51 美元以來，股價已飆升至約 2.8 美元，短短一週多的時間內上漲了大約 87%。

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這一走勢同時受到兩方面因素的推動。汽車租賃和出行解決方案提供商的第二季度業績顯示車隊經濟狀況有了實質性改善，而極高的空頭頭寸則為這一反彈增添了動力。最近近 30% 的流通股被賣空，當前最大的問題是這波反彈是否還有繼續上漲的空間——還是説股價已經漲得太快、太遠。

因此，我對 HTZ 持謹慎樂觀的態度，因為轉機看起來越來越真實，而空頭擠壓可能仍有繼續上漲的空間。

真正的轉機與空頭擠壓

目前赫茲正在經歷兩件事情：真正的運營轉機和隨之而來的空頭擠壓。接下來我將更多關注後者。

首先，讓我們看看轉機。赫茲經歷了車隊經濟的重大危機。最著名的例子是其對特斯拉（TSLA）電動車的重注。這些汽車的殘值暴跌，迫使赫茲加速銷售並確認鉅額折舊。

在 2024 年第二季度，赫茲的每單位折舊（DPU）達到了每月 600 美元。如今，目標約為 300 美元。按年計算，這大約是 7200 美元對 3600 美元每輛車。這一數字基本上是 “擁有汽車的月成本”，反映了其價值損失。對於一家租車公司來説，這是業務中最重要的指標之一。

想象一下，赫茲以 35000 美元購買一輛車，並預計兩年後以 28000 美元出售。這輛車在 24 個月內貶值 7000 美元。每月折舊大約為 292 美元，接近赫茲 300 美元的 DPU 目標。

現在想象赫茲以 35000 美元購買同一輛車，但後來發現只能以 21000 美元出售。這將轉化為每月大約 583 美元的 DPU。這基本上就是赫茲部分車隊所經歷的情況。

赫茲的轉機在數字中顯現

赫茲的轉機現在開始在數字中清晰顯現。在幾天前發佈的第二季度財報中，業務顯示出強勁的改善跡象。基本上，這意味着更少的汽車、更高的每輛車收入、更好的利用率，以及 DPU 回到其目標附近。

該公司報告稱，儘管其平均車隊規模減少了 1%，但收入同比增長了 10%。每日收入（RPD）同比增長了 9%。利用率也上升至 79%，提高了 80 個基點。調整後的 EBITDA 為 8100 萬美元，而一年前僅為 1800 萬美元。