Liquidity Services (LQDT) 2026 年第三季度收益電話會議記錄

圖片來源：The Motley Fool。

日期

2026 年 8 月 6 日，東部時間上午 10:30

電話會議參與者

• 副總裁兼財務主管 - Michael Patrick
• 董事長兼首席執行官 - William Angrick
• 執行副總裁兼首席財務官 - Jorge A. Celaya

主要信息

• 商品交易總額 (GMV) -- 4.53 億美元，同比增長 10%，創下季度新紀錄。
• 總收入 -- 1.296 億美元，比去年同期的 1.199 億美元增長 8%。
• GAAP 淨收入 -- 1040 萬美元，同比增長 41%，去年為 740 萬美元。
• GAAP 攤薄每股收益 (EPS) -- 0.32 美元，比 2025 年第三季度的 0.23 美元增長 39%。
• 非 GAAP 調整後攤薄每股收益 -- 0.45 美元，同比增長 32%。
• 非 GAAP 調整後息税折舊攤銷前利潤 (EBITDA) -- 2200 萬美元，增長 30%，反映出交易利潤率和運營槓桿的改善。
• 40 法則得分 -- 51%，比一年前的 42% 有所上升，衡量增長和盈利能力的結合。
• 現金及短期投資 -- 截至 2026 年 6 月 30 日為 2.311 億美元，公司保持零財務債務。
• 零售供應鏈集團 (RSCG) GMV -- 1.216 億美元，同比增長 19%，創下新紀錄，得益於擴大寄售關係。
• RSCG 直接利潤 -- 2520 萬美元，增長 30%，直接利潤率為 29%。
• GovDeals GMV -- 2.74 億美元，同比增長 9%，得益於創紀錄的獨特賣家數量。
• GovDeals 直接利潤 -- 2420 萬美元，同比增長 9%，總收入的利潤率為 95%。
• 資本資產集團 (CAG) GMV -- 5750 萬美元，同比下降 1%，主要由於幾個大型項目的時間安排。
• CAG 直接利潤 -- 960 萬美元，同比增長 13%，得益於更強的定價和有利的項目組合。
• CAG 佣金率 -- 同比增加 270 個基點，反映出重型設備和工業領域的高利潤寄售項目。
• Machinio 和軟件解決方案收入 -- 540 萬美元，增長 4%，得益於訂閲增長和定價。
• 註冊買家 -- 截至季度末為 640 萬，同比增長 9%。
• 完成交易 -- 334,000 筆，同比增長 17%。
• 拍賣參與者 -- 1,046,000 人，同比下降 5%，因為公司轉向更高價值的資產類別。
• 寄售比例 -- 第三季度合併 GMV 的 83%，相比之下，基於購買的交易佔 17%。
• GovDeals 競標者 -- 新競標者增加 42%，儘管營銷支出減少，轉化率仍提高 35%。
• 第四季度 GMV 指引 -- 預計在 4.15 億至 4.55 億美元之間。
• 第四季度調整後 EBITDA 指引 -- 預計在 2200 萬至 2500 萬美元之間。
• 第四季度 GAAP 攤薄每股收益指引 -- 預計在 0.30 至 0.39 美元之間。
• 資本支出指引 -- 預計在 250 萬至 300 萬美元之間，適用於第四季度。

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風險

• Angrick 指出，資本資產集團的 GMV 下降 1%，主要由於項目時間安排和 EMEA、亞太地區以及部分北美工業市場的低交易量。
• Celaya 警告稱，GAAP 和非 GAAP 收益預計將反映出更高的有效税率，接近低至中 30% 的範圍，適用於財政第四季度。

摘要

管理層討論了 RISE 戰略的執行，重點是最大化回收、增加交易量和擴展服務。公司在零售供應鏈集團和 GovDeals 部門報告了創紀錄的業績，得益於買家參與的增加和寄售關係的擴展。戰略舉措包括利用機器學習和人工智能來提高市場效率和買家轉化率。公司正朝着 20 億美元的年度商品交易總額目標邁進，同時保持零債務和 2.311 億美元的現金及投資。

• Angrick 表示：“我們的戰略正在帶來可衡量的結果，” 並指出 GAAP 攤薄每股收益同比增長 39%。
• GovDeals 部門的獨特賣家數量創下新紀錄，標誌着連續第七個季度的賣家增長。
• 首席執行官 Angrick 將機器學習的使用描述為 “模式識別，輔以算法”，以通過識別相似買家來提高買家的轉化和留存率。
• 公司正在促成邁阿密戴德縣一座 265,000 平方英尺的縣法院的出售，管理層將其視為機構級資產。
• Machinio 報告其海洋垂直領域同比增長 95%，為系統年度經常性收入增長貢獻了 26%。
• 管理層表示，資本資產集團在第三季度的幾個大型項目延遲是由於時間安排，而非項目損失。

行業術語表

• RISE 戰略：一個專注於恢復、交易量增加、服務擴展和效率的管理倡議。
• 商品交易總額 (GMV)：在特定期間內通過市場或其他渠道完成的所有交易的總銷售價值。
• 抽成率：市場運營商作為收入保留的 GMV 百分比。
• 40 法則：用於評估軟件和平台公司的財務指標，通過將收入增長率和利潤率相加計算得出。
• 寄售：一種商業安排，賣方將商品提供給第三方代為銷售，第三方收取佣金。
• RSCG：零售供應鏈集團，專注於消費品和零售剩餘的公司部門。
• CAG：資本資產集團，處理工業設備、能源和生物製藥資產的部門。
• Machinio：一個全球搜索引擎平台，用於列出二手設備。

全部電話會議記錄

操作員： 歡迎參加流動性服務公司 2026 財年第三季度財務業績電話會議。我是 Shannon，今天的電話會議操作員。請注意，此電話會議正在錄音。目前，所有參與者處於僅聽模式。稍後，我們將進行問答環節。現在，我將把電話交給流動性服務公司副總裁兼控制人 Michael Patrick。

Michael Patrick： 早上好。今天電話會議的參與者有我們的董事長兼首席執行官 William Angrick，以及我們的執行副總裁兼首席財務官 Jorge A. Celaya。他們將在準備發言後接受提問。以下討論和對您問題的回答反映了管理層截至今天（2026 年 8 月 6 日）的觀點，並將包括前瞻性陳述。實際結果可能會有重大差異。有關可能影響我們財務結果的因素的更多信息已包含在今天的新聞稿和向 SEC 提交的文件中，包括我們最近的 10-K 年度報告。在您收聽今天的電話時，請將我們的新聞稿放在您面前。

其中包括我們的財務結果以及關於本季度的指標和評論。在此次電話會議中，管理層將討論某些非 GAAP 財務指標。在我們的新聞稿和向 SEC 提交的文件中，每份文件都已發佈在我們的網站上，您將找到關於這些非 GAAP 指標的額外披露，包括這些指標與其最可比的 GAAP 指標的調節。管理層還使用某些補充運營數據作為某些運營績效組成部分的衡量標準。我們也認為這對管理層和投資者是有用的。這些補充運營數據包括商品交易總額，不應被視為 GAAP 結果的替代品或優於 GAAP 結果。

此時，我將把演示交給我們的董事長兼首席執行官 Bill Angrick。

William Angrick： 謝謝你，Michael。早上好，歡迎參加我們的財報電話會議。我們強勁的第三季度業績反映了我們 RISE 戰略的持續成功執行，該戰略專注於四個優先事項：最大化賣方的回收、增加交易量、擴展增值服務以及利用技術推動運營效率。這些舉措共同產生了更強的財務表現，我們自信地朝着每年 20 億美元的 GMV 目標邁進，並鞏固我們在 1000 億美元循環經濟中的領導地位。我們的戰略正在帶來可衡量的成果。

在第三季度，GAAP 稀釋每股收益為 0.32 美元，同比增長 39%，主要受 GMV 同比增長 10% 至 4.53 億美元的推動，GAAP 收入增長 8% 至 1.3 億美元，直接利潤同比增長 17% 至 380 萬美元，調整後的 EBITDA 增長至 2200 萬美元。我們的 40 法則得分提高至 51%，高於一年前的 42%。同時，現金和短期投資增加至 2.31 億美元。這些結果代表了連續第十個季度的 EBITDA 同比增長。我們的零售部門 GMV 達到創紀錄的 1.22 億美元，同比增長 19%。增長主要得益於寄售關係的擴展和主要項目的回收率改善。

我們的直接面向消費者的寄售業務幾乎是去年的兩倍，而我們的國際客户繼續保持強勁的增長軌跡。這些項目展示了我們的靈活服務如何幫助大型零售商從剩餘庫存中回收更多價值，同時提高速度、透明度和可持續性。最後，我們的零售-rest GMV 環比增長 50%，反映了我們在吸引需求到我們專有的 D2C 在線拍賣平台方面的持續進展。我們的 GovDeals 部門實現了創紀錄的 GMV，達到 2.74 億美元，同比增長 9%，並且我們設定了獨特賣家的新季度記錄，標誌着連續第七個季度的賣家增長。公共部門客户繼續依賴我們的 GovDeals 來最大化剩餘資產的收益。

正如本季度幾筆顯著交易所示，包括 770 萬美元的州交通部重型設備銷售、250 萬美元的聯邦客户發電機拍賣和 260 萬美元的加拿大交易。我們強勁的業績記錄使我們贏得了越來越有利可圖的合同。例如，邁阿密戴德縣正在通過我們的 GovDeals 市場出售其位於邁阿密市中心的標誌性 28 層、約 26.5 萬平方英尺的縣法院。GovDeals 還在競標者和賣家參與方面創下了新紀錄，包括單月最多獨特競標者和單日可售資產最多。我們的買家獲取和參與舉措繼續產生強勁的結果。

在本季度，GovDeals 買家註冊增加了 23%。新投標者增加了 42%。儘管市場營銷支出下降，但轉化率仍提高了 35%。這些增長反映了對人工智能驅動的營銷、個性化、買家教育和改善市場體驗的投資。這些里程碑展示了我們平台日益增長的網絡效應，以及我們將更多買家與比以往更多的庫存連接的能力。我們的資本資產組在第三季度繼續展示其市場平台的強大和韌性，儘管季度業績受到幾個大型項目時機的影響，CAG 仍實現了又一個同比直接利潤增長的季度，擴大了客户基礎，改善了定價、業績，並在進入第四季度時增強了其項目管道。

重要的是，這些大型項目在第三季度的延遲反映的是時機問題，而非項目損失。這增強了我們對即將到來的季度的展望。在第三季度，CAG 產生了 5750 萬美元的 GMV 和 960 萬美元的直接利潤，儘管由於項目時機和 EMEA、亞太地區以及部分北美工業市場的低交易量，GMV 同比下降了 1%。由於定價和組合的增強，直接利潤同比增長了 13%。第三季度最令人鼓舞的指標之一是我們在 CAG 單位經濟學上的持續改善。CAG 的提成率比去年增加了 270 個基點，反映出更高利潤率的寄售項目以及我們重型設備車隊和工業垂直領域的強大執行力。

這幫助抵消了交易量下降的影響，並使直接利潤增長儘管大約-- 新的 CAG 賬户活動保持健康，第三季度簽署了 175 個新賬户，包括越來越多的重複和年金式關係。CAG 在本季度獲得了幾項顯著的客户合作，這進一步鞏固了我們在工業、能源、生物製藥和製造行業的領導地位。最近的勝利反映了我們的競爭優勢，包括在這些工業垂直領域內最大的買家基礎、我們的全球執行能力、我們為重型設備車隊所有者提供的差異化現場銷售服務，以及我們的資產區域重新部署平台。在買方方面，CAG 工業二手設備、能源資產和重型設備的需求仍然強勁，尤其是在北美。

在第三季度，投標者參與拍賣活動的水平持續保持在高位。我們的 Machinio 業務也表現出強勁的勢頭，同比增長 26%，並且垂直服務。女士們、先生們，請稍等。

操作員： 您的會議將很快恢復。請再次稍等。您的會議將很快恢復。

William Angrick：

操作員： 請再次保持在線。您的會議將很快恢復。請再次保持在線。女士們、先生們，請保持在線。先生，您可以恢復您的會議。

William Angrick： 最後，我們的 Machinio 業務也表現出強勁的勢頭。總系統 ARR 同比增長 26%，而我們的 Machinio 海洋垂直業務同比增長 95%。我們繼續通過 auction.io 和相關軟件計劃現代化我們的平台生態系統。在本季度，我們改善了多個流動性服務市場的用户體驗，並準備了旨在支持未來增長的新市場能力。展望未來，流動性服務在實現 20 億美元年 GMV 目標方面處於良好位置。我們不斷擴大的買賣雙方網絡、強大的無債務資產負債表、技術投資和不斷增長的服務組合，為價值創造提供了多種途徑。

最重要的是，我們始終專注於幫助客户最大化回收、改善可持續性成果，並從其資產中釋放價值。代表我們的團隊，感謝您對流動性服務的持續支持和信任。現在我將把時間交給 Jorge，詳細介紹我們的業績和近期展望。

Jorge A. Celaya： 早上好。正如 Bill 所指出的，我們 2026 財年第三季度的合併業績包括 GMV 增長 10% 至 4.53 億美元，創下季度新紀錄。合併收入為 1.3 億美元，同比增長 8%。GAAP 每股收益增長 39%，達到每股 32 美分。非 GAAP 調整後每股收益為 0.45 美元，同比增長 32%；非 GAAP 調整後 EBITDA 為 2200 萬美元，同比增長 30%。本季度展示了我們如何在多元化市場平台的強大支持下執行我們的戰略，以及如何利用組合和規模實現強勁的利潤增長。零售和 GovDeals 各自實現了創紀錄的交易量和盈利能力。

在零售方面，我們對買家流動性和渠道優化的關注推動了利潤率的擴大，而 GovDeals 通過擴大市場採用和服務繼續實現規模化。這些結果強調了規模的戰略優勢、我們的多元化、平台定位以及客户所依賴的經過驗證的服務產品，這些都越來越將流動性服務定位為一個為賣家和買家提供跨所有資產類別交易的一站式平台。我們在 2026 財年第三季度結束時擁有 2.31 億美元的現金、現金等價物和短期投資。我們繼續保持零債務，並在我們的信貸設施下擁有約 2400 萬美元的可用借款能力。

在本財年第三季度末，我們剩餘 1500 萬美元用於額外股票回購的授權。轉向我們財年第三季度的各個業務板塊表現，與去年同期相比，我們的 RSCG（零售）板塊的 GMV 增長了 19%，收入增長了 8%，直接利潤增長了 30%，均創下季度新高。這反映了低接觸購買流程的買家基礎擴大，以及寄售流程的比例增加，同時保持了運營槓桿。我們的 GovDeals 板塊 GMV 增長了 9%，收入增長了 7%，直接利潤增長了 9%，均創下季度新高。

業績的驅動因素是買賣雙方基礎的持續擴展和增值服務的採用，季度內在平台上銷售的獨特客户和購買的客户數量創下歷史新高。在我們的資本資產組（CAG）板塊，GMV 下降了 1%，而收入增長了 18%，直接利潤增長了 13%，這得益於多個地區高佣金項目的有利組合。機械和軟件解決方案的結合使收入增長了 4%，直接利潤增長了 3%，重點在於轉型舉措和擴展服務能力。接下來是我們財年第四季度的展望。

我們預計到 2026 財年結束時，所有關鍵指標將繼續實現年度增長。我們的指引使我們有望在 13 年內實現最高的年度財年調整後 EBITDA。在 2026 財年第四季度，我們預計將繼續保持強勁的盈利能力，主要得益於我們的零售供應鏈組、GovDeals 的良好表現以及 CAG 的增長。GovDeals 預計將繼續成為合併盈利的重要貢獻者，支持市場的持續採用和賣方活動。在零售方面，渠道擴展、當前積壓、產品組合以及在財年第四季度的高需求預計將支持持續強勁的直接利潤表現，儘管預計零售的 GMV 和收入將環比下降。

我們的資本資產組在國際項目基礎工作方面有強大的管道，並在北美重型設備類別中持續保持勢頭。按合併基礎計算，財年第四季度的寄售 GMV 預計佔總 GMV 的中 80% 左右。合併收入佔 GMV 的比例預計在中 20% 左右。總板塊直接利潤佔合併收入的比例預計在中 50% 左右。由此導致的直接利潤率年同比改善，源於預期的組合變化。這些比率可能會根據特定時期內的整體業務組合，包括資產類別而有所不同。

管理層對 2026 財年第四季度的指引如下。我們預計 GMV 將在 4.15 億到 4.55 億美元之間。我們估計非 GAAP 調整後的 EBITDA 將在 2200 萬到 2500 萬美元之間，GAAP 淨收入預計在 1000 萬到 1300 萬美元之間，相應的 GAAP 稀釋每股收益預計在 0.30 到 0.39 美元之間。非 GAAP 調整後的稀釋每股收益預計在 0.41 到 0.50 美元之間。GAAP 和非 GAAP 每股收益預計將反映出較高的有效税率，接近低 30% 到中 30% 之間，適用於 2026 財年第四季度。

GAAP 和非 GAAP 每股收益的指引假設我們在 2026 財年第四季度大約有 3300 萬股完全稀釋的加權平均流通股。資本支出預計在 250 萬到 300 萬美元之間，適用於 2026 財年第四季度。

William Angrick: 謝謝，現在我們將開始回答您的問題。

操作員： 謝謝。我們現在將開始問答環節。如果您有問題，請此時按 11。如果您希望從隊列中移除，請再次按 11。如果您使用的是免提電話，您可能需要先拿起聽筒再按數字。Craig Hallum 的 George Frederick Sutton 在線上有問題。

George Sutton: 謝謝。結果很好，大家。讓我對幾個我覺得有趣的指標進行提問。註冊買家增加了 9%。交易量增加了 17%，但你的拍賣參與者減少了 5%。這聽起來有點像 80-20 法則的應用，但我很好奇，特別是看着拍賣參與者的數字，你們將如何在市場營銷上有所不同，或者如何在這個統計數據上施加更多壓力？

William Angrick: 好的，我們談論的是在客户參與和賬户中捕捉全部價值。因此，我們已經向上遊移動，以捕捉更高價值的任務和資產類別，這在整體上提高了我們每個成交批次的平均 GMV。確保每個批次的獨特競標者數量保持在健康水平是很重要的。雖然我們可能會有更少的高價值批次，但拍賣參與者的數量可能會減少，但 GMV 仍然可以增長，我們可以擁有一個非常高效的業務。組合會因季度而異，例如，當你在銷售數百萬美元的重型設備車隊時，可能會有更少的低價值個人消費品。

這實際上可能導致拍賣參與者的數量在數學上下降，因為在特定時期內銷售的批次數較少，但 GMV 可能更高。因此，我們在資產類別層面和獨特批次銷售層面非常關注，以確保我們有合適的買家為每個賣方任務帶來競爭性流動性。正如我所提到的，儘管限制了市場營銷支出，我們仍然看到更好的收益和更好的回收率。而回收率，就是 RISE 中的 R。這為更高效的商業模式鋪平了道路。

喬治·薩頓： 明白了。在你的新聞稿中，你提到了機器學習人工智能和軟件的智能使用，以推動許多這些改進。我想知道你能否指出幾個更具體的例子，説明你們看到的影響。

威廉·安格里克： 嗯，這實際上是模式識別，輔以算法。因此，我們知道誰在瀏覽我們的市場，每時每刻都在瀏覽，誰是應該根據資產類別關係出價的相似買家。如果我在查看叉車，我可能需要看到其他物料搬運設備；如果我在查看公路車輛，我想看到所有的商業重型設備。我們在 Machinio 系統中不斷增長的海洋資產，我們能夠將傳統的 LSI 海洋資產買家與 Machinio 上的新經銷商客户進行交叉推廣。

因此，這是一種在網站上更多瀏覽、良好的自然流量以及更高的轉化率的結合，以向瀏覽者展示合適的設備，然後這演變為註冊，進而成為出價者。最終，這推動了回收率和更高的買家參與度和留存率。因此，我們很高興，微調這個算法至少改善了留存率，這意味着我們在向買家展示與他們興趣相關的內容方面做得很好。我們的大多數買家都是以商業為導向的，因此他們不想浪費時間。他們希望看到對他們的供應鏈或運營帶來價值的東西，而這正是我們所做的。

而且，還有一個重要的信任因素。你知道，作為一家經營了這麼久的公司，我們帶來了信譽，帶來了藍籌客户以及維護良好、文檔齊全的資產到市場上，喬治，這一切都使我們能夠改善與買家的關係。然後，你再加上這種 AI 驅動的自動化協調。這意味着你以更低的成本在規模上做事情。

喬治·薩頓： 明白了。好吧，算法可能已經注意到洛根和我一直在積極關注邁阿密法院的拍賣。首先，評論一下。確保你在肯·格里芬的人面前。他們最近獲得了一些資金，可能想找個地方待着。但我很好奇你能否給我們一些關於那場拍賣的具體看法。我們已經看到了評估價值，但從你的角度來看，這場拍賣是否會在第三季度提供有意義的提升。

威廉·安格里克： 嗯，這裏有幾個要素。首先，這顯示了我們與客户之間所建立的信任水平，特別是我認為最挑剔的客户羣體，即政府機構，政府機構將我們信任與最有價值的資產交給我們。像這個哥特式設計的 1.92 千平方英尺的辦公樓，顯示了我們在表現和可靠性方面的巨大能力。

所以這是第一點。第二點，它還表明我們可以進入非常高價值的資產，並執行良好的市場進入策略，吸引合適的買家到平台上——我們談論的是 3000 萬美元以上的價值。因此，有很多活動在支持這一點。我們認為這是一個機構質量的資產，機構質量的買家。當然，我們希望確保他們能加入你的郵件列表，如果這是你和你的團隊的公寓改建項目，以便在北方寒冷時有個第二個地方可以來。

但我認為房地產的一個特點是它是一個非常分散的行業。我們在公共部門機構中非常知名和受信任，包括聯邦、州和地方。因此，我們認為房地產領域繼續提供增長機會，然後我們擴展了服務。你知道，RISE 中的 S，服務擴展，我們在税收留置權和通過警長及其他執法渠道司法查封的房地產方面擴展了服務，這也增強了這種類型的項目。因此，我們將像你一樣看到結果。你可以登錄，知道邁阿密的拍賣將在幾周後的八月達到高潮。我們很興奮，太好了。

喬治·薩頓： 北方每年只有 8 到 9 個月是寒冷的，澄清一下。但祝你們拍賣好運。謝謝，大家。

威廉·安格里克： 謝謝。

操作員： 謝謝。我們目前沒有進一步的問題。今天的會議到此結束。感謝大家的參與。你們現在可以斷開連接。