我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。美國銀行將銅視為人工智能基礎設施、電網升級和電氣化的關鍵原材料，推動了礦業投資的轉變。預計到 2027 年將出現供應短缺，因此美國銀行對嘉能可、自由港邁克墨倫、安託法加斯塔和南方銅業維持買入評級，理由是它們能夠以可接受的資本強度增加產量。相反，由於成本壓力和執行風險，它對南方銅業和福特斯庫給予了表現不佳的評級
在人工智能的發展中，最稀缺的投入可能不是硅，而是一種需要大約十年才能從地面提取的金屬，且該行業在過去 15 年中未能生產出足夠的它。
支持人工智能增長所需的基礎設施需要大量原材料，使銅成為礦業下一個投資週期的中心。
這一轉變在全球最大礦業公司的收益中已經顯現。在週三分享的一份報告中，美國銀行表示，銅已成為該行業的 “新重心”。
為什麼人工智能交易依賴於銅
銅是將電力從電網傳輸到服務器的數據中心中使用的金屬。
它通過機架內部的電纜、母線、變壓器和變電站，然後通過連接巨型園區與未曾為這種需求水平而建的電網的輸電線路。
再加上電動汽車、需要更換的老舊電網和新的發電能力，銅的需求持續上升。而且，與人工智能支出不同，這種需求並不完全依賴於經濟週期。
價格也隨之上漲。週二，銅期貨交易接近每磅 6.50 美元，過去一年上漲約 45%。
供應未能跟上需求。美國銀行模型預測 2026 年和 2027 年將出現銅短缺，並將其房屋預測從每公噸 12,889 美元上調至 15,251 美元，或從每磅 5.85 美元上調至 6.92 美元。
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銅正在主導礦業故事
這一變化令人矚目。
在 BHP 集團有限公司 (NYSE: BHP)，銅現在佔據了 EBITDA（息税折舊攤銷前利潤）的一半以上。
力拓集團 (NYSE: RIO) 越來越傾向於銅和鋁，而 嘉能可 (OTC: GLNCY)、自由港麥克莫蘭公司 (NYSE: FCX) 和 安託法加斯塔公司 (OTC: ANFGF) 提供了更直接的銅投資機會。
美國銀行分析師 Jason Fairclough 表示，爭論已經超越了大型礦業公司是否需要更多銅。
“關鍵問題是：誰能在可接受的資本強度和執行風險下實現銅的增長？”
這一區分很重要。銅的需求可能會急劇上升，但股東只有在礦業公司能夠增加產量而不讓建設成本、運營費用和延誤吞噬收益時才能受益。
而且該行業已經在為新一輪投資做準備。
美國銀行評級買入的四家礦業公司
該銀行對 嘉能可、自由港麥克莫蘭、安託法加斯塔 和 南方銅業有限公司 維持買入評級。
它對 BHP、力拓 和 英美資源集團 (OTC: NGLOY) 評級為中性，而 南方銅業公司 (NYSE: SCCO) 和 福特斯丘有限公司 (OTC: FSUMF) 則被評為表現不佳。
自由港是美國上市的最乾淨的投資方式。
第二季度調整後每股收益為 0.74 美元，超出三項共識預期，公司將 2026 年單位成本指引從每磅 1.95 美元改善至 1.90 美元。
美國銀行的目標價格為 80 美元，而週二的收盤價為 66.32 美元，意味着約 21% 的上漲空間。
嘉能可的表現突出，因為其銅的增長選項與額外的股東回報同時到來。
其上半年業績超出預期，同時公司宣佈了 10 億美元的股息補充和 5 億美元的回購。它還預計阿根廷的 Alumbrera 銅礦將在 2027 年下半年重新啓動，早於之前的預期。
安託法加斯塔仍然是一家純銅公司，儘管由於智利的天氣影響，它最近降低了 2026 年的生產指引。
南方銅業為投資者提供了更廣泛的未來基礎金屬投資機會，同時仍然受益於行業向銅和其他戰略材料的轉變。
銅的增長變得昂貴
投資者不應將此視為簡單的銅短缺故事的一個原因是，採礦成本正在上升。
美國銀行表示，貨幣、燃料和酸的成本正在施加壓力，儘管迄今為止影響程度低於預期。
黃金、白銀和鉬的價格上漲幫助抵消了這些金屬的生產成本。
嘉能可是一個警示信號。該公司將其銅成本指引上調了約 20%，主要是由於其非洲業務中柴油和酸的成本上升。這使得資本紀律變得至關重要。
因此，人工智能交易的下一個階段可能會通過供應鏈中不那麼明顯的部分進行。贏家可能不僅僅是擁有最多銅的礦業公司，而是那些能夠將銅的稀缺性轉化為盈利性生產增長的公司。
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