里昂證券表示，近期內存行業的回調為投資者提供了買入機會，尤其看好三星電子、SK 海力士和美光科技
我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。CLSA 認為近期內存行業的回調是一個買入機會，青睞三星電子、SK 海力士和美光科技。在人工智能資本支出和盈利能力改善的支持下，CLSA 預測由於 HBM 產能限制，內存需求將在 2028 年前超過供應。全球 DRAM 晶圓產能預計將顯著增長，但緊張的供需狀況將維持盈利能力。長期協議正在增加供應商的議價能力。預計到 2027 年，行業收入將上升至 1.3 萬億美元，2028 年將達到 1.5 萬億美元
CLSA 發佈了一份行業報告，指出在宏觀逆風的影響下，內存行業最近經歷了一次調整。債券收益率上升和地緣政治因素對內存相關股票的復甦施加了壓力，但該券商對行業前景保持樂觀，認為最近的回調提供了一個買入機會，得益於持續的人工智能資本支出、AI 應用和改善的變現能力。該券商預計，2027 年至 2028 年間，內存需求增長將超過供應增長。
內存供應商正在努力維持當前的盈利能力。因此，儘管預計未來幾個季度供需狀況仍將緊張，供應商不太可能大幅提高平均售價。此外，長期協議（LTA）的採用率不斷提高，應該支持高盈利能力並推動進一步的估值重估。CLSA 看好三星電子、SK 海力士和美光科技（MU.US）。
CLSA 預測全球 DRAM 晶圓產能將從 2025 年底的 195 萬片每月增加到 2028 年的 290 萬片，並在 2030 年進一步增加到 390 萬片。由於新建制造廠和良率提升需要幾個季度才能實現，該券商預計在未來三年內，供應增長將繼續滯後於需求增長。同時，分配給 HBM 的 DRAM 產能比例預計將從 2025 年的 20% 上升到 2028 年的 28%。由於 HBM 所需的晶圓產能是傳統 DRAM 的三到四倍，加上下一代產品的良率較低，整體 DRAM 市場預計將在 2028 年前保持短缺。然而，內存平均售價的上漲可能會變得更加温和，儘管出現急劇下降的可能性仍然非常低。
報告還指出，儘管市場對 NAND 需求前景存在擔憂，但數據中心企業 SSD 的需求依然強勁，目前佔 NAND 比特出貨量的近一半。此外，AI 推理和 AI 代理的普及正在推動 NAND 需求上升。隨着供應商優先擴大更有利可圖的 DRAM/HBM 領域，NAND 供應紀律得以維持，支持了價格的韌性。CLSA 預計全球內存行業收入將在 2027 年同比增長 42%，達到 1.3 萬億美元，2028 年再增長 14%，達到 1.5 萬億美元，高於 2026 年的 9270 億美元。
CLSA 認為，內存供應商與客户之間簽署的長期供應協議（LTA）變得越來越普遍，預計佔計劃生產的 60% 至 70%，並附帶預付款和綁定採購承諾，反映了供應商更強的議價能力。 (ad/da)(實時流媒體美國股票報價；除所有場外交易報價外，至少延遲 15 分鐘。)