亞德諾設備第三季度財報電話會議要點

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模擬器件公司（Analog Devices）NASDAQ: ADI 報告了超出預期的財政第三季度業績，創下 40.2 億美元的收入記錄，增長加速，涵蓋工業、汽車、通信和消費市場。首席執行官兼董事長文森特·羅奇（Vincent Roche）表示，公司首次實現 40 億美元的季度收入得益於與人工智能基礎設施、國防支出、週期性動能以及終端市場中半導體含量增加相關的需求。

收入環比增長 11%，同比增長 40%。在非公認會計原則（non-GAAP）基礎上，毛利率為 72.5%，營業利潤率為 50%，稀釋後每股收益創下 3.45 美元的記錄，環比增長 12%，同比增長 68%。首席財務官理查德·普喬（Richard Puccio）表示，公司業績反映了更高的收入、改善的工廠利用率、良好的產品組合和執行紀律。

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數據中心和能源機會擴展

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羅奇強調了 ADI 的戰略，即從電網到數據中心處理器服務人工智能基礎設施。他表示，電力供應已成為人工智能擴展的主要限制因素，增加了對改善能源生成、存儲、傳輸、轉換、監控和計算效率的技術的需求。

ADI 表示，其能源業務年收入超過 5 億美元，預計將在 2025 年開始轉折，並在 2026 財政年度實現加速增長。公司提供電網監控和電池管理技術，並看到隨着超大規模客户探索專用微電網以縮短供電時間，機會不斷增加。

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在數據中心內，羅奇表示客户正在使用 ADI 產品進行光學系統中的定時、電源管理、數據轉換、監控和控制。隨着網絡速度從每秒 800 千兆位提升至每秒 3.2 太兆位，公司預計將受益於更高的模塊數量、材料成本上升和市場份額的增加。

基於設計勝利和客户承諾，ADI 預計光學電路交換（OCS）的收入今年將大約翻倍，並計劃在 2027 年實現類似增長。羅奇還將共同封裝光學描述為一個正在發展的市場，因熱量和可維護性挑戰的增加，擴大了公司的可服務市場。

在電力方面，ADI 看到對支持行業向 800 伏直流分配轉型的技術的需求增加。羅奇表示，公司電力產品可以支持超過 98% 的轉換效率、多千瓦的電力傳輸以及遙測和保護功能。他表示，ADI 收購 Empower Semiconductor 擴展了其在處理器封裝電力傳輸方面的能力，並可能在大型人工智能部署中將計算功耗和温度降低約 10% 至 15%。

羅奇表示，ADI 對 2030 年數據中心和能源可服務市場的評估已比一年前的觀點翻了一番，反映出新架構對模擬內容的需求大幅增加。他補充説，公司預計數據中心和能源市場將在至少 2030 年前支持強勁的兩位數增長，而能源業務到本世紀末可能翻倍。

廣泛的終端市場增長

• 工業： 收入佔總銷售額的 49%，環比增長 10%，同比增長 53%。工業業務的增長主要來自自動化測試設備、電子測試和測量、航空航天與國防以及自動化。
• 汽車： 收入佔銷售額的 25%，環比增長 14%，同比增長 16%。普喬提到下一代高級駕駛輔助系統、信息娛樂和電動動力系統的強勁表現。
• 通信： 收入佔銷售額的 16%，環比增長 18%，同比增長 84%。數據中心佔通信收入的 80%，在光學和電力方面實現了超過 100% 的同比增長。無線收入同比增長超過 25%。
• 消費： 收入佔銷售額的 10%，環比持平，同比增長 6%，在智能手機、可穿戴設備、耳機和公司的專業消費者業務中實現了增長。

在問答環節中，羅奇表示，ADI 在數據中心和自動化測試設備方面的綜合曝光率約佔公司收入的 20%。他表示，公司增長前景得益於其設計活動、訂單積壓和這些業務的訂單勢頭。

現金流、庫存和資本配置

在完成對 Empower Semiconductor 的 15 億美元全現金收購後，ADI 的現金和短期投資下降至 23 億美元。公司的淨槓桿比率為 0.9。

ADI 將庫存環比增加 8300 萬美元，以建立戰略性芯片庫存以滿足加速的需求。普喬表示，公司在季度末以創紀錄的資產負債表庫存和分銷商庫存結束，儘管庫存天數降至 156 天，渠道週數降至 ADI 的六到七週目標以下。

在過去 12 個月中，ADI 產生了 55 億美元的經營現金流和 49 億美元的自由現金流，佔收入的 36%。在此期間，公司通過分紅和股票回購向股東返還了超過 100% 的自由現金流。

第四季度展望

對於財政第四季度，ADI 預測收入為 43 億美元，正負 1 億美元，非 GAAP 營業利潤率為 52%，正負 100 個基點。公司預計非 GAAP 稀釋每股收益為 3.86 美元，正負 0.15 美元，非經營性支出約為 8000 萬美元，税率為 12% 至 14%。

Puccio 表示，ADI 預計第四季度毛利率將環比上升約 150 個基點，達到約 74%，這得益於有利的產品組合、更高的固定成本吸收和價格調整。他表示，如果預期的收入和產品組合持續，公司預計將在中期內維持大致該水平，同時指出季節性工廠停產和持續的通貨膨脹可能會帶來壓力。

羅氏表示，公司預計 2027 財年將是一個 “快速增長年”，同時承認存在包括宏觀經濟狀況、地緣政治、利率、金融市場波動以及人工智能資本支出可能放緩等風險。

關於亞德諾半導體 (NASDAQ:ADI)

亞德諾半導體公司（NASDAQ: ADI）是一家跨國半導體公司，設計、製造和銷售廣泛的模擬、混合信號和數字信號處理集成電路。公司成立於 1965 年，由 Ray Stata 和 Matthew Lorber 創立，已發展成為轉換、調節和處理電子系統真實信號的組件的領先供應商。亞德諾半導體總部位於馬薩諸塞州，服務於全球多個終端市場的客户。

公司的產品線包括數據轉換器（ADC 和 DAC）、放大器、電源管理 IC、射頻（RF）和微波組件、傳感器和 MEMS 設備、信號鏈和隔離產品、時序和時鐘解決方案，以及用於系統級設計的嵌入式處理器和軟件。

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