我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。Salesforce 在第一季度進行了創紀錄的 270 億美元股票回購，部分通過債務融資，以應對 “SaaSpocalypse” 和人工智能驅動的估值壓力。首席執行官 Marc Benioff 將此視為對公司未來的戰略投資，指出相對於債務利率，股權成本較低。此舉旨在利用 Salesforce 低市盈率和其新人工智能產品 Agentforce 和 Data 360 的強勁勢頭，同時目標是在 2030 財年之前改善運營利潤率
很少有公司像 Salesforce( CRM-0.32%) 一樣受到 "SaaSpocalypse" 的重創。作為幾乎發明了 軟件即服務 (SaaS) 類別的公司，它被視為在生成性人工智能時代可能遭受重大損失的公司，因為這可能幫助企業利用 "氛圍編碼" 創建定製軟件，以完成他們之前支付給 SaaS 公司的相同任務。在使這一威脅看起來更加迫切的人工智能工具首次亮相後，Salesforce 的股價大幅下跌。到 2026 年中期，其股價較 2025 年初的高點下跌了近 60%。
Salesforce 首席執行官 Marc Benioff 同意人工智能將對他的公司產生重大影響，但他認為這將是積極的。這就是為什麼他讓公司承擔大量債務來回購被打壓的股票。250 億美元的加速回購，加上由現金流資助的正常回購，使得第一季度的回購總額達到了創紀錄的 270 億美元。
這是對公司未來的巨大押注。以下是其合理性的原因。
圖片來源：Getty Images。
為什麼 Salesforce 會承擔債務？
除了使用收入和收益外，資助企業還有兩種方式：發行債務或出售新股。債務有具體的成本——公司發行的債券的利息支付。雖然有些人可能認為發行新股票的成本很低，但從長遠來看，這可能是非常昂貴的。為了優化融資模式，企業應該在股票估值昂貴時發行股票，而在利率較低時發行債務。
目前債務並不便宜。Salesforce 發行的債券利率在 4.5% 到 6.7% 之間。但 Salesforce 的股票可以説更便宜，或者至少 Salesforce 的管理層會這麼説。為了證明以 6.7% 的利率發行債務是合理的，管理層必須估計股本成本遠高於該水平。
這是一個不錯的押注。Salesforce 目前的交易估值僅為未來收益的 14 倍，處於歷史低位。在這個水平上，市場已經在定價多年的收入增長緩慢，甚至可能出現銷售收縮。與此同時，管理層預計今年下半年收入將加速增長，這得益於其人工智能服務：Agentforce 和 Data 360。這兩者協同工作，使企業能夠在 Salesforce 軟件生態系統內創建定製的人工智能代理。
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今日變動
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當前價格
$205.43
關鍵數據點
市值
$168B 市值僅根據公開交易的流通股計算。不包括未上市、私有或雙重類別非交易股票。隱含市值可能有所不同。
日內區間
$203.00 - $207.88
52 周區間
$146.32 - $269.11
成交量
1150 萬
平均成交量
1490 萬
毛利率
75.12%
股息收益率
0.83%
Agentforce 和 Data 360 的年度經常性收入在上個季度同比翻了一番，並繼續顯示出強勁的勢頭。上個季度，Salesforce 軟件內由人工智能代理完成的任務數量也在持續加速。
即使收入增長放緩，公司也應該能夠執行其擴大運營利潤率的努力，從而推動每股收益的強勁增長。隨着 Agentforce 和 Data 360 的持續擴展，管理層專注於保持開支低，這應該推動業務朝着到 2030 財年調整後的運營利潤率約 40% 的長期目標邁進，而目前約為 34%。
公司的高債務負擔將在未來幾年對其自由現金流產生壓力，因為管理層現在必須支付更多的利息。但考慮到股本成本較低，提前回購其 500 億美元的股票似乎是一個明智的舉動。無法知道市場何時會在其股價中正確反映 Salesforce 的價值。就目前而言，購買該股票似乎是耐心投資者的絕佳機會。