蒙特利爾銀行發現了一個更大的關於英偉達的故事
我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。BMO 資本市場對英偉達啓動了覆蓋，給予 “跑贏大盤” 評級，目標價為 340 美元，理由是其持久的硬件 - 軟件護城河以及相對於預期增長被低估的 18 倍前瞻市盈率。分析師 Harsh Kumar 強調了 Vera Rubin 的增長作為一個關鍵催化劑。BMO 還將博通、AMD、邁威爾科技和先科電子評級為 “跑贏大盤”。報告強調，若持續增長接近 BMO 的預測，可能會證明該股票的估值合理，儘管高預期也帶來了風險
英偉達剛剛獲得了華爾街的又一項重要背書，BMO 將這家芯片製造商評為其首選半導體公司，並以跑贏大盤的評級啓動覆蓋，目標價為 340 美元。這一評級的重要性在於，BMO 認為儘管股票因人工智能驅動而大幅上漲，但英偉達的估值仍未能反映其硬件 - 軟件護城河的持久性。
BMO 分析師 Harsh Kumar 指出，英偉達的全棧平台、主導市場份額以及即將到來的 Vera Rubin ramp 是其看漲立場的關鍵原因。
Kumar 寫道：“下一代 Vera Rubin NVL72 系統將在下半年 ramp。股票的前瞻市盈率為 18 倍，考慮到我們模型預測的 FY27 和 FY28 分別為 84% 和 50% 的收入增長，這一估值顯得較低。我們認為市場估值錯誤定價了一個機會，因為英偉達擁有可防禦的全系統端到端硬件/軟件護城河。”
這正是 BMO 論點的核心。英偉達不再僅僅是銷售 GPU。其系統越來越多地結合了加速器、CPU、網絡、軟件和機架規模架構，使得競爭對手僅憑價格很難取代該公司。
BMO 對幾家與人工智能相關的同行也持樂觀態度，給予博通、超威半導體、邁威爾科技和先科電子跑贏大盤的評級，目標價分別為 455 美元、550 美元、250 美元和 155 美元。
儘管如此，英偉達仍然是首選。
投資者總結
最重要的短期催化劑是英偉達在 8 月 26 日的財報。投資者應關注收入增長、指引和毛利率是否支持 BMO 對 FY27 和 FY28 的激進增長假設。
Rubin 的執行同樣至關重要。下半年的順利 ramp 將加強英偉達能夠在沒有延遲和供應問題的情況下過渡產品代際的論點，這些問題在 Blackwell 時期曾出現。
風險在於預期已經非常高。任何超大規模雲計算支出的放緩、利潤率的下降或博通、AMD 等公司的定製芯片奪取市場份額的證據都可能對估值施加壓力。
但 BMO 的 18 倍前瞻市盈率框架使得看漲論點異常簡單：如果英偉達能夠維持接近銀行預測的增長，股票可能仍然比其表面估值所暗示的便宜。