美光科技、閃迪和 SK 海力士：歷史如何評價這三家內存公司的反彈

內存股票在過去一年中表現出色，受益於價格飆升、毛利率膨脹和鉅額自由現金流。這幫助了 美光科技（MU-0.78%）、閃迪（SNDK-0.28%）和 SK 海力士（SKHY +0.20%）（在其美國 IPO 之前）今年的股價呈拋物線增長。美光在過去一年中上漲超過 700%，而閃迪在同一時期幾乎不可思議地上漲了 3400%。與此同時，SK 海力士的韓國股票在過去一年中上漲了 600%。

展開

NASDAQ: SNDK

閃迪

今日變動

(-0.28%) $-4.54

當前價格

$1,596.08

關鍵數據點

市值

$234B 市值僅基於公開交易的流通股計算。不包括未上市、私有或雙重類別的非交易股份。隱含市值可能有所不同。

日內區間

$1570.01 - $1614.06

52 周區間

$46.01 - $2354.39

成交量

7.6M

平均成交量

13.8M

毛利率

71.47%

當前的內存超級週期與人工智能基礎設施的建設直接相關，這導致了重大的供需失衡。內存市場分為動態隨機存取內存（DRAM），用於非常短期的存儲，以及閃存（NAND），後者能夠更長時間地保留數據。兩者在與人工智能相關的需求上都出現了巨大的增長。

目前市場上最大的驅動因素是高帶寬內存（HBM），它與圖形處理單元（GPU）和其他人工智能芯片一起打包，以減少延遲和功耗。這是人工智能領域最大的瓶頸之一，因此，三大 DRAM 製造商——SK 海力士、三星 和美光——一直在將大部分資源投入到滿足需求上。這導致整個 DRAM 市場出現供應短缺，價格飆升。

與此同時，閃存用於巨大的企業固態硬盤（SSD），用於存儲訓練數據。由於三大內存製造商將重點轉向 HBM，閃存的供應受到限制，此前它們在疫情後削減了生產並重新分配資源以應對 DRAM 市場的崩潰。居家令導致電子產品的需求激增，而這些產品是閃存的主要用户，但一旦居家令解除，市場便崩潰了。

圖片來源：Getty Images。

歷史表明市場將崩潰，但這次看起來有所不同

歷史告訴我們，內存股票最終會崩潰，因為傳統上，繁榮週期會伴隨供應的增加，最終超過需求，導致內存價格下跌。然而，這個週期似乎有所不同。

展開

NASDAQ: MU

美光科技

今日變動

(-0.78%) $-7.55

當前價格

$966.78

關鍵數據點

市值

$1.1T 市值僅基於公開交易的流通股計算。不包括未上市、私有或雙重類別的非交易股份。隱含市值可能有所不同。

日內區間

$958.26 - $989.96

52 周區間

$114.25 - $1255.00

成交量

21.8M

平均成交量

48.2M

毛利率

72.60%

股息收益率

0.05%

首先，人工智能基礎設施的需求持續飆升，沒有減緩的跡象。其次，內存製造商，尤其是那些專注於 HBM 的製造商，正在努力跟上，幾個因素將繼續限制供應增長。這包括製造 HBM 和先進邏輯芯片（如 GPU）所需的極紫外光（EUV）機器的有限產能增長；HBM 需要的晶圓產能是普通 DRAM 的三倍以上；以及建設新潔淨室所需的交貨時間。最後，包括純閃存製造商閃迪在內的所有內存製造商，歷史上首次能夠獲得長期合同。

隨着 DRAM 和 NAND 內存週期仍然看起來有很長的增長空間，而股票估值並未反映這一點，內存製造商可能繼續成為值得擁有的頂級 人工智能股票。