“銅博士” 正在擴大其影響力

《巴倫週刊》最近發表了一篇對高盛全球商品研究聯席主管薩曼莎·達特的深思熟慮的採訪。我認為值得在這裏提及，因為她提到了我在《卡博特逆轉信》裏反覆討論的幾個主題。

作為一名專注於資源行業的分析師，達特對商品的看法顯然會帶有一定的專業偏見。但她在採訪中所説的很多內容，從當前事件和長期趨勢的角度來看都是有道理的。

《巴倫週刊》問她的一個問題是，近年來銅的角色如何從能夠有效診斷全球經濟整體健康狀況的聲譽（因此被稱為 “銅博士”）轉變為一種更為穩定的商品，變得不那麼週期性。

例如，紅色金屬的需求歷史上與建築、工業和消費電子產品的增長密切相關，因此當與這些領域相關的需求減弱，銅價相應下跌時，往往會預示着更廣泛的經濟衰退。

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然而，正如達特所指出的，隨着人工智能基礎設施支出熱潮的持續——以及對電網的投資和不斷增長的國防支出——銅的週期性正在平滑化，金屬的需求變得更加穩定，形成了 “一個更為堅實的增長趨勢”（她的話）。

談到石油和天然氣時，她還指出，電動車銷售和太陽能面板銷售在最近的中東戰爭期間 “變化很大”，這讓達特想知道這種需求有多少是新結構性趨勢的一部分，或者如果戰爭緩解，需求是否會再次放緩。她認為，未來六個月將揭示這個問題的答案，但她認為與供應相關的衝擊仍然是一個主要關注點——尤其是因為大多數石油供應來自俄羅斯或中東。

因此，她對石油的長期前景持樂觀態度，並認為能源行業的投資應成為平衡投資組合的一部分，同時也應包括銅和其他工業金屬的投資。

最後，在黃金方面，達特認為近期黃金的修正中存在機會，並認為黃金牛市 “還沒有結束”。相反，她認為黃金 “得到了來自中央銀行購買的非常強大的結構性支持”。這一機構推動的主要原因是，中央銀行和其他實體試圖減少對可能在類似於幾年前俄羅斯經歷的情況下被凍結的美元資金的依賴。

隨着債務和可持續性問題可能加劇，她進一步預測未來幾年將有更多私人投資者多元化投資於黃金。

我同意她對商品市場的總體評估，這從持續強調在投資組合中保持一定的長期硬資產股票的必要性中可以看出。然而，我特別感興趣的是她對銅的看法，而銅恰好是我認為目前最看漲的金屬之一。

在這方面，如果你有興趣增加一些對銅的直接投資，有幾隻正在進行轉型或戰略變革的股票值得考慮。

3 只股票為你的投資組合增加對銅的直接投資

首先是 第一量子礦業（FM:TSX），這是一家加拿大礦業公司，正在進行運營和戰略轉型，其年收入主要來自銅業務（82%）。潛在的催化劑是該公司的科佈雷巴拿馬礦，該礦於 2013 年通過敵意收購從 Inmet Mining 手中獲得。

然而，在 2023 年，科佈雷巴拿馬礦因巴拿馬海事局發佈的決議暫停了礦石加工操作，導致在蓬塔林孔港的銅精礦裝船操作被停止。

儘管如此，分析師認為該礦完全重新開放的機會很大，預計到今年年底將有明確的政府決定。該股票確實帶有一定的投機風險，但我認為它可能是長期銅需求強勁的一個強有力受益者。

接下來是 力拓（RIO），該公司正在積極進行戰略轉型，以強調銅的生產。這一改革涉及投資組合簡化，力拓將其從四個業務部門重組為三個核心產品組（鋁/鋰、鐵礦石和銅），並進行了資產剝離，更加註重資本支出紀律。

就其運營轉型的成功而言，該公司正接近到 2026 年底實現 18 億美元的年化節省目標（截至年中目前已節省 13 億美元），並在今年前六個月實現了銅當量產量同比增長 3%。

雖然歷史上更多是鐵礦石跟蹤股票，但 RIO 正迅速成為投資者的首選工具，投資者開始將該股票作為銅的替代品，因為該公司已增加了對銅的關注。如果你像我一樣對銅的長期前景持樂觀態度，RIO 值得考慮作為個人投資組合的補充。

最後，我們的老朋友 巴里克礦業（B），多年來在《卡博特逆轉信》投資組合中出現過多次。與力拓一樣，巴里克也在積極轉型，成為更多的銅生產商，同時保留其歷史上的黃金開採重點。

因此，其戰略轉變正在將公司轉變為一個雙商品巨頭，計劃在今年晚些時候剝離其北美黃金資產，以增加其銅的曝光。這是巴里克計劃減少對黃金週期依賴的一部分，同時也從銅密集的能源轉型中受益。

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