我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。儘管財務表現強勁，英偉達的股票在 2026 年仍未能跑贏半導體指數，這主要受到市場對持續增長率的懷疑、常規的盈利超預期以及來自 AMD 和超大規模雲服務商的競爭加劇的影響。英偉達的前瞻市盈率約為 25 倍，且利潤率較高，因此在其財政第三季度財報發佈前，顯得具有吸引力。建議投資者關注管理層對超大規模雲服務商訂單和毛利率趨勢的評論，以評估在競爭壓力下當前的增長勢頭是否可持續
英偉達(NVDA -2.91%) 已成為人工智能基礎設施中最具主導地位和盈利能力的公司，且差距非常明顯。儘管發佈了令人難以置信的商業業績，但它在 2026 年迄今為止卻是表現最差的芯片股票之一。儘管 PHLX 半導體指數今年迄今已上漲超過 60%，但截至目前，英偉達的漲幅僅約為 12%。
這是一條_巨大的_業績差距。讓我們退一步，看看為什麼英偉達在 2026 年表現如此不佳，瞭解一些重要的估值指標，以及英偉達是否是一隻便宜的股票——或者説便宜是有原因的。
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為什麼表現不佳？
如前所述，英偉達在 2026 年迄今為止的股票表現顯著落後於整體半導體行業。
有幾個基本原因。首先，數字變得非常龐大，市場似乎在定價未來的放緩。英偉達過去 12 個月的收入超過 2500 億美元，幾乎是去年的兩倍。按照目前的增長速度，明年將達到約 5000 億美元，後年將達到 1 萬億美元。市場似乎並不相信當前的增長速度能持續太久。
其次，市場對英偉達的業績不再感到驚訝。它在最近的幾個季度中一次又一次地超出預期。今年英偉達的兩次財報都非常出色，但市場並沒有太在意。
最後，英偉達面臨的競爭威脅正在加劇。不僅來自 AMD(AMD -3.49%)，它在人工智能數據中心芯片領域正逐漸成為一個嚴峻的競爭者，還有來自超大規模雲服務商自己開發的定製加速器。
一隻 5 萬億美元的便宜股票？
從表面上看，英偉達看起來便宜，至少與其他人工智能股票相比。它的市盈率約為 25 倍，而這是一家毛利率為 74% 且最近一個季度同比收入增長率為 85% 的公司。此外，該公司報告稱在 2026 年和 2027 年之間的訂單總額約為 1 萬億美元。
英偉達將在本週晚些時候公佈其財政第三季度的財報，除了頭條收入和盈利增長數字外，還有一些值得關注的事項。任何關於超大規模雲服務商訂單流的管理層評論都值得注意，尤其是在市場競爭如此激烈的情況下，密切關注英偉達的毛利率也很重要。
底線是，英偉達目前是一隻估值吸引人的人工智能股票，尤其考慮到其增長軌跡。但關於當前增長勢頭能持續多久，以及競爭壓力是否會開始影響英偉達未來的定價能力，仍然存在嚴重的問題。