2027 年，68% 的 AI 超大規模資本支出可能會用於內存：為什麼美光科技至關重要

內存芯片預計將佔全球最大雲計算公司在人工智能硬件上的支出超過三分之二。然而，美光科技公司 (NASDAQ: MU) 的股價仍低於 6 月份創下的紀錄 26%。它們之間的差距正是市場所忽視的。

根據市場研究公司 TrendForce 的報告，動態隨機存取內存（DRAM）和 NAND 閃存將共同佔據 2027 年九大雲服務提供商總資本支出的 68%。

今年這一比例為 47%。而且基數並不小。

TrendForce 在 8 月 25 日的研究報告中將這九家公司合計支出預估為：

• 2024 年：2720 億美元
• 2025 年：4660 億美元
• 今年：9220 億美元
• 2027 年：1.383 萬億美元。

將 68% 的份額應用於該預測，意味着單年內存支出約為 9400 億美元。

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為什麼份額持續上升

份額上升是因為價格在上漲，而不僅僅是因為服務器數量在增加。

服務器 DRAM 合同價格在 2025 年下半年累計上漲了 64%，TrendForce 預計 2026 年將上漲約 270%。

企業固態硬盤價格，即 NAND 方面的價格，在 2025 年下半年上漲了約 35%，預計今年將上漲 235%。

高帶寬內存，即與人工智能加速器並排堆疊的 DRAM，預計在 2027 年將增加 70% 到 140%。

這就是美光以及 SK 海力士公司 (NASDAQ: SKHY) 和 三星 發揮作用的地方。

閃迪公司 (NASDAQ: SNDK) 是獲取人工智能基礎設施存儲方面曝光的另一種方式。

同一預測中隱藏的問題

當內存佔據預算的 68% 時，它成為買方攻擊的項目。

TrendForce 表示，雲服務提供商可能會通過減少每個系統的內存容量、重新配置 RDIMM、減少未來 AI 芯片中集成的 HBM，或轉向將模型架構硬編碼到硅中的定製 AI 芯片來應對。

更高的內存成本也使得 英偉達公司 (NASDAQ: NVDA) 有理由提高自己的價格，這又迫使雲預算上升。

市場的看法

Benzinga 分析師評級 顯示，27 位分析師對美光的共識評級為買入，平均目標價為 1303 美元。這一目標價比周二收盤價 932.97 美元高出約 40%。27 位分析師中有 26 位給予買入評級。

近期的流動性表現混合，而非統一看漲。瑞穗和花旗在 8 月份都下調了目標價，而新街研究在 8 月 14 日將該股評級上調至買入。Cantor Fitzgerald 和巴克萊在 6 月底設定的 2000 美元的市場最高目標價自那以來未被匹配。

美光今年股價已經上漲超過三倍，並突破了 1 萬億美元的市值。

日期	公司	目標價	行動	評級
2026 年 8 月 25 日	瑞穗	$1,375 → $1,300	下調目標價	跑贏大盤
2026 年 8 月 14 日	新街研究	$1,250	上調	中性 → 買入
2026 年 8 月 7 日	花旗	$1,400 → $1,150	下調目標價	買入
2026 年 7 月 14 日	Keybanc	$1,600 → $1,750	上調目標價	超配
2026 年 6 月 29 日	Cantor Fitzgerald	$1,500 → $2,000	上調目標價	超配
2026 年 6 月 25 日	巴克萊	$1,175 → $2,000	上調目標價	超配

來源：Benzinga 分析師評級