中國六大國有銀行罕見地共同錄得收入和利潤的增長

中國六大國有銀行在上週發佈的中期業績中，首次實現自 2022 年以來上半年收入和淨利潤的同步增長，因經歷了兩年的壓力後，利潤率出現了初步穩定的跡象。中國工商銀行（ICBC）、中國建設銀行（CCB）、中國農業銀行（ABC）、中國銀行（BOC）、交通銀行（Bocom）和中國郵政儲蓄銀行（PSBC）在上半年共同創造了超過 2 萬億元人民幣（約合 2970 億美元）的營業收入。歸屬於股東的淨利潤總額約為 7126 億元人民幣。六家銀行的收入增長在 4% 到 11% 之間，而淨利潤增長在 4% 到 6% 之間——這是自 2022 年以來，六家銀行首次在這兩個指標上同時實現正增長。這一改善得益於淨利差（NIM）的初步反彈——即銀行在貸款上賺取的利息與支付給存款的利息之間的差額——在經歷了兩年的持續壓縮後，行業平均水平在第一季度降至近 1.4% 的歷史低點。結構性拐點尚未得到確認，將取決於更廣泛的經濟復甦和利率環境的變化。東興證券的董希淼表示，建設銀行引領了這一轉變，報告的半年 NIM 為 1.37%，比 2025 年全年上升 0.03 個百分點，比第一季度上升 0.01 個百分點。農業銀行的利差從第一季度上升 0.02 個百分點至 1.28%，而工商銀行和中國銀行則分別同比上升 0.01 個百分點，達到 1.29% 和 1.27%。交通銀行的 NIM 上升 0.02 個百分點至 1.23%。郵儲銀行的利差下降 0.07 個百分點至 1.63%，但在同行中仍然最高。嚴格的負債成本管理被證明至關重要。建設銀行報告的定期存款支付利率較 2026 年初下降 0.34 個百分點，而國內活期存款餘額有所增加。農業銀行報告的利息支出下降 4.7%，因高成本的定期存款到期並以較低的現行利率重新定價，使整體存款利息成本較 2025 年底降低 0.21 個百分點。工商銀行行長劉軍在週五的新聞發佈會上表示，主要驅動因素是 “更合適的負債成本和更優化的負債結構……不僅僅是重新定價”。分析師對全面轉變表示謹慎。中信證券首席經濟學家明明表示，近期的利差反彈標誌着低水平的觸底階段，而不是明確的趨勢反轉。隨着存款重新定價的緩解，“圍繞銀行利差的核心衝突將逐漸從高企的負債成本轉向資產收益的壓力”。明明補充説，未來銀行運營將 “從被動抵消利差壓縮轉向精細化的資產負債管理，提高低成本負債的比例並優化貸款結構”。東興證券的首席經濟學家董希淼將利差恢復形容為 “L 型觸底”，指出來自降低存款成本的提振將在下半年減弱，而資產收益將繼續下降。“結構性拐點尚未得到確認，將取決於更廣泛的經濟復甦和利率環境的變化，” 董在最近的一份國內報告中表示。國有銀行的資產質量保持韌性，郵儲銀行的不良貸款比率最低，為 1%，而同行則在 1.22% 至 1.3% 之間徘徊。在穩健的資產負債表支持下，六家銀行宣佈的中期分紅計劃超過 2200 億元人民幣，使其現金分紅比例提高至約 31%——比之前水平上升約 1 個百分點。樂觀的半年業績提振了週一大陸市場的投資者情緒，中國銀行的股價領漲，上海上市的股票收盤上漲超過 5%。