我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。加密貨幣財庫股票面臨 500 億美元的累計損失，股東們開始反抗。零售和機構投資者在 DAT 公司價值急劇下降後要求問責，這些公司的價值現已比峯值低約 40%。雖然專注於比特幣的 Strategy 回購股票以增強流動性，但像 Sky AI 和 Metaplanet 這樣的公司則因薪酬和稀釋問題受到審查，一些股票的跌幅接近 90%
去年進入加密貨幣熱潮的投資者現在正對數字資產財政（DAT）公司施加壓力。事實上，零售和機構股東現在都在要求更大的問責，因為整個行業的損失達到了大約 500 億美元。
根據彭博社的報道，投資者最初購買這些公司的股票是因為他們預計公司的加密貨幣持有將增值。此外，他們還預計這些股票有時會以高於其所持加密貨幣價值的溢價交易。
然而，現在加密貨幣價格和這些股票急劇下跌，股東們開始質疑管理層是否有效地使用他們的資金。
一年如何改變了局勢？
在這一轉變中，零售投資者在網上變得更加 vocal，而機構投資者則通過股東投票、收購提案和對薪酬計劃的挑戰推動變革。
在這裏需要注意的是，提到的約 500 億美元的累計損失實際上是這些上市財政公司的市值下降，而不是股東在某一特定事件中必然損失的 500 億美元。
在這方面，Artemis 指出，主要財政策略集中在比特幣 [BTC] 和以太坊 [ETH] 的上市 DAT 公司，其完全稀釋後的市場價值約為 900 億美元。換句話説，現在的市值比該行業之前的高峰低了約 40%。
令人震驚的是，這一數字不包括主要財政策略圍繞較小的山寨幣如 Solana [SOL] 的公司。
Solana DAT 的下滑
儘管如此，Sky AI（前身為 Sharps Technology）是加密財政公司日益受到審查的一個關鍵例子。在籌集超過 4 億美元建立 Solana 財政後，其股票自 2025 年 8 月以來已下跌近 90%。
另一家 Solana DAT 公司 Forward Industries 曾試圖收購 SkyAI，現在反對其為約 30 名員工提議的 7.2% 股權分配，按當前價格計算約為 400 萬美元。
此外，投資者還在質疑 Sky AI 的認股權證，包括授予一位戰略顧問的、估計公允價值為 1.013 億美元的認股權證。
比特幣：Strategy 的好運
也就是説，Metaplanet 在其股票自 2025 年 6 月的高峰下跌約 84% 後，面臨類似的反彈，零售投資者批評其激勵結構和認股權證可能導致的稀釋。這是在公司隨後取消了某些據稱價值約 2.2 億美元的認股權證之後發生的。
在這一切發生的同時，Michael Saylor 的 Strategy，儘管也失去了動力，卻經歷了完全不同的局面。最近，最大的 BTC DAT 回購了價值 1.39 億美元的 STRC 優先股。這使其比特幣持有量達到 845,050 BTC，價值 658.3 億美元，以及 64 億美元的美元資產，增強了其流動性。
最終總結
- 500 億美元的累計損失實際上是這些上市財政公司的市值下降。
- 主要財政策略不僅僅圍繞比特幣和以太坊的公司也面臨類似的下滑。