我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。“價值投資組合”（The Value Portfolio）將博通（AVGO）評級為 “強力買入”，理由是其 AI 收入增長強勁、定製芯片機會眾多以及業務多元化。相反，由於資本支出高企、融資成本昂貴以及在向定製硅片轉型的背景下對英偉達 GPU 的依賴，該機構將 CoreWeave（CRWV）評級為 “強力賣出”
** 博通（NASDAQ:AVGO）和CoreWeave（NASDAQ:CRWV）** 都深度參與 AI 領域，但它們處於行業的不同環節。隨着超大規模雲服務商不再侷限於英偉達 GPU，而是斥資數十億美元投入定製芯片，博通成為 AI 建設下一階段的最大受益者之一。與此同時，CoreWeave 專注於建設裝滿 AI 公司訓練和運行模型所需 GPU 的數據中心。
儘管兩家公司都受益於 AI 基礎設施的繁榮，但一位名為 “價值投資組合”（TVP）的投資者看到了截然不同的投資邏輯，認為只有其中一家公司能夠充分利用這一機遇。
縱觀博通，這家芯片巨頭的最新業績顯示了其業務增長的速度之快。公司在最近一個季度產生了 296 億美元的收入，同比增長 86%，而自由現金流接近 140 億美元。管理層預計下一季度收入將升至 348 億美元，其中近 220 億美元來自 AI 業務。
對於這位五星投資者而言，更大的故事在於未來。超大規模雲服務商正在 AI 基礎設施上投入鉅額資金，但許多公司也在尋找英偉達 GPU 的替代方案。定製加速器可以讓公司更好地控制成本和性能，而博通有望為許多此類項目提供背後的技術支持。
谷歌就是一個很好的例子。該公司開發了自己的 AI 芯片，稱為張量處理單元（TPU），作為英偉達 GPU 的替代方案。Anthropic、谷歌和博通已同意開發高達 5 GW 的 TPU 容量，而 Meta 和其他大型科技公司也在追求定製 AI 硅片。首席執行官 Hock Tan 預計博通在 2027 年的 AI 收入將超過 1000 億美元，TVP 認為，隨着定製硅片佔據更大的市場份額，該公司有望超越這一目標。
博通在 AI 之外還擁有包括網絡業務在內的主要業務板塊，以及長期的收購記錄。對 TVP 而言，這為公司提供了除 AI 以外的額外增長和現金生成來源。綜合來看，博通代表了一個 “有價值的長期投資機會”。
為此，“價值投資組合” 給予 AVGO 股票 “強力買入” 評級。（要查看 “價值投資組合” 的歷史業績，請點擊此處）
CoreWeave 也建立了令人印象深刻的 AI 基礎設施運營體系。公司擁有超過 1.5 GW 的活躍電力容量和約 4.2 GW 的簽約容量，而其收入 backlog 已攀升至 1000 億美元以上。但要將這些 backlog 轉化為收入，需要大量的資本投入。CoreWeave 在最近一個季度的資本支出為 94 億美元，並預計在 2026 年支出約 380 億美元。
財務回報尚未與支出相匹配。CoreWeave 在最近一個季度產生了 26 億美元的收入，同比增長 112%，但調整後營業利潤僅為 1.28 億美元，使公司的營業利潤率約為 5%。
融資帶來了另一個挑戰。CoreWeave 最新的 26 億美元貸款安排的利差比 SOFR（美國關鍵利率基準）高出 5.5 個百分點，使其借貸成本超過 9%。相比之下，谷歌等公司可用的融資成本低得多。
TVP 還看到了 CoreWeave 依賴英偉達 GPU 帶來的長期挑戰。隨着 AI 公司更加關注運行模型的成本，定製硅片可能變得更具吸引力。Anthropic 已通過其與谷歌和博通的合作伙伴關係，承諾使用谷歌的 TPU 基礎設施，而亞馬遜正在為公司開發定製的 Trainium 基礎設施。
CoreWeave 已簽約的電力供應仍然是一項寶貴資產，超出預期的 AI 需求可能會改善其經濟效益。但 TVP 認為，該公司面臨沉重的資本需求、高昂的融資成本以及向定製硅片轉型的潛在困難，而博通則定位良好，能夠為這一轉型提供供應支持。TVP 總結道：“從基本面來看，該公司與其主要競爭對手相比沒有任何顯著優勢，而這些競爭對手的規模和財力都要強大得多。”
因此，“價值投資組合” 給予 CRWV 股票 “強力賣出” 評級。
轉向華爾街的觀點，博通獲得 “強力買入” 的一致評級，其 519.21 美元的平均目標價意味着一年內有 49% 的上漲空間。CoreWeave 被評為 “適度買入”，鑑於其平均目標價為 139.38 美元，預計漲幅為 60%。（參見 AVGO 股票預測或 CRWV 股票預測）