我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。在人們對人工智能泡沫擔憂加劇的背景下，投資者就 Anthropic 可能進行的 2 萬億美元首次公開募股（IPO）以及 OpenAI 推遲上市一事展開辯論。Gabelli Funds 的 John Belton 認為公開財務數據具有積極意義，並 citing 強勁的營收增長。相反，Bradley Tusk 警告稱，高估值和公開市場的壓力可能會迫使企業在 AI 安全與營收目標之間做出權衡，從而可能暴露出一個不可持續的 AI 泡沫
隨着投資者評估強勁的營收增長能否支撐OpenAI和Anthropic的估值、資本需求以及潛在的公開上市，這兩家公司在更廣泛的人工智能交易中正變得日益重要。
OpenAI 已將潛在的首次公開募股（IPO）推遲至 2027 年，此前首席執行官Sam Altman稱 2026 年上市 “不明智”，並 citing 對 AI 安全、治理以及模型對齊的擔憂。
與此同時，Anthropic 在秘密提交 IPO 申請後，正籌備最早於 2026 年 11 月中旬公開亮相，報道指出其估值可能達到 2 萬億美元，融資規模高達 1000 億美元。
Gabelli Funds的投資組合經理 John Belton 認為，更強的財務披露對市場而言是積極因素。與此同時，Tusk Ventures的創始人兼首席執行官 Bradley Tusk 質疑公開市場的壓力是否會帶來新的風險。
Belton 表示營收增長正在推動人工智能交易
Belton 表示，投資者正密切關注 OpenAI 和 Anthropic，因為它們的營收趨勢有助於塑造整個 AI 相關股票的市場情緒。
“我的觀點是，這些公司的財務數據越早公開，對市場就越健康，” Belton 説。
他上週五告訴CNBC，當投資者收到 OpenAI 和 Anthropic 營收持續增長的證據時，科技股的表現通常最好。
“這確實是 2026 年的故事，即這些公司的營收增長，” Belton 説。
Belton 將 OpenAI 和 Anthropic 描述為生成式 AI 的風向標，並表示它們的年度經常性收入總和已接近 1500 億美元。
他認為，AI 產品的持續採用和貨幣化可以讓公司有 confidence 繼續投資基礎設施，同時鼓勵投資者支持這些支出。
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Tusk 質疑公開市場壓力
Tusk 對 Anthropic 的 IPO 持更為謹慎的態度，特別是考慮到首席執行官Dario Amodei對 AI 安全的關注。
“根據定義，每個季度投資者都會問，‘增長在哪裏？’” Tusk 上週五告訴CNBC。
他認為，滿足營收目標的壓力可能會促使公司在管理層存在安全擔憂的情況下，仍發佈日益複雜的模型。
Tusk 表示，同樣的普遍緊張關係也適用於 OpenAI，因為兩家公司都在平衡巨大的資本需求與增長壓力。
估值可能成為一場考驗
Tusk 對潛在的 AI 泡沫表示擔憂，警告稱如果沒有持續的快速營收增長，Anthropic 的高昂估值可能難以維持。
“如果存在 AI 泡沫——我相當確信確實存在——一旦你真正將其暴露出來，那就是風險真正顯現的時候。”
他表示，按照寬鬆的估計，Anthropic 的交易價格約為營收的 27 倍。“除非你在進入 2027 年之前產生持續的營收，否則這可能不可持續，” Tusk 説。
Tusk 還警告稱，將 Anthropic 公開上市可能會使其估值受到更嚴格的審查，並給公司帶來壓力，迫使其優先考慮營收增長而非 AI 安全。
他建議，保持私有狀態有助於保護更廣泛的股市免受 AI 估值潛在回調的影響，鑑於大型科技公司對該行業的財務敞口。
他認為，Anthropic 和 OpenAI 應專注於以它們能夠證明合理的估值籌集實際需要的資本，而不是單純追求最高的數字。
“目標不是在華爾街講一個好聽的故事，目標最終是實現良好的退出，” Tusk 説。
開源模型可能增加競爭壓力
Tusk 還質疑大多數客户是否需要最先進模型所提供的功能。
他表示，低成本或免費的開源模型，包括Meta Platforms Inc. (NASDAQ: META) 的 Llama，可以滿足許多日常需求，並可能挑戰 Anthropic 和 OpenAI 不斷加大投資背後的經濟模式。
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