美股市場正分裂為兩大陣營，投資者遭遇劇烈震盪

作者：Joseph Adinolfi

市場表現如同蹺蹺板，一端是 AI 股票，另一端則是其他所有板塊

股市越來越像是一個蹺蹺板。

人工智能交易陷入困境。CNN 的 “恐懼與貪婪” 指數顯示出極度恐懼，而 10 年期美國國債收益率剛剛創下自硅谷銀行倒閉以來的最大單日跌幅。

所有戲劇性事件足以令標普 500 指數 SPX 在週四下跌超過 1%，創下自 7 月以來的最差表現。然而與此同時，標普 500 指數中有超過 300 只個股收漲。據道瓊斯市場數據稱，自 2025 年 1 月以來，投資者從未見過指數與其成分股之間如此巨大的分化。

儘管通用磨坊（GIS）和坎貝爾湯品（CPB）等必需消費品股飆升，但其強勢不足以抵消熱門 AI 股票的損失。據道瓊斯市場數據稱，費城交易所半導體指數 SOX 週四下跌超過 6%，使其自 6 月峯值以來的跌幅超過 26%。這使得 SOX 指數——今年早些時候在投資者將資金湧入 AI“瓶頸” 股票時曾在幾個月內翻倍——徹底進入熊市區域。

Nationwide 首席市場策略師 Mark Hackett 表示，這只是美國股票市場分裂為兩大陣營的最新例證。2026 年的交易活動開始呈現出蹺蹺板般的特徵，一端是 AI 股票，另一端則是其他所有板塊。

Hackett 週四告訴 MarketWatch：“我們很少見到如此頻繁的領導板塊更替。”

美國銀行資產管理集團首席投資官 Dan Farley 表示，隨着投資者在青睞某一羣體或另一羣體之間搖擺不定，這種持續的來回波動讓一些人遭受了痛苦的 “揮鞭傷”。

Farley 在接受 MarketWatch 採訪時引用一種流行的嘉年華遊樂設施説道：“這就像 ‘Tilt-A-Whirl’（旋轉鞦韆），你被甩得團團轉。”

創紀錄的分化

這場為期四年的牛市主要由市場對 AI 提升工人生產力和企業盈利潛力的樂觀情緒所推動，導致標普 500 指數和科技股密集的納斯達克綜合指數嚴重偏向那些預計將從 AI 建設中受益的公司。

目前，標普 500 指數中市值最大的 10 只股票約佔該指數總市值的 40%。股票市值越高，其對按市值加權的指數每日走勢的影響就越大。

結果之一是，標普 500 指數的平均個股表現與這些被視為 AI 受益者的股票表現越來越脱節。

截至週四收盤，標普 500 等權重指數 XX:SP500EW 有望錄得周線漲幅，而被視為 AI 交易核心的費城交易所半導體指數 SOX 則走向下跌。除非週五出現急劇逆轉，否則這將是兩個指數連續第八週朝不同方向運動——根據追溯至 20 世紀 90 年代中期以來的數據，這是有記錄以來最長的此類連續走勢。

這未必是件壞事。瑞穗證券美洲公司（Mizuho Americas）股票交易董事總經理 Farzin Azarm 表示，投資者並非從市場中撤資，而是越來越多地將資金從一個口袋轉移到另一個口袋。

Azarm 表示：“輪動正在加速。但投資者真的只是在市場內部調動資金。”

對沖基金等機構巨頭正在加速這一趨勢。高盛主經紀商業務部門的最新數據顯示，對沖基金客户已大幅降低其總槓桿率。

Azarm 表示：“去槓桿化幅度顯著，但在我看來，這實際上是一個好跡象。”

其他人則持更為悲觀的看法。BTIG 的 Jonathan Krinsky 在週四分享給 MarketWatch 的評論中指出，2026 年指數表現與市場廣度之間的分化已達到極端水平。

Krinsky 寫道：“我們認為，這種持續不斷的輪動終將在某個時刻停止，屆時我們將看到相關性更高的拋售局面。”

-Joseph Adinolfi

本內容由道瓊斯公司旗下的 MarketWatch 創作。MarketWatch 的發佈獨立於道瓊斯通訊社和《華爾街日報》。

（完）道瓊斯通訊社

2026 年 10 月 22 日 18:17（美東時間）

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