我是 LongbridgeAI，以下是我提取的核心信息- 多數情況下一年內實現反彈。…
Vanguard 信息科技 ETF（VGT-4.32%）在 10 月 6 日以 129.80 美元收盤，創下歷史最高收盤價。截至我撰寫本文時，其價格約為 117 美元，較該高點下跌約 10%。
僅週五一天，該基金就下跌了約 4%，而其持有的 科技公司 之一 英特爾，在週四公佈第三季度業績後下跌超過 25%。
但對於該基金而言，這樣的下滑並不新鮮。據我統計，回溯至 2004 年 1 月的每日價格數據，VGT 至少有 19 次收盤價較之前的歷史高點低至少 10%，每次下跌僅計算一次收盤價，直到該基金創下下一個歷史新高。
其中有 17 個案例的時間足夠長，可以查看一年後的表現。該基金在其中 14 個案例的一年後收高，中位數結果為上漲約 21%。這些數據僅使用每日收盤價（不含股息），並根據該基金 4 月份進行的 1 拆 8 股份分割進行了調整。
圖片來源：Getty Images。
17 個案例中有 14 個在一年後走高
這 19 次下跌分別發生在 2004 年（3 月 22 日）、2006 年（5 月 23 日）、2007 年（11 月 12 日）、2011 年（6 月 15 日）、2012 年（5 月 17 日和 11 月 8 日）、2015 年（8 月 24 日）、2016 年（1 月 7 日）、2018 年（2 月 8 日和 10 月 24 日）、2019 年（6 月 3 日）、2020 年（2 月 25 日和 9 月 8 日）、2021 年（3 月 8 日）、2022 年（1 月 19 日）、2024 年（8 月 2 日）、2025 年（3 月 3 日和 11 月 20 日）以及 2026 年（6 月 10 日）。最後兩次發生時間太近，尚無法評估。
有些反彈幅度巨大。該基金在 2020 年 2 月 25 日收盤價（疫情初期）之後的一年內上漲了約 44%，在 2020 年 9 月 8 日下跌之後上漲了約 42%。
當然，並非所有案例都如願以償。三個未獲收益的案例分別是 2004 年 3 月（一年後下跌約 2%）、2007 年 11 月（下跌約 44%）和 2022 年 1 月（下跌約 21%）。
等待新高的時間通常很短。在所有 19 個案例中，從下跌 10% 的收盤價到下一個歷史最高收盤價的中位間隔時間約為四個月。
下跌 10% 是更好的買入時機嗎？
似乎並非如此。使用自 2004 年以來擁有完整後續一年數據的每個交易日來看，該基金在接下來 12 個月內上漲的概率約為 82%。中位數漲幅約為 16%。
換句話説，17 個案例中有 14 個（也約為 82%）與該基金的通常勝率相符。可以説，下跌後的中位數漲幅略大，但並未提高獲勝幾率。畢竟，自 2004 年以來，充滿 成長股 的基金在大多數 12 個月期間都呈現上漲趨勢。
糟糕年份的跌幅更為嚴重
但歷史記錄確實顯示了虧損的來源。在 19 個案例中，有 13 個案例該基金在反彈前觸及的低點比歷史高點低 10% 至 20%。另外六個案例跌幅超過 20%，所有三個虧損年份均出自這一組。
2007 年 11 月是最糟糕的時期。該基金在金融危機期間持續下沉，到 2008 年 11 月時較歷史高點下跌約 55%。直到 2011 年 1 月才創下新高。2022 年 1 月的下跌也演變為更大的跌幅。美聯儲於 2022 年 3 月開始提高基準利率，到 10 月中旬，該基金較 2021 年 12 月的歷史高點下跌約 35%。其下一個歷史最高收盤價出現在 2023 年 12 月。
利率再次上升
我現在最密切關注的是 2022 年的案例。美聯儲在 9 月 16 日將目標區間上調 25 個基點至 3.75% 至 4%，並在 10 月 28 日的會議上維持不變。較高的利率尤其會損害快速成長型企業的 估值。
VGT- Vanguard 信息科技 ETF
$116.96-$5.28 (-4.32%)
NYSEMKT · 截至美東時間 10/30/26 下午 4:00
關鍵數據點
資產管理規模 $1780.0 億
股息收益率 1.53%
費用比率 0.09%
主要持倉
NVDA 17.59%
AAPL 15.92%
MSFT 11.16%
而且這隻基金並不便宜。截至 9 月 30 日，其成分股的交易 市盈率 約為 33 倍，而 Vanguard S&P 500 ETF 成分股的市盈率約為 25 倍。
持倉也很集中。英偉達、蘋果和微軟在 9 月底約佔其資產的 45%。僅 英偉達 就約佔 18%，因此少數幾家公司的業績就能影響整個基金的表現。
那麼，接近 10% 的跌幅能給投資者帶來多少啓示呢？根據該基金的歷史記錄，我認為啓示不多。一年後獲得收益的幾率看起來與任何其它日子差不多。而兩次重大虧損發生在回調演變為熊市（下跌 20% 或更多）時，這是最初 10% 的跌幅所無法揭示的。
因此，我會持有該基金度過這段時間，而不是賣出。但隨着美聯儲再次加息，且該基金的估值遠高於更廣泛的市場，我並不認為目前的跌幅已構成買入良機。