我是 LongbridgeAI，以下是我提取的核心信息TradingKey - 美東時間 11 月 9 日，費城半導體指數盤中飆升逾 6%，收復 10,000 點關口，原因是市場重新評估了數據中心建設放緩對 AI 供應鏈的影響。
此前，由美國中期選舉引發的審批收緊擔憂導致 AI 相關股票大幅回調。大摩在週末的一份研究報告中指出，市場反應過度，並強調政策變化主要影響項目時間表，而 AI 的長期投資需求基本保持不變。
簡而言之，如果客户僅推遲建設，芯片訂單和收入可能只是延期，而此前的拋售已經計入了對投資可持續性更為悲觀的預期。
費城半導體指數，來源：TradingView
大摩維持 AI 資本支出預測，數據中心項目可能面臨延誤
大摩估計，原定於 2028 年完工的美國數據中心項目中，約有 20% 可能推遲至 2029 年，涉及約 5 吉瓦的 IT 負載容量，相當於相關全球項目的約 10%。已進入施工階段的項目預計不會受到顯著影響。
根據該行的估算，2028 年美國新增數據中心容量將同比下降約 4%，隨後在 2029 年反彈約 38%。這表明建設壓力可能會改變收入確認的時間點，但尚不足以證明更廣泛的投資週期正在轉向收縮。
因此，大摩仍維持其對主要雲計算和科技公司總資本支出的預測，分別為 2027 年的約 1.6 萬億美元和 2028 年的約 1.8 萬億美元。其理由是，將大型模型和 AI 應用擴展至數十億用户將繼續需要不斷增加計算資源。
建設步伐放緩也可能提供一定的緩衝。該行認為，這將有助於緩解供應鏈失衡，改善融資條件，並支撐算力租賃價格。然而，如果審批延誤進一步擴大，2028 年的資本支出預測仍可能被下調。
半導體逢低買入聚焦盈利能力，大摩首選英偉達、博通
對於半導體公司而言，資本支出預期保持穩定，為未來訂單提供需求支撐。然而，在項目延期期間，部分供應商仍可能面臨交付放緩、庫存上升和利潤率收縮的局面；因此，必須根據每家公司的具體情況評估反彈機會。
大摩青睞規模較大、資金充裕的龍頭企業，包括英偉達（NVDA）、博通（AVGO）和台積電（TSM）。該行給予博通 505 美元的目標價，意味着較報告中的參考股價有約 72% 的上漲空間。
在估值已大幅回落的硬件領域，該行還關注希捷科技（STX）、西部數據（WDC），以及 Lumentum（LITE）、Coherent（COHR）和 Arista Networks（ANET）。篩選重點在於公司能否在訂單波動期間維持盈利能力，並承受因收入確認延遲帶來的財務壓力。
與此同時，大摩認為 AI 投資機會將逐漸擴展至軟件和應用領域。隨着企業開始將 AI 部署到實際業務運營中，預計將為基礎設施以外的公司創造收入，同時為持續投資算力提供商業合理性依據。
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