日前，百世集團 (BEST.US) 公佈了其 2020 年 Q4 及全年財報。而就在財報發佈後一個交易日，百世集團又宣佈與國金湧富就 5.17 億人民幣的卡車租賃資產達成戰略合作。 百世集團 CFO 樊倩怡在與國金湧富的交易公告中表示：“此次合作作為百世集團戰略調整計劃之一，將優化集團現金流，增加財務靈活性，幫助集團更好地專注主營業務發展。”對這連續的動態，市場的反應也頗有些微妙。在百世財報發佈前的兩個交易日，股價已累計漲超 8%，發佈後跌了 7% 左右，而在公佈與國金湧富的相關合作後則反彈 10%。去年對於整個物流業來説，可謂喜憂參半。受疫情影響，行業一季度基本處於停擺狀態，但在線消費需求旺盛，因此在行業 3 月陸續重啓之際，迅速回歸高位運行，百世集團在 Q2 也顯示出重回增長軌道的跡象。百世集團作為物流業佈局最為多元化的一家，也被視為綜合物流服務商這一終極路線上最具前瞻性的玩家之一，但一直沒有甩掉虧損的 “包袱”。行業深陷價格戰疊加疫情極限挑戰，各家在去年都已調低了全年的盈利預期。百世在去年 11 月也啓動了戰略調整及組織變革，主動收縮戰線，聚焦物流主業，及時止損（退出店加業務），同時快遞事業部 “換帥”，這一系列舉措體現出百世積極求變的決心。而戰略調整後的百世能否有新氣象，亦深受市場關注。由於調整在去年 11 月才開始，所以更應關注 Q4，尤其是 12 月的業績表現。透過財報來看，綜合表現最為搶眼的當屬快運業務。快運業務是百世的強勢板塊，貨運量長期佔據着業內領先地位。受疫情衝擊，2020 年全國 Q1 規模以上工業增加值下降 8.4%，二季度起則隨着全產業鏈復工復產協同推進，逐季回升。零擔貨運市場方面，來自工廠件的出貨量受到一定影響。數據顯示，2020 年我國完成貨運總量 463.45 億噸，同比下降 0.5%；同期百世快運通過聚焦電商大件市場的戰略、精耕專業市場等舉措，在 2020 年全年完成貨運量 839 萬噸，同比增長 20.2%；Q4 貨運量超過 262 萬噸，同比增長 25.1%——增幅遠遠跑贏行業平均水平，內在競爭力凸顯。同時，快運在 Q4 貢獻了可觀的淨利潤和經營現金流，為正常經營活動提供了一定保障。毛利率環比提升 4.5 個百分點至 5.5%，回升至疫前水平。而百世快運之所以能持續領先。除入局較早之外，更多依賴於其在網絡佈局、自動化及數字化方面的持續投入，推動服務產品的完善及經營效率的提升。網絡佈局方面，數據顯示，截至 2020 年 12 月底，百世快運全國轉運中心 93 個，場地面積為 146 萬平方米；網點數超過 17000 個，且在鄉鎮和區縣的覆蓋率領先於同行，部分地區還實現了直接進村送貨。而在末端，百世快運優先派送電商件貨物，提供送貨上門、上樓服務，針對傢俱、燈具和衞浴等貨物配套提供送裝服務。由此也促進百世快運在電商件，尤其是大件市場快速滲透。自動化普及方面，百世快運在全國轉運中心內累計投入上百條流水線。其中，在常州轉運中心更是投入了業內首條全自動化流水線，其高效的分揀、中轉效率及低破損率，成為其在當地電商件市場的突出優勢。得益於車線優化、自動化流水線投入以及末端派送效率和簽收率的提高，2020 年百世快運全程時效同比縮短超 10 小時。同時，Q4 百世快運單噸平均成本同比下降 16.7%。此外，百世快運還瞄準了專業市場。比如，2018 年發力酒類市場、2020 年又宣佈加碼傢俱大件市場等，通過提供標準化和個性化的服務措施，逐步探索出一套完善的物流解決方案。由於專業市場天然有壁壘，隨百世快運的深入，有望開拓新的利潤奶牛，並以此支撐其他業務板塊的發展。對於百世快運的未來，百世管理層持明顯樂觀態度。據百世集團董事長兼 CEO 周韶寧透露，百世快運計劃 2021 年實現 30％的貨運量增長，並繼續聚焦大件電商業務，並擴充加盟合作伙伴，以提高網絡末端服務能力。除快運業務之外，快遞、供應鏈及國際業務的表現也是可圈可點。快遞方面，去年全年業務量完成 85.4 億件，同比增長 12.7%，並於 12 月重新轉盈。加之優化快遞產品結構、穩定末端網點等一系列舉措的推進，當月快遞單票重量環比減少 14％、單票成本環比下降 8.4%，經濟效益顯著提升。供應鏈方面，去年全年雲倉履行訂單量 4.3 億件，同比增長 21.4%。整車物流網絡貨運平台百世優貨全年交易單量 73.8 萬單，同比增長 19.2%；到 2020 年底，該平台 APP 註冊司機超過 32 萬名，同比增長 70.6%。國際業務方面，增長依舊強勁。Q4 東南亞快遞包裹總量達 2789 萬單，同比增長 441%；而去年全年東南亞快遞包裹總量為 7359 萬單，同比上漲 738%。其中，泰國和越南的全年快遞包裹量分別同比增長 612.8% 及 798.2%。此外，得益於降本增效措施推進，Q4 國際業務毛利率同比上升了 7.4 個百分點。之所以能在國際市場，尤其是在東南亞市場一路高歌猛進。除了政策契機外，根本還是離不開百世自身對海外市場的重視與佈局。自 2019 年在泰國和越南起網後，並在去年實現泰國全境覆蓋，在越南的網絡覆蓋率也達到了 98.6%。在此基礎上，百世進一步複製到馬來西亞、新加坡和柬埔寨，打通中國與東南亞五國的跨境物流通道。公開資料顯示，目前，百世在東南亞地區一共擁有 24 個自營的快遞分撥中心，以及 1000 多個加盟站點。百世計劃三年內在馬來西亞、柬埔寨、新加坡三國建立共計 12 個轉運中心及約 400 個快遞站點。<blockquote>結語</blockquote>聚焦、止損、換帥，百世集團已向市場傳遞了清晰的目標及路徑，並用實際行動展現出決心及成效，也讓市場看到了更多的希望。其中，快運業務的持續領先及強勢表現，展現出提質增效措施的成效，也為其他業務板塊的發展提供了一定的 “彈藥” 支撐。今年 1 月市場一度傳出百世 “賣身” 的消息，但隨後便被官方證偽。另據業內人士分析認為，百世集團 “賣身” 的可能性很小，今年加速發展，有望回到主流上升通道。與此同時，華爾街投行 KeyBanc 亦發佈報告，稱看好百世快遞的戰略轉型，雖然該調整對財務業績的正面作用可能還需要一定時間體現，但一旦局面成功扭轉，百世的股價可能會有很大的上漲空間。可以看到百世對快遞業務的調整已經初步展現了積極的成效——快遞網絡的士氣和穩定性大大提高，成本持續降低。 2021 年 3 月隨着百世快遞從業務量起增，預計其市場份額將會很快迎頭趕上，盈利能力也將得到有效改善。 同時，管理層預計今年快遞 ASP 單價下行壓力將減輕。<img src="https://pub.pbkrs.com/post/2021/gelonghui_article/beebe845be806e6c90ea62b6446cf858.png?x-oss-process=style/lg" original-src="https://pub.pbkrs.com/post/2021/gelonghui_article/beebe845be806e6c90ea62b6446cf858.png"/>行業激戰持續，同時不斷有新玩家陸續進場，面對如此激烈的競爭環境，百世集團又會怎麼打，顯然是大家目前最關心的話題，其實縱觀行業及百世近兩年來一些列舉措，答案大致也不難猜想，最終會怎樣，接下來便知。

價格戰激烈，快運賽道遠跑贏大市，百世集團 (BEST) 做對了什麼？