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接連幾隻赴港二次上市的中概股掀起的打新熱潮剛剛落下帷幕，港股市場又再度迎來了一個重磅玩家：聯易融科技。
 聯易融或將成港股供應鏈金融科技 SaaS 第一股，而其豪華的 “朋友圈” 可謂十分矚目。公開信息顯示，公司相繼獲得騰訊、中信資本、正心谷資本、渣打銀行等 10 餘家財務投資方和戰略投資方的投資，其中騰訊是第一大外部股東。
 背靠眾多明星資本，聯易融或許將掀起又一輪打新熱潮，不過其自身究竟質地如何呢？我們一起分析一下吧！ 
聯易融科技
 l 新股簡介
 聯易融科技 (09959.HK) 是一家中國領先的供應鏈金融科技解決方案提供商。公司的雲原生解決方案可優化供應鏈交易的支付週期，實現供應鏈金融全工作流程的數字化。其為核心企業和金融機構客户提供高效可靠的供應鏈金融科技解決方案，並提升整個供應鏈金融生態系統中的透明度和連通性。
 根據灼識諮詢數據，公司於 2020 年在中國供應鏈金融科技解決方案提供商中排名第一，處理的供應鏈金融交易金額達人民幣 1638 億元，市場份額為 20.6%。
 l 招股信息
 招股日期：2021 年 3 月 26 日-2021 年 3 月 31 日
 上市日期：2021 年 04 月 09 日
 暗盤交易：2021 年 04 月 08 日
 聯席保薦人：中國國際金融香港證券有限公司、高盛（亞洲）有限責任公司
 發行股份：擬發行約 4.53 億股 B 類股份，香港公開發售佔 10%，國際發售佔 90%，另有 15% 超額配股權
 發售價：16.280 港元-18.280 港元
 入場費：按每手 500 股，入場費 9232.11 港元
 發行市值：368.64 億港元-413.93 億港元
 綠鞋：有（最終以配售結果為準）
 基石：有，包括 BlackRock 基金、富達國際、Janus Henderson 基金、安大略省教師退休金計劃委員會、Sequoia 基金、EDB Investments，合計認購約 3.65 億美元股份。
 l 業績基本面
 據招股書顯示，2018 年、2019 年與 2020 年，公司營收分別為 3.83 億元、7 億元、10.29 億元；毛利分別為 1.94 億元、3.63 億元、6.3 億元；經營利潤分別為 0.55 億元、1.4 億元、3.2 億元；同期虧損分別為 14.1 億元、10.82 億元、7.15 億元，2020 年經調整淨利潤為 1.93 億元，而 2019 年經調整淨利潤為 0.365 億元。   
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l 保薦人
 高盛、中金擔任聯席保薦人。從近兩年的保薦人數據來看，高盛共保薦了 21 只新股，從上市首日的表現來看，16 漲 1 平 4 跌；中金公司共保薦了 36 只新股，上市首日 18 漲 7 平 11 跌。
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l 港股研究社綜合點評
 從業績方面來看，近年來聯易融的業績保持高速增長，數據顯示 2019 年營收同比 2018 年增長 82.79%，2020 年同比 2019 年增加 47.02%。公司整體毛利總體上持續改善，盈利能力也顯著提升：2020 年經調整淨利較 2019 年增長 427.28%。不過公司也存在過度依賴大客户等問題，數據顯示，其五大客户合計分別佔同期營收的 69.0%、47.6% 與 37.9%。
行業方面，根據灼識諮詢數據，預計中國第三方供應鏈金融科技解決方案市場到 2024 年將達 5.15 萬億，2019 年至 2024 年的複合年增長率為 49.8%，市場潛力巨大，這也意味着公司有較大發展空間，不過同時行業競爭也尤為激烈，數據顯示，行業前五大玩家市佔率 67.8%，市場份額較為集中，而聯易融雖以 20.5% 市場份額位居第一，但並未與競爭對手拉開很大差距。總體來看，港股研究社給予 “推薦” 評級。
 港股研究社為大家奉上打新申購建議：
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騰訊控股

聯易融科技-W

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