邁過疫情陰霾籠罩的 2020 年，在房住不炒成主基調，房地產金融長效機制落地，產業轉型升級的大背景下，過去一年整個行業面臨深層次的變化，一方面疫情驅動了市場消費者對住宅產品健康、功能性和私密性的需求，房企產品體系及生態的升級成為未來競爭的重要着力點，另一方面，隨着行業步入存量時代，如何透過多元化佈局反哺主業、協同主業甚至開啓新的增長極，亦成為房企們不得不思考的方向，此外，隨着行業告別高利潤時代，開始向管理要效益，產業轉型升級下圍繞科技賦能和體系建設也都成為房企的核心聚焦點。 在這一系列變化之中，什麼樣的房企能夠順應行業發展趨勢，持續站穩腳跟？恰逢業績期，各家房企的年度總結與未來規劃給了我們一個不錯的觀察窗口，而這裏面首創置業的表現吸引到了筆者的關注。1·經營活動現金流量淨額大幅提升，進一步加強抗風險能力根據首創置業交出的年度成績單，2020 年公司實現營業收入 212.48 元人民幣，同比增長 2.22%；淨利潤 12.72 億元；歸屬於母公司股東淨利潤 9.82 元。從核心業績數據來看，公司利潤端出現一定幅度的下降，不過考慮到過去一年相對複雜的市場環境，公司業務運營面臨多方面挑戰，淨利潤下滑存在一定的偶發性。而具體觀察到，過去一年公司經營活動現金流量淨額為 72.22 億，同比大幅增長 2836%，反映公司經營態勢的整體夯實。而從銷售回款來看，公司 2020 年並表銷售回款達 294.6 億，同比增長 11.8%，銷售回款率達 86%，也從側面論證公司在 2020 年堅決聚焦經營現金流，打贏現金攻堅戰的決心和成果，進一步提升了公司的抗風險能力。<img src="https://pub.pbkrs.com/post/2021/gelonghui_article/cacb91a4602e1aea14b77630e2d6169c.png?x-oss-process=style/lg" original-src="https://pub.pbkrs.com/post/2021/gelonghui_article/cacb91a4602e1aea14b77630e2d6169c.png"/>2·堅持穩健運營，持續優化財務槓桿首創置業過去一年面對疫情大環境主要強調了一個穩字，而這則具體體現在了公司核心業務的夯實、多元業態佈局的持續推進，以及強化風險防控能力，降負債，確保企業財務健康、強化運營等多個方面，公司克服疫情衝擊以及政策調控、宏觀經濟不景氣等多方面的影響，總體實現了穩健經營。首先在簽約銷售上，首創置業 2020 年全口徑銷售額 708.6 億元，其中操盤項目簽約銷售額 564.3 億元，佔比達 80%，多項目實現開盤熱銷，打造區域銷冠。面對疫情衝擊，以及宏觀經濟壓力，首創置業在積極推動防疫抗疫的同時，其透過創新線上線下營銷模式，全力搶抓銷售回款，強化考核，確保了最終有質量的銷售。而在土地投資層面，過去一年首創置業相繼獲得包括北京、南京、重慶、武漢、青島等城市在內的 10 個項目，土地投資額達 189.9 億元，總建築面積 422.1 萬平方米，平均土地溢價僅 2.6%。其中三大核心城市圈投資額 138.9 億元，佔比達 73.2%。公司堅持穩健安全的土地投資策略，不高價拿地，堅持差異化非競爭性投資，實現精準投資，過去一年公司大幅降低招拍掛拿地比例，實現 9 宗地塊底價獲取，積極儲備主業發展的核心資源，拿地平均樓面地價為 6126 元每平方面。值得一提的是，在拿地方面，首創置業一直致力於強化協同、戰略合作、一二級聯動等方式，在與文創、高科板塊的產業協同方面，首創置業實現底價獲取南京金融科技產業園、重慶高科技產業園和浙江桐鄉烏鎮項目，總建面合計達 100.4 萬平方米，其中底價獲取的南京、重慶項目地價較周邊競品更是低 20% 以上。此外通過戰略合作方式，公司還相繼獲鄭州北平原、武漢經開區和江陰敔山灣項目，合計總建面超 220 萬平，其中鄭州北平原項目規模超百萬平。<img src="https://pub.pbkrs.com/post/2021/gelonghui_article/f2fd99d6756ed848ddc737b1cb32a62a.png?x-oss-process=style/lg" original-src="https://pub.pbkrs.com/post/2021/gelonghui_article/f2fd99d6756ed848ddc737b1cb32a62a.png"/>複雜的內外部市場環境下，市場也更為關注房企的財務健康情況，去年行業三條紅線的出爐給了觀察房企財務安全新的指引，。過去一年公司淨資本負債率同比大幅下降 34 個百分點至 127%，，剔除預收款後的資產負債率同比下降 0.3 個百分點至 74.3%，現金短債比提升至 1.13 倍，公司整體穩健性不斷增強，資金面相對健康。展望後市，公司聚焦經營淨現金流，採取安全穩健的投資策略，保持多元暢通的融資渠道，以及背靠國企的信用優勢，相信無需對公司的財務風險有太多擔憂。而從公司的融資成本來看，年末公司加權平均融資成本僅為 5.14%，處於行業低位。隨着房地產進入管理紅利時代，首創置業近年來也在積極推動管理及運營體系升級，公司啓動以&#34;3313&#34;管理體系為核心的&#34;盤石計劃&#34;，將管理理念、目標與科技化管理工具全面融合，以產品標準化、大運營和業財一體化等為抓手，開展數字化轉型，集約化管理，科技賦能主業。而隨着公司體系機制的不斷完善，將進一步夯實企業在行業中的護城河。3·多元化業務表現亮麗，積極打造新增長點作為一家有着多元業務佈局的老牌房企，首創置業以住宅開發為基礎，不斷完善產業佈局，切入到土地一級開發、城市綜合體，同時佈局文創業務、高科技產業地產、長租公寓等領域。在這一系列佈局之下，首創置業的各項業務板塊之間形成了良好的協同，同時透過對房地產生態鏈的深耕，為公司帶來了更高的附加值。從與主業的協同上來看，如上文提到的，公司透過與文創、高科板塊成功獲取多個優質項目資源，賦能主業開發。而從具體的業務板塊上，文創方面，首創置業在全國 4 個城市佈局 10 大園區，公司代表項目包括北京郎園 Vintage 項目、北京？詠園項目和北京？傳媒精英總部項目等。公司充分發揮標杆項目優勢，賦能主業，以園區載體和基金投資為平台，進行產業鏈源整合，構建文創產業生態圈。高科業務板塊，公司持續擴展產業資源，打造科技產業聯盟，已對接產業資源庫的科企數量增至 233 家。另外去年公司還成立了科技公司置威科技，致力於以科技賦能全業務線。租賃住房方面，公司依託自身優勢，積極把握集體土地租賃住房政策機遇，去年新獲北京右安門集體土地租賃住房項目，同時上海寶山 WEPARK 項目開業運營，出租率達 95%，實現輕資產管理輸出。而京津已開業項目，在疫情衝擊下仍然逆勢保持 90% 出租率。展望未來，隨着公司平台生態不斷孕育成熟，各業務模塊實現有機融合，預期未來也將形成公司業務的新增長點。綜合而言，首創置業過去一年穩健的業務運營、健康的財務水平以及良好的融資優勢，持續提升抗風險能力，而伴隨未來創新業務逐步發展成熟，預期將有效賦能主業，迎來新的業務增長點。

什麼樣的房企能夠順應行業發展趨勢，持續站穩腳跟？

首創置業 (2868.HK)：穩健運營持續提升抗風險能力，多元業務未來表現可期