傑富瑞：螞蟻申設金控公司對阿里投資者影響正面 或可取個人信用徵信牌照

就阿里巴巴 (9988.HK)(BABA.US) 公佈非並表關聯方螞蟻集團宣佈近期已完成整改方案，將整體申設金融控股公司，實現金融業務全部納入監管；傑富瑞表示，相信消息對阿里巴巴投資者屬正面，指螞蟻集團申設金融控股公司將成監管的里程碑，並確認了公司不會剝離金融科技資產，倘若其未來分拆上市，將令投資者關注其估值水平。該行指，螞蟻集團整改方案的藍圖已完成，但目前細節仍然未明，螞蟻在其聲明中表示將成立個人信用報告公司，共申請個人信用徵信報告許可，此表明螞蟻集團未來有機會將獲得內地個人信用代理機構的許可證，這對螞蟻集團有很大的積極意義。該行指螞蟻表示，料花唄和借唄將轉至金融控股公司運營，此符合預期，但目前尚不清楚螞蟻集團將在其資產負債表上保留多少貸款。傑富瑞表示，據渠道瞭解，螞蟻旗下 1.7 萬億元人民幣的消費貸款 (通過花唄和借唄) 的三分之一至一半為於共同貸款模式，假設聯合貸款佔總貸款 30%，則貸款餘額為 1,700 至 2,550 億人民幣。假設風險權重定為 75%、按資本充足率為 10.5% 計，則需要 134 億至 201 億元人民幣的資本，但目前尚不清楚螞蟻集團會將這些貸款中的多少轉為純撮合貸款模型。